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05/08/2020

南韓復甦 取決於外圍因素

  南韓央行近日公布了第二季國內生產總值(GDP)增速,按季下跌3.3%,創下自1998年金融風暴以來最大跌幅,連續兩季的負增長,當地經濟正式陷入技術性衰退,數據背後所暴露出的結構性問題值得關注。

 

  單從幾大分項的表現來看,政府開支和私人消費按季分別錄得1%和1.4%的上升,而兩者合共佔南韓GDP逾六成比重,經濟增長似乎不至太差。為應對新冠肺炎疫情,政府三度追加財政預算,包括向國民派發補助金,以刺激消費、幫助受疫情嚴重打擊的中小企。計劃宣布後,消費者信心指數隨即從4月70.8的低位,反彈至最新6月的81.8;零售銷售數據同樣於5月開始止跌回升。再加上今年第一季的低基數效應,令這兩個分項都能夠錄得按季增長。

 

(iStock)

 

出口拖累經濟增長

 

  既然內需相對穩健,換言之拖後腿的主要是外圍因素。出口佔南韓GDP的比重約四成,卻是增長的主要引擎,當中汽車和煤油產品跌幅尤為顯著,拖累出口按季大跌16.6%。

 

  第二季疫情肆虐環球,南韓當地製造業亦因而受影響;5月工業生產指數跌破100,為一年新低;6月製造業採購經理指數(PMI)進一步下跌至43.4。雖然央行於5月將利率下調至0.5厘的歷史低位,季內設備投資仍下降2.9%,反映鑑於經濟前景不確定性高,即使利率維持低位,企業投資依然相對審慎。

 

  次季GDP數據公布後,南韓財長洪楠基表示仍對前景樂觀,有信心當地在第三季甚至可以出現「中國式」反彈;惟7月前20日的出口按年仍減少12.8%,當中佔比最重的半導體出口亦微跌1.7%,未能重拾增長。世界各國疫情持續反覆,環球經濟活動短時間內難以復甦。對外圍環境較為敏感的南韓,其政府對經濟增長的掌控力,或者難與中國相提並論。

 

香港-出口遜預期

 

  6月出口按年跌1.3%,雖勝前值,惟未如預期般重拾增長。出口按年跌幅收窄,主要是受惠於往內地的出口錄得8.8%增幅,加上低基數效應;但月內對美國的出口按年大減21.4%。新冠肺炎疫情持續反覆,中美關係愈趨緊張,短期内或使香港出口受壓。

 

馬來西亞-貿易數據勝預期

 

  6月出口和進口分別錄得8.8%和-5.6%,遠勝預期。電器和電子產品出口上升,惟石油產品出口下跌拖累整體表現。進口受半成品下跌影響,但資本品和消費品上升有助抵消其疲軟表現,但若新一波疫情來襲,復甦進程將受阻。

 

美國-耐用品定單意外上升

 

  6月耐用品定單按月升7.3%,勝預期的6.9%,主因是汽車及零件的新定單按月大漲85.7%,抵銷商用飛機定單暴跌影響。除國防和運輸類,核心耐用品定單升3.3%,連續第二個月回升。盡管當地經濟出現初步復甦,但資本支出或難回復到去年水平。

 

德國-商業信心與預期指數上升

 

  7月IFO商業預期與現況指數分別升至97.0及84.5,商業景氣指數亦升至90.5,勝預期和前值。但商業景氣指數距疫情前水平仍有段距離,商業現況指數復甦速度亦遜預期。商業信心將視乎當地對主要貿易夥伴國的出口會否復甦,以及第二季GDP數據。

 

中國-工業企業利潤增速繼續加快

 

  6月規模以上工業企業利潤按年升11.5%,當中鋼鐵、有色行業利潤按年升35.3%及24.1%;油氣開採行業利潤跌幅收窄至55.0%;石油加工行業利潤增長1.86倍。因近期多重利好,重點行業利潤大幅改善,帶動國內工業企業整體盈利加速增長。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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#南韓#經濟

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