《缸邊嫺談－黃惠嫺》佔金山軟件（０３８８８）整體收入６４﹒５％的獵豹移動分部，其今年第三季的收入按季增長１５％，按年同比增長１１７﹒９％至９﹒７１億元（人民幣．下同）。９月時集團的獵豹移動月活躍用戶總數達到５６７百萬。獵豹移動通過與Ｆａｃｅｂｏｏｋ、Ｇｏｏｇｌｅ及騰訊等全球主要互聯網巨企合作，近日更與雅虎建立戰略合作關係，將產品與Ｙａｈｏｏ　Ｇｅｍｉｎｉ原生廣告平台整合，集團６月時已推出了獵豹移動廣告平台，努力將其打造成世界三大移動廣告業務平台之一，移動月活躍用戶數猛增，備受關注的移動廣告平台為集團的貨幣化打下良好基礎。　＊金山雲將成下一增長點＊　　　今年１月底，國務院已發布《關於促進雲計算創新發展培育資訊產業新業態的意見》，意見部署加快發展雲計算。而今年的《政府工作報告》中亦提出，要制定「互聯網＋」行動計劃，推動移動互聯網、雲計算、大資料、物聯網等與現代製造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。而１０月底「五中全會」後發布的《十三五規劃的建議》中，將「互聯網＋」行動計劃寫入未來中國５年的國家規劃中，證明中央對互聯網發展十分重視。其實金山軟件近年積極發展雲計算業務，去年更推出「Ａｌｌｉｎ　Ｃｌｏｕｄ」戰略，計劃未來３年投入１０億美元，加快集團業務轉型。而金山雲於二季度成功引入英雄遊戲、暢游、完美世界、天象互動、遊戲網絡等新核心客戶，並推出了雲分發、存儲加速一體化手機視頻服務。在智慧硬體方面，金山雲亦深化與小米智慧硬體平臺及生態雲的合作，並擴大其他客戶基礎。於第二季度，金山雲取得了與北大人民醫院和金蝶的戰略合作，進一步探索在企業市場和健康醫療方面的發展機會。另外，金山雲同時積極向政府部門、企業拓展市場。而遊戲雲發展方面，正逐漸轉變為遊戲雲生態服務供應商。雖然集團的雲計算業務仍處於投資階段，但隨著雲生態於市場中的利用率提升，加上與多間大型互聯網企業合作，金山雲的收入未來將會呈爆發式增長。　＊明年將推出三款新手機遊戲＊　　　集團第三季收入同比增長７６﹒８％至１５﹒０７億元；毛利同比增長５９﹒８％至１１﹒３７億元；毛利率則由去年同期的８３﹒５％下跌８個百分點至７５﹒５％；股東應佔溢利則同比下跌７９﹒４％至４７５５萬元，溢利下跌主要由於去年同期處置快盤個人版業務的一次性收益所致。集團預計手機遊戲的投入將於今年下半年開始產生收益貢獻。集團正計劃推出三款新手機遊戲，首個最快將於明年首季登場，有助帶動網絡遊戲業務的收入。現時集團的業務仍在轉型中，通過獵豹移動所搭建的移動廣告平台，及通過雲服務與合作夥伴所搭建的慧硬體平台及其生態圈已成形並持續擴大，帶動集團貨幣化能力漸入佳景。建議投資者可於１８元附近增持或吸納，中長線目標價則為＄２２﹒７６。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有金山軟件的股份＊

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