《陸言堂》不論美國或香港股市，明顯整個遊戲規則風向已改變，由炒未來回到落地的實際基本面上。滙控(00005)日前公布第三季稅前利潤，按年增長32%至96.3億美元，但仍略低於市場預期，股價失守140元心理大關。很多人都認為，滙控股息率仍吸引，集團本身繼續維持10億美元的回購額度，但仍支撐不了股價，當中最關鍵是每股盈利(EPS)報0.42美元，與市場預期的2.21美元有頗大落差。大家都明白現在「世界難撈」，很多時市場的樂觀預期，要達標其實不易，因此績後往往出現股價兩極化的表現：一是「見光死」，一是表現強勢，但當然以前者比例較多，強如美股谷歌(US.GOOG)與英特爾(US.INTC)亦如是。
　
　　一直和滙控股價表現掛勾的渣打(02888)，業績後股價表現明顯不同，除了因為第三季除稅前溢利按年大增27%至22.5億美元，遠高於市場預期的19.9億美元，季度營收也攀升14%至58億美元。管理層更透露2026全年的營業收入增長指引，由原本的5%至7%區間，提升至7%以上，同時將有形股東權益回報率目標由逾12%提高至約14%，在這個艱難的市況下，為市場大派定心丸。大家同是跨國銀行，規模又相去不遠，為甚麼會出現這麼大的差別？究其原因，就是市場定位。

*銷售策略環球化*
　
　　渣打近年在銷售策略上明顯有鮮明的定位，除了集中在亞洲區（當然包括香港）高速發展外，其「湊客」的方式也和其他銀行有所不同，而業務表現以環球市場尤為突出，收入增長21%。渣打對客戶的定位環球化，客戶服務團隊同時間熟悉全球市場，當一個地區出現問題，可幫客戶在銀行系統內轉向其他市場，變相客人不需要走資，反可進行交叉銷售，加強非利息收入的貢獻。事實上，亞洲富裕客戶群體不斷擴大，更創下單季淨新增資金200億美元的紀錄，為集團提供了極其穩健且高回報的費用收入。由此可見，渣打未來時間應會繼續跑贏。《獨立股評人　陳永陸》
　
*筆者持有滙控
　
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