當市場在新冠肺炎的陰霾下顯得蕭條，但股王騰訊(00700)在疫情下卻受惠不少，首季業績亮麗，當中網絡遊戲收入增長31%，手遊收入更大增64%，成為疫情下的大贏家。基於騰訊首季業績勝預期，多家間大行均上調其目標價，最高看至559元。

 

 

　　其中，大和對騰訊娛樂帝國的實力感樂觀，雖然金融科技與商業服務（FBS）及廣告業務受線下活動中斷影響，但收入及盈利的恢復力度較預期強。該行又相信，小程序及企業軟件的流量激增，長遠將可推動由線下轉向線上的行為，同時線下活動恢復，將有利社交廣告及金融科技業務維持上升趨勢。

 

夏季推出新手遊成增長催化劑

 

　　雖然今年首季騰訊並沒有新遊戲推出，但受惠中國及世界各地封城，用家的上線時間大增，手遊收入仍按年大增64%，大和指證明重點遊戲項目的強勁變現能力，預期一些重磅手遊遊戲如《地下城與勇士》及《英雄聯盟：激鬥峽谷》將於夏季發布，將有助帶動第二季網絡遊戲收入按年增長39%。

 

　　除了中國的業務外，高盛相信疫情令遊戲業務在全球範圍內擴展，用戶花費的時間持續轉移至線上。同時，隨著騰訊期望通過國際的開發商共同開發全球流行的遊戲，進一步擴大集團的國際影響力，騰訊已轉變成一個全面的全球娛樂平台。

 

　　野村則指，騰訊第一季度產生強勁的遞延現金收入，加上新遊戲將推出，該行料全年整體網上遊戲收入按年升31%，並上調其2020年收入及每股盈利預測2%，瑞信亦上調騰訊2020及2021年度盈利預測8%及4%。

 

騰訊多元化廣告客戶使其優於同業

 

　　騰訊的遊戲和社交廣告業務穩健，但雲計算和支付業務方面仍呈弱勢，幸而能被抵銷，匯證指，在4月的最後一周，平均每日商業交易恢復到2019年末的水平，因此認為其金融科技服務收入將在未來幾個季度加速增長。

 

　　廣告業務方面，野村認為，騰訊的社交廣告有較多元化的廣告客戶，相信能在行業困難的環境中保持彈性，而大多數廣告客戶基於微信無與倫比的覆蓋率，仍視其為高級營銷渠道。料騰訊全年廣告收入按年升23%，當中受社交廣告34%增長帶動，增幅較同業多。

 

　　富瑞又看好騰訊強勁的技術能力，能為商戶提供高投資回報率，並預期網上廣告收入在短期不利因素下，仍能錄得按年20%增長。

 

 

 

撰文：採訪組

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