中國外儲8月縮水錄新高 顯人行干預人民幣匯率
中國3.5萬億美元外匯儲備「水塘」正有加速流失之勢。繼7月減少425.28億美元後，人民銀行公布最新官方儲備資產數據顯示，外匯儲備縮水規模8月擴大至939.29億美元，錄有紀錄以來最高。市場分析認為，這是人行以沽出外匯儲備中的美元托市，干預人民幣匯率過度貶值的結果，惟做法不能長期持續。
中國外匯儲備大縮水，分析認為是人行干預人幣匯率過度貶值的結果 (CNS資料圖片)
貶值預期難消 消耗外儲恐難以為繼
中國外匯儲備已連續4個月減少，據《華爾街日報》引述接近人行官員承認，「這是令人頭痛的問題」。
昨日(7日)外儲縮水數據公布後，人民幣兌美元離岸匯率快速由升轉跌，與在岸價差闊至1100點子，刷新近4年最大價差，顯示離岸市場對人民幣的貶值預期難消。
分析認為，人民幣在岸與離岸市場價差巨大，套利需求難消，要打消人民幣匯率貶值預期，仍有賴於實體經濟的好轉以及市場化的匯率措施，而非行政扭曲手段。巴克萊就指，干預匯市只能延後貶值預期，不能消滅這種想法。
數據顯示，自人行8月11日宣布人民幣中間價報價機制改革，一次性貶值近2%以來，在岸人民幣日均交投幾乎增加一倍。美銀美林認為，中間價改革會導致資本進一步外流，企業也將通過積累更多外匯來對沖外幣債務的本息敞口，其結果都將是不斷消耗外匯儲備。
英國《金融時報》形容，中國正陷入「三難」的處境，如果想達致資本自由流動，同時控制國內利率及穩定匯率，即使有3.5萬億美元外匯儲備都不敷應用。法興就預計，1萬億美元是中國央行能拋售的最大金額，某程度可能要加強資本管制。
年內料續干預 機構籲更多管制措施
不過，中金發表研究報告稱，中國8月外匯流出規模預計為1200億-1500億美元，
人行可以推出更多外匯管制措施，以減少外匯儲備的消耗。目前3.56萬億美元的外匯儲備仍可以滿足約26個月的進口支付需求，可以覆蓋中國全部外債的兩倍之多。
人民幣匯率走向如何，料將繼續左右資金流向。德銀表示，人行會觀察美聯儲加息如何影響資金流向，才會決定下一步怎做。而今年餘下時間，人行都會繼續干預匯市。
澳新則發表研究報告稱，人行料繼續維持人民幣匯率穩定來抑制貶值預期，不過，其干預能力並非無限，在某些時點，將需要退出並允許市場決定人民幣匯率。
人行研究局首席經濟學家馬駿稍早稱，人行已基本退出對匯率市場的常態式干預，只在特殊情況下通過干預來熨平過度偏離基本面的短期波動。
官媒引述專家堅持外儲減非資本外逃 若美加息或續降
人民銀行公布的數據顯示，8月中國外匯儲備繼續下降至35573.81億美元，較上月「縮水」939億美元，連降4個月。據《新華社》引述專家指出，當前仍處於新匯改「磨合期」，外匯儲備實際減少主要源自「償還外債」「藏匯於民」，並不等於大幅資本外逃。目前外匯儲備流失的局面並不嚴重，如果9月美聯儲議息會如期加息，外匯儲備仍可能持續下降。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，外匯儲備的下降，一部分是因為過去一年，美元匯率在國際市場上走強，外匯儲備中的非美元資產折美元縮水，造成了外匯儲備的帳面價值下降，但這並非真實的損失；另一部分則是外匯儲備本金的實際減少，主要源自居民和企業增加外匯存款和對外資產、減少外匯貸款和對外負債。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，外匯資產從央行集中持有到「藏匯於民」，相當於「肉爛在自己鍋裏」，沒跑到他人碗中。現在購買外匯的，相當一部分還是國內企業和個人願意增持美元等對外資產。這並不是壞事，現在大幅購買美元，將來在人民幣面臨貶值壓力時他們就會變成美元的拋售方，為維持人民幣幣值穩定發揮作用。
一個國家的外匯儲備是指為了應付國際支付的需要，中央銀行及其他政府機構所集中掌握的外匯資產。自2014年9月以來，中國過去多年一路走高的外匯儲備突然掉頭直下，呈現逐月下降，僅在2015年4月出現小幅上升，此後又接連減少。
表列中國外匯儲備流失情況
時間 外匯儲備(億美元)
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2014年 8月 39688.25
9月 38877.00
10月 38529.18
11月 38473.54
12月 38430.18
2015年 1月 38134.14
2月 38015.03
3月 37300.38
4月 37481.42
5月 37111.43
6月 36938.38
7月 36513.10
8月 35573.81
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撰文: 俞瑾
