《師傅教路》華潤創業（００２９１）上星期宣布擬以２８０億港元向母公司出售全部非啤酒業務分部，根據具約束力建議於買賣協議及削減股本完成後，華創將向股東派發每股１１﹒５元特別股息。同時華潤集團及華創聯合宣布，買賣協議完成後，按每股１２﹒７元收購建議價向合資格股東提出自願部分現金收購建議，最多收購２﹒４２億股股份，相當於已發行份約１０％。　　華潤集團指留意到華創過去１２個股價表現較恆指走勢落後，加上經營環境嚴竣及非啤酒業務分部需要投入大量時間及資金整合等因素影響下，華潤集團願意承擔提高公司非啤酒業務業績所面臨一切執行風險。

＊內地人均啤酒消量略高於全球均值＊

　　完成買賣協議後華創將轉型為專啤酒業務的公司，繼續持有其股份與否取決於內地啤酒業前景。內地啤酒市場連續多年增長後去年首次呈現負增長，啤酒行業全年完成產量４９２２萬千升，同比下跌０﹒９６％﹒雖然去年有世界盃大型體育活動，但礙於下半年經濟增速放緩，夏天氣溫較以往涼爽等因素拖累下銷量遜於預期。據統計，目前內地人均啤酒消費量每年達３４﹒２升，已略高於全球平均每年３３升數值，行業自然增長動力減弱。　　前期啤酒企業除了依賴行業自然增長外同時通過併購壯大業務，惟現時看起來此方法已行不通，去年華創於與金威啤酒整合後銷量並未有顯著提升，集團啤酒銷量同比僅微升１％至１１８４萬千升。其中主品牌雪花啤酒佔總銷量比重９０％，新收購品牌及子品牌尚待培育。

＊華創去年啤酒業務表現不算理想＊

　　華創去年啤酒業務表現不算理想，去年收入３４４﹒８億元人民幣同比增加４﹒５％，佔總收入比重２０﹒４％。啤酒業務股東應佔溢利為７﹒６１億元人民幣，同比下跌１９﹒３％。市場增長動力減弱之下預期競爭將會加劇，經營環境進一步惡化。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者並未持有上述股票）（本欄逢周一刊出）

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