俄羅斯經濟韌性佳

2020-09-30

　　俄羅斯累計新冠肺炎確診人數破百萬，但當地經濟所遭受的打擊卻相對有限︰疫情肆虐最嚴重的第二季，該國GDP按年僅收縮8%。若考慮到布蘭特期油在季內曾一度低見20美元，當地經濟的韌性更是可見一斑。

　　俄羅斯是主要石油出口國之一，能源業佔其總出口逾半；石油價格暴跌，無疑會使該國收入大減，對其財政造成壓力。俄羅斯是近年少數能錄得財政盈餘的發展中國家，惟今年疫情來襲，當地政府由4月開始向國民發放紓困補貼，政府開支大增，自5月起已連續4個月出現財政赤字。

（iStock）

減產有望支持油價

　　不過讀者對此亦毋須過分憂慮，一來去年俄羅斯的國家債務僅佔GDP約12%，放諸世界算是相當低的水平；加上政府過去在油價高企時，把部分收入注入了國家財富基金，該基金的規模最新已達GDP的11.7%。這代表俄羅斯不論是嘗試發行國債，抑或依靠自身儲備，都能夠抵得住短暫的財政赤字。而且，前周油組（OPEC）與非油組產油國舉行例會，建議將原定月底到期的減產補償機制延長至年尾，迫使減產量不足的成員達標，可見產油國願意進一步減產，或能從供應面支持油價。

　　若詳細分析第二季GDP數字，便會發現在俄羅斯五大主要產業之中，只有勘探業和零售業的按年收縮幅度超過一成，製造業和房地產活動的跌幅僅有7.9%和1.2%，公共開支更按年增加了2.7%。最受疫情重創的三個行業——運輸與存儲、住宿與飲食，以及娛樂休閒，雖然按年跌幅超過兩成，但在GDP中的佔比不足8%，反映俄羅斯的經濟結構在面對疫情衝擊時具優越性。有見及此，當地財政部已將全年經濟預測從按年收縮4.8%上調至收縮3.9%，當地央行亦於前周議息會議中維持利率4.25厘不變。這些舉動都顯示政府對當地經濟前景抱有一定信心。

馬來西亞-通脹低於預期

　　8月消費者物價指數下跌1.4%，略遜市場預期和前值，主因是交通和住房設施分別下跌9.9%和3%。盡管通脹率仍處於負值區間，但核心通脹卻上升1.1%。雖然今年通脹應如央行預期般為負值，但核心通脹上升意味基本需求仍具韌性。

泰國-進出口均勝預期

　　8月進出口分別按年跌7.9%和19.7%，均勝預期和前值。電子設備產品等工業產品出口增加，資本品和原材料等進口亦有上升。展望未來，進出口有望持續改善，惟數據可能仍處於負值區間。倘若全球新冠肺炎疫情逐漸好轉，總需求有望回升。

美國-製造業PMI略有改善

　　9月製造業PMI反彈至53.5，勝前值並符合市場預期。產量上升，新定單快速增長，製造業連續3個月處於擴張區間。不過製造商海外銷售趨緩，新出口定單亦見放緩，當地大選和疫情令市場情緒受壓，製造業升勢或將有所放緩。

台灣-外銷定單連續錄增長

　　8月外銷定單按年升13.6%，優於市場預期及前值，主要歸功於資訊通信和電子產品定單均呈顯著雙位數升幅。同期主要接單地區除日本微跌外，亦悉數錄得增長。未來科技相關產品需求在雲端產業和遙距網絡等蓬勃發展下，勢必有增無減。

德國-製造業PMI顯著改善

　　9月製造業PMI升至56.6，勝市場預期，創近兩年最高水平。新定單指數升至64.8，並連續第三個月處於擴張區間，顯示製造業正快速增長。雖然服務業受疫情影響表現疲軟，但出口持續回升有望帶動經濟回暖。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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