央媽千方百計「寬貨幣」穩增長之際，最新公布的內地10月新增貸款、社會融資增量雙雙現斷崖式下跌，反映實體經濟信心低迷，政府呵護民企等的連串大招暫時或只得「獨角戲」。不過，與非金融類企業貸款按年縮水30%相比，居民短期貸款按年大增141%，而主要為住房按揭的中長期貸款則按年持平。

 

　　無獨有偶，就在剛剛過去的「雙11」，阿里旗下螞蟻金服的互聯網借貸業務「花唄」，大幅提高用戶臨時額度，似意在力谷成交額（GMV）。若放在企業違約潮和居民天量房貸餘額的大背景下，消費貸會否是下一個加槓桿對象？背後的類「次按」風險不可不防。

 

今年「雙11」螞蟻金服互聯網借貸業務「花唄」大幅提高用戶臨時額度，消費貸暗湧惹關注（資料圖片）

 

會否局部鬆綁樓市調控引關注

 

　　上月新增貸款6970億（人民幣．下同）錄近一年新低，主要原因為新增企業貸款跌至2010年以來同期最低水平；新增社會融資規模驟降至27個月低位的7288億，亦反映地方債發行高峰期過去後的原形畢露。

 

　　儘管有央媽10月15日降準和銀保監將對民企貸款目標由「三三四」調整為「一二五」的加持，但一邊是製造業新出口訂單指數跌至2016年以來最低，除非中美貿易談判取得重大突破，企業信心短期難言顯著改善；另一邊是債務違約率上升及房地產降溫，金融機構對貸款保持謹慎，加上今年地方債發行接近尾聲，未來兩月新貸及社融恐續承壓。

 

　　市場預計年底或明年初央媽鐵定再降準之餘，當局會否局部鬆綁房地產調控更引人關注，畢竟，房地產素來是信用擴張的不二利器。數據就顯示，過去三年，內地個人住房貸款餘額爆漲12.5萬億。

 

輕鬆消費藏個人信用違約風險

 

　　不過，10月住戶部門貸款結構或揭示另一個趨勢，在當月新增的5636億元中，短期貸款按年大增141%至1907億元，中長期貸款則幾乎按年持平於3730億元。房價高企及限購限貸之下，內地住房按揭貸款需求是否已近強弩之末，「人生得意須盡歡」的消費貸款會否異軍突起，值得留意。

 

　　據招行（03968）公布，雙11當天，該行信用卡交易額僅5分鐘就突破10億元，全日總交易額達361億；而與有嚴格申請批核程序的銀行信用卡相比，借款容易的互聯網金融平台如螞蟻花唄、京東白條、蘇寧任性付等，成為學生族、低收入人群實現提前消費的首選。據悉，螞蟻花唄就在11日大幅提高用戶額度，而僅一天之後，不單臨時額度驟然消失，更有用戶的「可用額度」高見負5位數。

 

　　消費貸暗湧會否如多家內銀季報顯示的90日或以上的逾期貸款上升一樣，只是冰山一角；而民企違約寒冬會否蔓延至個人信用過度透支，並引發現金流斷裂影響房地產價格？面對似冷還熱的內需，無論是「運動式」的政策指導還是狂歡式的雙11，都將迎更多考驗。

 

撰文：俞瑾