《專家之言》美股道指上周累計升４﹒１％，主要受惠輝瑞藥廠公布，新冠狀肺炎疫苗測試有效。帶動舊經濟或傳統股份有資金流入。當中以銀行，能源、零售和波音公司等大幅造好。而納指在被大幅拋售後，累計跌０﹒６％。資金是因好消息而重返舊經濟股份，是屬於長久性？抑或僅是短暫投機？當地疫情持續爆發，部份州份更要加強限制。情況似乎不利於實體經濟。因此估計資金會再次流入科網股吧。因為前景仍略佔優勢。再有藥廠Ｍｏｄｅｒｎａ公布疫苗測試結果，其研發的ｍＲＮＡ－１２７３，成功率高達９４﹒５％。其效用、運送或庫存皆勝輝瑞藥廠的藥苗。預期年底可先交付２０００萬劑疫苗，明年起可在全球生產１０億劑疫苗。消息刺激美股大幅急升，道指更曾創出５２周高位。但數據僅反映出整體經濟仍因為疫情尚未受控而處於惡劣的階段中。在下半年的開始，投資者已經預期到年底，藥廠應分別公布疫苗測試成功，或可大量生產的好消息。因此，在好消息出台後，已無以為繼，加上升幅動力不足，相信股市會出現調整。自踏入１１月開始，美股三大指數已見升勢凌厲。但近日亞洲區內的股市和匯市也見跟隨上升。月內計算，日經指數升超過一成，香港、南韓及星加坡亦跟升超過８％。各地之匯市，亦因為投資者對美元不感興趣後，而有近３至４％的升幅。相信是環球投資者皆認為亞洲區內疫情接近受控，不比歐美地區，以百萬確診個案計算。也預期區內經濟增長會較歐美快。更相信優勢可以延至明年。　＊金融市場續開放放寬資金增流入＊　　　　深圳證券交易所在發表工作報告中指出，正準備在交易所內開設債券平台。重點主題為建設粵港澳大灣區，希望可以藉此推進跨境平台的合作，以達到債券市場可以互聯互通。而交易所正努力落實重點改革註冊，支持科技創新以引領發展。以吸引更多優質企業可上市籌集資金供發展用途。更寄望交易所在明確定位後再推進，至成為全球一流的交易所。內地財政部公布，在１０月份內，發行一般債券１５９０億元人民幣，專項債券２８３９億元人民幣，全國合共發行地方債券４４２９億元人民幣。當中發行再融資債券２５３０億元人民幣，而新增債券共１８９９億元人民幣。首拾個月內合共發行６﹒１２萬億元人民幣。一般年期約１５年，平均息率３﹒６６％至３﹒７０％之間，期內全國地方債務餘額２５﹒８萬億元人民幣，全在控制之內。近日有銀行調查顯示，在全球的機構投資或大型企業，準備在疫情後，再重新調整投資組合，將會加大在內地的投資。主要原因為全球地區的金融市場的低息環境，已經欠缺吸引力。到目前為止，唯有國內疫情能全面受控，而成為暫時唯一經濟見增長的地區。國內的金融市場有見逐步加大開放，股票市場或債券市場已納入多家國際主要指數。加上滬深港通，債券通等可直接投資。ＭＳＣＩ跟香港期交所合作推出不同種類的衍生工具，以作對沖，或平衡風險用途。　　＊環境有別稍轉好，新舊經濟齊共融＊　　　　恆指公司在上周五（１３日）公布季檢結果，再一次進行大改革，首先將美團點評（０３６９０）、安踏（０２０２０）和百威亞太（０１８７６），加入恆指成份，再將傳統半世紀的始創企業太古（０００１９）剔出，並增加至５２隻股份。為自２０１２年以來首次增加股份。而國企指數則大量剔除金融及保險合共９隻，再加入共９隻新經濟，科技和晶片股，繼續維持５０隻股份。新推出的恆生科技指數則維持３０隻股份，但剔除網龍（００７７７）和恆騰網絡（００１３６），另再加入明源雲（００９０９）及祖龍娛樂（０９９９０），在變動上略為簡單。而目前恆生指數市盈率僅為１３﹒５倍左右，估計仍有很大的上升空間。　　香港財經事務及庫務局公布，將內地上海及深圳證券交易所納入積金局內的核准證券交易所，即表示本地的強積金ＭＰＦ可以放寛１０％的限制，加大投資Ａ股市場上的股票。截至９月底，ＭＰＦ僅持有約１１０億港元的Ａ股，佔總額也僅是１﹒１２％。有基金經理預期國內經濟增長會較其他地區快，因此已準備好加大購買Ａ股。在投資Ａ股沒有設限，相信在選股上有更大的靈活性。同時亦有助分散投資風險。近日恆指跟隨外圍造好，主要是有藥廠公佈對新冠狀肺炎之疫苗測試成功率高，更可以準備大量投產。同時帶動舊經濟股份由低位反彈而持續造好。在亞洲地區內，疫情已大部分可以受控，因此也預期經濟可以恢復增長。此刻，可以嘗試追入相關舊經濟的股份，包括銀行股、零售股或地產股等。　　而新經濟板塊或ＡＴＭＸ內的股票亦可以同時持有，同步進行。但要留意公司業績，是否能跟隨經濟增長的步伐而交出合理或勝預期的成績。否則，要及時沽出和計算風險水平。《華盛証券　張穎群》

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