有投資顧問認為，為防止炒家狙擊人民幣，內地當局的資本帳的開放步伐或會延緩。亦經濟師認為人民幣價值偏貴，人民幣兌美元一年內會貶值至7算。

 

陳寶明料內地在資本帳的開放步伐或會延緩 (CNS資料圖片)

 

 

陳寶明: 內地資本帳尚未開放 外資狙擊人民並不容易

　　竤策投資顧問財富管理董事陳寶明對《環富通基金頻道》表示，內地貿易帳已開放，但資本帳尚未開放，故外資要狙擊人民並不容易。同時，內地的外匯市場(即在岸人民幣市場CNY)乃受到官方訂價所限制的。

　　而離岸市場(CNH)則提供予外國金融機構參與，即使離岸市場的人民幣匯價出現大幅度變化，中國亦可以不加理會或干預，且對在岸市場並無影響。不過，問題是外資需要於在岸市場借取人民幣才能進行人民幣沽空活動，但中央可以干預內地銀行的放貸活動，並可大幅推高人民幣拆息，以增加借取人民幣進行沽空的成本。

 

資本帳的開放步伐或會延緩

　　陳寶明認為，由於人民幣成為炒家的狙擊對象，料內地在資本帳的開放步伐或會延緩。

　　他並批評道，內地開放市場政策與海外金融市場的涵接上有問題，內地的干預及救市行動令外資失去信心，正如融斷機制的設計亦存在不足之處等，反映內地人才缺乏充足經驗。

　　他又指，既然外資狙擊人民幣並不容易，可能會轉移狙擊港元或亞洲貨幣，本港的H股與內地市場相關聯，亦可成為狙擊港元的工具，不過，在金管局實施的優化措施後，今天外資需要花費很多金錢，才能影響港元市場。

　　至於亞洲貨幣，在1997金融風暴後，亞洲銀行體系的外匯儲備已增加，且市場存在的泡沫危機不高，炒家難以得手。

 

安盛投資管理料未來一年人民幣兌美元貶值至7算

　　安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠認為，人民幣價值已偏貴，但不會崩跌。他發表報告指，內地外匯政策的結構性轉變容許人民幣兌美元進一步貶值，這在經濟角度看是合理的。

　　近期人民幣匯率政策受人民幣/美元雙邊匯率所推動。大部分新興貨幣(即使是歐元)亦兌美元貶值，但是，截至去年8月止一年內，人民幣實際有效匯率已累升了15%。據該行計算，人民幣大約偏貴了10%，因此，該行認為人民幣的貶值是合理的。

　　近期的人民幣匯率政策出現的結構轉變令人民幣更具彈性。美元再度升值(尤其是兌新興市場貨幣)帶領人民幣兌美元貶值。即使內地的資本帳只開放了一部分，內地官員仍然距離資本帳自由浮動有很遠的距離。

　　於未來12個月內，該行預期，以實質價值計的「非破壞性」的人民幣貶值約3%，兌美元貶值約7%，即人民幣兌美元將貶值至7算水平。

 

撰文: 伍賜好