巴西聖保羅指數今年首季下跌2%，為主要股市中表現最差之一；以港元計，當地股市跌幅更高達10%。投資者對巴西股熱情冷卻，主要由於當地央行為遏制資金流出及通脹升溫而重啟加息周期；而近日當地疫情再度惡化，恐阻礙本已乏力的經濟活動進一步復甦。

　

　　年初以來，美債債息持續上升，美匯指數亦於今年1月見底後持續回升，新興市場已開始感受到資金流出及貨幣貶值的壓力。巴西雷亞爾兌美元今年首季按年下跌近8%，跌幅為主要新興市場貨幣之首。與此同時，在全球經濟復甦下，大宗商品包括能源及農產品價格顯著反彈。受食品價格及運輸成本（燃油價格）持續上漲影響，當地公布3月通脹率按年上升6.1%，為自2016年底以來最高，兼超出央行目標水平上限。面對貨幣貶值及通脹升溫壓力，巴西央行於3月中旬宣布自2015年以來首次加息，是全球首個加息的主要經濟體。央行表示若通脹升勢沒有明顯逆轉，或將於5月議息會議中再次提高基準利率。

　　

經濟復甦靠控制疫情

　

　　另外，巴西疫情再度失控，新確診人數及死亡人數持續攀升，部分城市被封鎖或限制非必要活動，以致當地2月零售銷售按年下跌3.8%，為去年5月份以來最大跌幅。此外，3月製造業PMI跌至52.8，為去年6月以來的最低；3月服務業PMI亦連續三個月處於收縮區間水平，反映當地經濟全方位陷入低迷。

　

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　　為了進一步緩解疫情帶來的衝擊，巴西總統博爾索納羅（Jair Bolsonaro）在3月底簽署多項刺激經濟的行政命令。不過，要令巴西經濟復甦，關鍵仍在於控制疫情。總括而言，當地疫情依然嚴峻，多項經濟指標呈頹勢，加上通脹升溫及貨幣貶值夾擊下，央行的緊縮貨幣政策不利於經濟復甦。

　

德國-增長前景轉弱

　

　　4月ZEW經濟預期指數跌至70.7，遜前值的76.6和預期的79，主因是防疫措施將進一步收緊，包括實施宵禁和關閉非必要商店，但當地加大疫苗接種力度有助提振市場情緒。當地經濟增長前景將取決於疫苗接種進度、防疫措施以及海外需求復甦進程。

　

日本-核心機械定單意外下跌

　

　　2月核心機械定單按年跌7.1%，遜上月的1.5%和預期的2.4%；數據按月跌8.5%。疫情再次惡化，主要大城市進入緊急狀態，企業投資意慾受影響，內閣府亦將數據的評估由上月的「正在改善」下調至「改善趨勢正在停滯」。

　

美國-小型企業信心指數回升

　

　　月NFIB小型企業信心指數從上月的95.8升至98.2，主因是當地疫苗接種計劃見效。因應經濟展望較佳，企業考慮增聘人手和增加資本投資；需求被釋放也將帶動國內消費。勞動力市場改善亦提振商業情緒，當地經濟料將保持增長。

　

中國-出口增速維持高位

　

　　3月中國出口總值較去年同期增長30.6%。剔除去年低基數影響，出口增長仍為歷史高位。低基數效應將在未來數月漸減，出口增速預計回落。但鑑於國內製造業景氣度高，而海外疫情反覆使工業活動受阻，中國出口將繼續受惠並有望維持強勢。

　

新加坡-第一季經濟小幅增長

　

　　第一季GDP按年增長0.2%，勝前值及預期。建築業逐漸復甦，萎縮幅度收窄，製造業增長勢頭延續。當局正商討建立旅遊氣泡計劃，且全球需求回暖，當地經濟有望保持增長勢頭。不過，當地疫苗接種計劃較成熟市場慢，或將拖慢經濟復甦步伐。

　

轉載自《iMONEY智富雜誌》