《經濟通通訊社９日專訊》三大內地電訊商陸續派成績表，中聯通（００７６２）率先公布中期多賺近兩成，派息增約３８％，雖然大行看法一般，但今日股價仍升近４％，中移動（００９４１）及中電信（００７２８）亦造好。事實上，中資電訊股預期息率高達７至８厘，業務又不太受經濟影響，確為避險收息佳選，中移動將於本周四（１１日）公布業績，在聯通業績對辦下看來也值得憧憬。　＊中聯通中期多賺１９﹒５％派息增３７﹒５％，服務收入升８﹒３％＊　　　中聯通中期純利１０９﹒５７億元（人民幣．下同），按年升１９﹒５３％，派發中期息１６﹒５分，按年增３７﹒５％。期內收入１７６２﹒６１億元，升７﹒３６％。ＥＢＩＴＤＡ為５１４億元，增長３﹒９％。稅前利潤１３４﹒１６億元，升１８﹒８４％。　　上半年服務收入１６１０億元，按年上升８﹒３％，增速創近年同期新高。移動服務收入８４９億元，按年提升３﹒４％。移動出帳用戶達３﹒２億戶，其中５Ｇ套餐用戶淨增２９９９萬戶達１８４９２萬戶，滲透率達５８％。移動用戶ＡＲＰＵ為４４﹒４元，保持平穩。寬帶接入收入２３０億元，按年升４﹒３％，寬帶接入用戶淨增４４０萬戶達９９４４萬戶，創近１０年同期新高，融合滲透率達７３％。產業互聯網實現收入３６９億元，較去年同期上漲３１﹒８％，其中聯通雲收入達１８７億元，按年增１４３﹒２％。　＊中聯通：料疫情影響微，股價不可能長期被低估或適時回購＊　　　中聯通總裁兼執行董事陳忠岳表示，上半年內地個別地區疫情對網絡建設工作造成區域性影響，但工程進度總體良好，完成資本開支２８３﹒５億元，其中５Ｇ的資本開支達１１７億元，期內新開通１８萬個５Ｇ基站，累計達８７萬個基站，預計疫情不會對公司整體戰略和年度資本計劃造成影響，有信心在疫情下實現全年各項增長目標。　　陳忠岳又稱，聯通發展前景良好，股價不可能長期被低估，而回購對提升公司階段性股價具積極作用，因此集團會合理平衡自身發展和回報股東的關係，綜合考慮公司利潤、現金流以及未來現金需求等因素，以決定未來何時和如何實施回購。　＊匯證：股息有改善惟股東回報仍落後，摩通：增派息率及回購可能性低＊　　　匯證發表研報指，聯通上半年業務令人鼓舞，特別是網絡質量方面開始縮窄與同業差距，惟儘管上半年股息有所改善，但股東回報方面仍然落後，而其業務能見度遜同業，維持「持有」評級，目標價維持３﹒９元。　　摩通則指，聯通第二季服務收入增長放緩，因為封城措施阻礙了移動及固網服務的營運，ＥＢＩＴＤＡ利潤率繼續因研發及網絡營運支出大幅上升而受壓，不過盈利增長維持像樣。雖然聯通派息按年增加３８％，但派息比率只有４６％，管理層強調預留資本去發展業務，似乎減低了增加派息率及回購股份的可能性，維持「中性」評級，目標價４﹒１元。　＊券商料中移動中期純利升約６％，里昂料派息比率增至６５％＊　　　另方面，中移動於本周四公布中期業績，預計受惠內地工業數位化趨勢支持收入表現，抵銷疫情令部分地區封城帶來的影響，綜合券商預測，純利為６１８﹒６６至６２９﹒７２億元，按年上升４﹒６％至６﹒５％，中位數６２５﹒９１億元按年升５﹒９％，收入則介乎４６８８﹒１７至４９８３億元，中位數４９３７﹒９億元按年升１１﹒３％。另市場將關注公司管理層對未來派息、派息比率的指引，里昂料其派息比率有可能由去年的６０％提高至６５％。另市場將留意其旗下ＤＩＣＴ及雲業務所面臨競爭及成本風險。　＊匯證：料電訊商未來５Ｇ投資降支持股息，摩通：波動市下具防守性＊　　　此外，匯證近日發表研報，預期中資電訊公司在５Ｇ資費及高速寬帶遷移的支持下，核心網路業務將相對穩定，而三大電訊商目標都是提升企業服務業務的增長速度，考慮到政府部門亦加快數字化轉型，相信市場發展潛力巨大，但亦存在競爭及電力成本相關風險。不過，預期現時已過了５Ｇ發展的資本投放高峰期，預計未來幾年行業相關投資將下降，對股息將帶來支持。　　摩通則偏好中資電訊股為波動市下具防守性股份，惟預計由於內地防疫措施影響業務經營，第二季收入增長都將放緩，ＥＢＩＴＤＡ利潤率持續受壓，但預期純利可能按年增長６％至１８％，選股次序為中電信、中移動及中聯通。　＊黃瑋傑：新業務帶動增長，聯通不宜高追中移動績後或上試５２元＊　　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中聯通除了增派息外，新業務也帶來新增長動力，故收入增長可達高單位數，其中產業互聯網收入增３１﹒８％，貢獻超過七成新增收入，而受益政策鼓勵國企及政府機構用非私型企業雲服務，聯通雲收入更翻倍，料中移動及中電信也有此情況，反而移動服務及寬帶收入低單位數增長料難改變，因中國手機市場已飽和，移動服務亦因之前降費提速政策令其不能加價。中聯通不宜高追，因刺激過後股價可能回復橫行。　　至於快將公布業績的中移動，黃瑋傑認為，既然聯通新業務也可拉動整體業務增長，中移動料亦不會輸蝕，績後再試５月高位約５２元機會高，作為收息選擇，中移動較內銀為佳，因內銀受內房債拖累隨時賺息蝕價，而電訊業務不太受經濟影響，資金流入避險足以推動股價上升。　　中聯通半日升３﹒７３％收報３﹒８９元，成交１﹒９７億元；中移動則升１﹒４７％報５１﹒６５元，成交５﹒２７億元；中電信亦升２﹒６％報２﹒７６元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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