富瑞發表研究報告指出，富衛集團(01828)上半年業績表現令人安心，因此目標價由37.4元上調至40.9元。報告重申對富衛集團「買入」評級。

　　富瑞指出，2026年上半年回顧。相對該行預期，年化保費等值領先1%，而新業務價值領先15%，因產品組合變化提升利潤率。新業務價值增長由第一季7%改善至上半年18%，意味第二季增長32%。內涵價值利潤因較高負面經濟差異而低19%，導致整體內涵價值低3%。營運差異因開支低於預算而正面。年化內涵價值回報率10%。淨可用自由盈餘增長低2%。集團當地資本充足率覆蓋比率203%。

　　另外，富衛新業務價值增長展望受利潤率改善支持。上半年18%，增長率舒適高於歷史趨勢及現時市場預期的低雙位數。泰國利潤率復甦顯著，考慮到利率逆風。（2）香港交易韌性。新業務價值增長24%，而中國內地訪客份額維持穩定於24%，或約佔集團新業務價值13%。管理層預期年化保費等值增長於下半年維持上半年約6%水平。（3）改善營運槓桿，透過正面內涵價值營運差異及較低國際財務報告準則開支比率可見。（4）日本經濟償付能力比率過渡後，償付能力比率對利率敏感度降低。（5）「乾淨」國際財務報告準則數字。重點為營運溢利按稅後增長20%、稅後淨利潤增長269%及新業務合約服務邊際增長25%。

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《經濟通通訊社28日專訊》

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