《品中資》今日年廿六，令人十分無奈的牛年，還有３天便過去了（今年沒有年三十）。當鼠年走到盡頭的時候，大部分人都想鼠年快走，牛年快來！但到了牛年將盡的時候，大家可能有同一個願望，就是牛年也最好快快走，虎年早點來。　　原因正如上文所述，牛年確實很無奈。本來已經基本「清零」的香港，因為一些不守規矩的機組人員，以及檢疫變染疫，引爆出第五波疫情，令不少行業再度陷入困境，個別人士的生計也受到影響。　　不過，虎年的諧音是「苦年」，難道又預告了，虎年的日子仍然不好過？！但古語有云，「苦盡甘來」，即使多艱難的日子，總會捱過的。黎明將盡的時候，也是特別黑暗呀！但要走到虎年的盡處才見到光明？！真是天曉得！　　從投資角度，牛年也實在不算一個好年頭。去年這個時候，我在本欄提到，過去幾個牛年，港股的表現都相當波動，不是大升就是大跌。而且，升跌韻律是跌、升、跌、升，這個牛年的股市有可能從高位回落。　　現在還有一個半交易日就結束牛年股市，基本上已經可以蓋棺定論，這個牛年真的是跌市的牛年，全年下跌約２１％，但相比過去的牛年，跌幅已算溫和了。　　不過，這是就整體大市而言，如果你買的是科技股，或一些未賺錢的股票，例如Ｂ仔股。一般估計，平均跌幅也有五成或以上。從這個角度看，這個牛年也算是大跌的一年呢！　　市場人士形容，２０２１年是「殺估值」的一年。無論是已經賺錢的股票，或者未賺錢的股票，只要是新經濟或資訊科技或生物科技股，整體估值都大跌一半或以上（其實，舊經濟股何嘗不是，只不過，部分已經殺完喘定了，例如匯豐（００００５））。　＊騰訊估值低三分一＊　　　舉個簡單的例子，股王騰訊在過去一年，股價跌了約四成，預測市盈率由大約３８倍跌至現在的２４倍左右，即約低了三分一。一些未有盈利的股票，跌勢就更加厲害。　　回說去年的推介，簡而言之是失望的，因為我推介的，都以科技股為主，當中也有一隻Ｂ仔股。更甚的是，去年這個時候，大部分科技股仍然牛氣衝天，即是股價都在高位。但新年過後，由「債息上升」引爆，加上「監管升級」的內外夾擊下，一眾科技股，以至大部分中概股都開始從高位回落。　　我的推介股當中，表現最好的京東集團（０９６１８－ＳＷ），也要下跌三成，唯一安慰是總算跑贏國企指數和科技股指數。但最差的心通醫療（０２１６０－Ｂ），由於是未賺錢的Ｂ仔股，跌幅竟高達八成。　＊虎年推介新舊經濟並重＊　　　汲取了去年的教訓，今年我會重整旗鼓，在考慮推介時，不會再挑選未賺錢的股票。另外，也盡量不推介已經大升的股票（其實也不會有太多這類股票）。換句話說，經過大幅調整的股票，只要基本因素不變，應該是時候趁低吸納。　　我仍然相信，科技股在新經濟中的角色和地位，仍然沒有轉變。只要我們所選的都是優質，且是龍頭的科技股，經過一輪調整之後，最終都可以重拾升軌的。而舊經濟股只要能在大潮流中成功轉型，以她們雄厚的實力和底子，也有一定的投資價值。　　因此，平衡了各方面的因素後，我的虎年推介股是會新舊經濟並重的。當中股王騰訊（００７００）仍然是我的首選，尤其當她的預測市盈率由３８倍回落至２４倍左右時，未入市的投資者應該「郁手」了。　　除了騰訊之外，我今年會推介贛鋒鋰業（０１７７２，下稱贛鋒）、藥明生物（０２２６９）、碧桂園服務（０６０９８）、小米集團（０１８１０－Ｗ）、中國平安（０２３１８）、中海油（００８８３）和中電信（００７２８），希望這一批股票都能夠「虎進金來」！　　具體的點評留在虎年跟大家見面時再談，在此跟大家拜個早年，祝大家虎年進步，生龍活虎，龍精虎猛，身體健康。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》　過去五個牛年恒生指數表現＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

　　　年份　　變幅（％）　　－－－－－－－－－－－　　１９７３　　－４９　　　１９８５　　＋４６　　　１９９７　　－２１　　　２００９　　＋５２　　　２０２１　－２１＊　　　－－－－－－－－－－－　　＊截至２０２２年１月２７日止　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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