《缸邊隨筆》疫情受控，經濟口水佬一般估通脹會重臨，話是經濟口水佬，無歧視之意，而是通脹與否是由政治決定，不一定由經濟決定。　　　　上周日（１１日），美儲局長鮑威爾在《６０　Ｍｉｎｕｔｅｓ》的訪問中謂可待見通脹出現時再加息，原句是：「Ｗｅ　ｃａｎ　ｗａｉｔ　ｔｏ　ｓｅｅ　ａｃｔｕａｌ　ｉｎｆｌａｔｉｏｎ　ｂｅｆｏｒｅ　ｗｅ　ｒａｉｓｅ　ｉｎｔｅｒｅｓｔ　ｒａｔｅ」。周二（前日）美國公布其通脹數據，扣除食物和能源價，核心通脹按月漲０﹒２％，按年漲２﹒４％，高於美儲局一直以來所稱的２％門檻。但美儲局會為這２﹒４％出手嗎？不會，因為鮑威爾已早早通知大家，美儲局會搬龍門。　　　今年３月美國ＣＰＩ按月計增長率是自２００９年６月以來最大增幅，是自２０１８年８月以來最大年增幅，但美儲局是會視而不見，他們用的字是：Ｔｒａｎｓｉｔｉｏｎａｒｙ，通脹穿腸過，不會有所留。　　　歐洲的通脹率亦見急升，也升穿２％，非日用品的房價，教育費升幅更速，是日用品ＣＰＩ升幅的２至２﹒５倍。事實上，物價會持續上升是可以預期的，原料價在２月以年計是升了４６﹒６％，非鐵金屬升了１１％，能源升了３﹒７％，電費增了６﹒８％。　＊２０２１年是加息年＊　　　美國３月ＣＰＩ各項的增幅，基本反映了歐美的ＣＰＩ狀況，當中有不少項的增幅都是在２﹒５％以至２０％以上！怎叫無通脹？　　　中國通脹又如何？港的豬肉價貴，但國內的豬價，在首季度累計降幅超３０％，據卓創資訊，一季度生豬出欄均價為３０﹒９６元（人民幣．下同）╱公斤，同比下降１７％，但季度內高低價相差逾１２元，季度內累計降幅３３﹒１９％，這主要是供應增、需求低，這真值得留意，中國人吃豬少了？並不真是，只是供應增加太多，一時吃不了這麼多而已！　　　為控非洲豬瘟，國內於４月１日開始執行生豬禁運政策，豬戶便只好在３月底前大量出欄，再加上周期影響，大量的淘汰母豬流入屠宰場，益使豬價下跌加速。　　　隨著生豬存欄減低，估計到４、５月，豬價會見底反彈。另外從飼料價來看，玉米、豆粕價格近期雖有回落，但仍較以前都有所上升。　　　據農業農村部調查，非洲豬瘟前生豬養殖成本約為每公斤１２﹒５元，今時每公斤養殖成本較疫前增加４﹒５元，增幅為３６﹒０％，防控非洲豬瘟的成本均增１０３元，糞污處理成本增５０元，人工及其他成本上升，使到豬價再大幅下跌不易，反之在５、６月之後，豬價會有所回升。　　　因此，投資者真能忘記通脹？　　　美１０年債息升穿２％，將是可預見的；歐洲、中國的通脹亦不容樂觀。２０２１年是加息年，應是不中也不遠矣！　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　＊瑞聲首季績佳　上升空間較多＊　　　瑞聲科技（０２０１８）主要從事生產及出售動圈器件（包括微型揚聲器模組、揚聲器等），近期則在手機鏡頭和攝像頭模組領域擴張。　　　瑞聲周一發盈喜，首季盈利多賺約１０倍至逾５億元，主因是今年首季較去年同期有「更正常的市場需求」，而２０２０年，瑞聲全年盈利只約１５億元，即是今年單第一季盈利已逾去年的三分之一；北水當天遂以１﹒６億元淨買入。　　　瑞聲昨續升勢，收報４６﹒７元，升５﹒５３７％，是板塊中升幅最大的一隻，負債比率也較低，預期周息率１﹒１３９％。　＊券商目標價５５至５８元＊　　　高盛也將瑞聲目標價大幅上調至５８元，與建行的目標價相同，而海通及招商證券目標價則分別為５７元及５５元。　　　值得留意的是，２０１９年８月至２０２０年１月，瑞聲股價曾一度由３２﹒３５元大升至７２﹒８元，其後反覆回落，上月底亦曾低見３７﹒８元。　　　　看月線圖，瑞聲在低位整固已久，正橫行，而首季業績向好，對比同板塊的舜宇光學科技　（０２３８２），瑞聲可追的空間不小，但股價卻僅為舜宇股價約２６﹒３％，故筆者認為，舜宇還是讓位予瑞聲為好，目標上望４７﹒５元，支持４４﹒０元，止蝕４３﹒５元。　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　《資深投資者　石鏡泉》　（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）

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