內地經濟告別高速增長時代，增長持續放緩，分析相信人民幣並無升值空間，建議若投資者並非於早期買入，適宜分批減持。

 

 

李焜明估計，今年人民幣會以緩慢的速度貶值約1%，若下半年增長呆滯明年貶值幅度會進一步加大 (資料圖片)

 

 

李焜明: 外圍環境差加中央操控 人民幣無升值空間

　　內地經濟放緩，有評級機構認為，與政府關聯的經濟體系債務高企加劇了或有負債風險。穆迪指，中國國有企業負債高於任何其他受評主權，2015年佔GDP的比例超過115%。日本和韓國的國企也在經濟中發揮重要作用，但其債務和負債在各自國家2014年GDP中的佔比分別為31.0%和28.9%。

　　於此，寶華世紀資本市場執行副總裁李焜明對《環富通基金頻道》表示，從經濟層面，內地國企債務龐大，內地過住享受雙位數的經濟增長，但目前增長持續放緩，中央未必能夠保得起地方或企業債務。所以，今年人民幣下半年升值的機會低。同時，政府亦不希望人民幣過度升值，以免損及出口。同時，相信中央會保持人民幣在岸和離岸匯價的差距不致過闊，以免引發炒風。

　　他指，儘管內地經濟增長正在放緩，但仍處於6.5%的高水平，較歐美日的為佳，提升內地的議價能力。不過，全球復甦並不明顯，歐洲部分國家如瑞士、瑞典和丹麥仍施行負利率和寬鬆貨幣策，令人民幣並無升值空間。但在地區貨幣上，人民幣相對周邊國家貨幣卻呈現升值情況。

 

早年買入人幣者可繼續持有 遲買入者可分批賣掉

　　在人民幣的投資上，他說，自2005年7月，每一人民幣可兌換為8美元，若投資者於早年買入人民幣「食息兼賺匯價」，於過去十年間可取得豐厚的利率，因自2005年-2013年期間，人民幣已累升了33%，因此，即使預期人民幣會現2%-5%的貶值，對於這班早年買入人民幣的投資者而言，兩三個百分點的貶值的殺傷力不大。因此，建議繼續持有人民幣。

　　但對於遲入貨的投資者而言，則須分批減持人民幣，因料未來人民幣會仍具3%-4%的貶值空間。

　　他估計今年人民幣會以緩慢的速度貶值約1%，這還須視乎經濟增長表現。他相信今年增長符合官方預期的逾6%目標。若下半年增長呆滯，明年人民幣貶值幅度會加大至約2%-3%，整體上，料由目前至明年底期間，人民幣相對美元的貶值幅度將不逾3%-4%。

 

考慮買入澳元或黃金

　　他認為，減持人民幣套取的現金可考慮買入澳元，料澳元兌美元波幅區間於0.72-
0.76之間。買入價為0.72。此外，亦可選擇黃金，因料無大誘因會致令金價大上大落，是較安全的投資工具，料每盎司黃金將於1180美元-1300美元的區間上落。

 

撰文: 伍賜好