在滬股通的投資標的中，包括火電及水電在內的23隻A股，動態市盈率集中在10-20倍上下，個別為單位數或高達40倍。券商建議，火電股當中應選擇低估值者。而由於燃煤的使用將進一步受到控制，因此水電等清潔能源未來的前景看好。

 

由於燃煤的使用將進一步受到控制，因此水電等清潔能源未來的前景看好 (CNS資料圖片)

 

 

　　上證180成分股當中的6隻電力股，其動態市盈率(PE)以9月23日收市時的數據來計，最低的是華能國際(滬:600011)，為6.11倍；最高的是川投能源(滬:600674)，為20.27倍。上證380成分股當中的17隻電力股，9月23日收市時動態市盈率最低的是京能電力(滬:600578)，為6.15倍；最高的是桂東電力(滬:600310)，為47.16倍。

 

火電股中宜選擇低估值大企業

　　整體來看，電力股市盈率集中在10-20倍上下。群益證券電力行業分析員許椰惜在接受《經濟通通訊社》查詢時表示，A股電力板塊近期走勢比較平穩，平均十幾倍的市盈率比較合理地反映了行業目前的經營現狀。她表示隨著電力企業生產成本下降，經營環境改善，電力股市盈率仍有上升空間。國泰君安電力和煤炭行業研究員吳逸超則對《經濟通通訊社》表示，雖然目前A股電力板塊估值水準算是適中，但是跟港股當中的電力股估值相比，價格上並沒有甚麼優勢。

　　吳逸超建議投資者在傳統的火電股當中選擇低估值者，比如華電國際(滬:600027)，其市盈率在9月23日收市時僅為6.63倍。許椰惜也推薦了華電國際，同時一併推薦華能國際(滬:600011)，其動態市盈率目前也只有6倍多。她指，火電企業當中發電規模大的容易形成規模效益，有助於控制成本，提高毛利率。另外，野村證券在其研報中將國電電力(滬:600795)列入高股息回報率兼且低市盈率的名單中，該股過去12個月的股息收益率達5.6%，2014年預測市盈率只有5.9倍。

 

水電等清潔能源有持續發展空間

　　許椰惜指出，隨著內地對工業節能改造的力度加大，燃煤的使用將進一步受到控制，因此水電等清潔能源未來的前景看好。數據顯示，中國水利發電企業今年1-7月累計銷售收入同比增長14.8%，累計利潤總額同比增長24.5%。上海證券報告稱，水電將是優先發展的領域，可持續發展空間大，未來十二個月內維持對電力行業「增持」評級。

　　上海證券建議優先配置未來水電裝機容量有較大比例增長的公司以及母公司有優質水電資源資產注入的企業，重點關注國投電力(滬:600886)和長江電力(滬:600900)。許椰惜在水電股中重點推薦長江電力，指其三季度業績看好，另外該公司亦開始布局核電產業。中金公司也將國投電力列入其推薦股票。

　　對於政府推進當中的電力體制改革，許椰惜表示其主要目的就是輸配分離，將電力的輸送和銷售分開。對於發電企業來說，電力定價引進市場機制，國家電網不再壟斷，對經營將有幫助。但吳逸超認為，目前的「電改」推進十分困難，甚至有「開倒車」現象。地方上的電力直接交易試點僅僅是針對發電增量，對原有的市場「盤子」沒有實質影響，因此短期不構成利好。

 

表列上證380指數旗下電力類個股:

電力類A股　　　　　　　　　23日收市價　　　　　流通市值　　　　動態市盈率
　　　　　　　　　　　　　　　　(元)　　　　　　(億元)　　　　    　(倍)
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大唐發電(滬:601991)　　            3.95　　　　    　394.78　　　    　13.31
華電國際(滬:600027)　　            4.03　　　　　    236.97　　　　　  6.63
申能股份(滬:600642)　　            4.64　　　　　    211.21　　　  　　9.39
廣州發展(滬:600098)　            　5.31　　　　    　129.42　　　　   11.23
上海電力(滬:600021)　            　4.88　　　　    　104.42　　　　  　9.87
京能電力(滬:600578)　　            3.85　　　　　   　86.91　　　　  　6.15
內蒙華電(滬:600863)　            　2.99　　　　　   　78.91　　　   　10.60
天富能源(滬:600509)　            　9.07　　　　　　   76.07　　　   　22.06
通寶能源(滬:600780)　            　5.47　　　　   　　62.71　　　   　10.51
哈投股份(滬:600864)　            　9.20　　　　  　　 50.27　　　　   40.01
廣安愛眾(滬:600979)　            　6.38　　　　　　   45.80　　　   　41.96
桂冠電力(滬:600236)　            　3.89　　　　　   　43.89　　　   　20.65
桂東電力(滬:600310)             　13.44　　　　　　   37.08　　　   　47.16
文山電力(滬:600995)　           　7.19　　　　　    　34.41　　　　   17.10
金山股份(滬:600396)　　           4.98　　　　　    　33.92　　　　  　9.87
三峽水利(滬:600116)　            11.39　　　　　    　30.47　　　   　22.47
明星電力(滬:600101)　　           8.60　　　　　    　27.88　　　　  25.98
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註:以上貨幣單位為人民幣

 

撰文: 呂成