「股王」騰訊(00700)上日（21日）收市後放榜，去年多賺10%；單計第四季，盈利則按年及按季均跌逾30%，同樣遜預期。宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒今早在《經濟通》News TV節目－－開市Good Morning上表示，騰訊去年及第四季表現不理想，最大亮點僅在上季的廣告收入方面，料股價短期勢必回吐，惟公司獲多間大行護航，加上目前市況仍較好，料350元已有較大支持，年底仍能上試一眾大行給予的400元以上目標價水平。

 

 

遊戲青黃不接 憂成本續增加

 

　　林嘉麒表示，騰訊作為科網股，去年盈利增長只有一成，創上市以來最低，而目前市盈率仍達近37倍，估值相當高，認為盈利增長與高估值不配合。

 

　　雖然第四季手遊收入仍有雙位數升幅，按年升一成二，但林嘉麒認為，其按季變化要跌3%，反映表現未如理想，惟屬市場之內，因為季內騰訊未有新遊戲帶動收入，主力依靠以前的皇牌遊戲，收入僅保持穩定，未有大幅增長。遊戲收入佔整體七至八成，故網遊、手遊表現顯著拖累整份業績。

 

　　他續指，去年或第四季收入成本均升逾40%，主要由於公司遊戲青黃不接，於短暫過渡期內加大研發新遊戲實屬合理，惟擔心至少今年上半年成本仍會繼續增加，而收入未能抵銷的話，今年業績或受影響。

 

　　至於去年廣告及支付、雲服務等其他收入分別升44%及80%，林嘉麒直言，第四季廣告收入按季仍有增長，算是今次業績的亮點之一，相信相關業務收入未來仍會有較理想表現，惟同樣憂慮成本或會持續上升，以致毛利率較低，未能為盈利帶來貢獻。

 

騰訊重返400元靠本業及廣告

 

　　他又稱，寄望騰訊今年能有一至兩隻熱門手遊，帶動收入及盈利增長，而廣告收入增長勢頭亦能延續，否則股價難有起色。

 

　　被問到多間大行為何調升其目標價至400元以上，林嘉麒認為，相關大行假設新業務的收入能成功轉化為盈利；加上一般目標價看的是一年之內的股價表現，相信騰訊仍有三個季度重整業績。假如遊戲收入恢復、廣告表現理想，股價年底上試400元仍有可能。

 

　　短期走勢方面，林嘉麒認為，雖然大行調高其目標價，但由於早前已累積一定升幅，而績前市場對騰訊的看法好壞參半，故這份遜預期的成績表一定會反映在股價上。不過，考慮到目前市場氣氛不算差，以及騰訊有大行護航，相信股價下調幅度未必會太深，約350元已有較大支持，中線上望390元。

 

中移動勢續跌？吉利還可看升？

 

　　林嘉麒亦於節目中分析中移動(00941)及吉利(00175)的業績以及部署策略，欲了解詳盡分析，請即重溫今日精彩內容，請即登入

 

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　　《經濟通》NewsTV開市Good Morning，逢港股交易日早上8:55開live，敬請留意！