《經濟通通訊社２９日專訊》富瑞集團發表研究報告指，由於政策的不明朗因素逐漸消除而需求比預期強勁，天然氣分銷商的股價自５月中起上漲逾３０％。　　富瑞相信天然氣發展仍在早期階段，預期需求會比原先預期更高，達逾１５％。富瑞推薦純天然氣分銷商，當中首選股份為中國燃氣（００３８４）及新奧能源（０２６８８）。　　富瑞預期，中國燃氣２０１７至２０２０財年的核心盈利增長會達２１％，相信中燃氣受惠於其農村項目發展策略，能成為覆蓋研究中增長速度最快的天然氣分銷商。富瑞調高其預期以反映中燃更高的銷售量及接駁費，預期未來市盈率為１５﹒５倍，因此維持「買入」評級，目標價由１５﹒４元調升至１８﹒４元。　　富瑞又認為，新奧能源作為河北天然氣分銷商的領導者，能受惠於「煤改氣」政策而推動需求，亦對其未來「第三方無歧視性開放」（ＴＰＡ）的準備工作給予正面評價，遂將其目標價由４７元增至５３元，予「買入」評級，預期公司未來市盈率為１４﹒５倍。　　對於華潤燃氣（０１１９３），富瑞將其目標價由２４﹒５元升至２５﹒４元，予「持有」評級。富瑞指潤燃亦能受惠於「煤改氣」政策，但較難進入農村地區或受惠於ＴＰＡ。富瑞預期潤燃市盈率為１４﹒５倍，並指其估值合理。　　報告指，受工業用「煤改氣」政策推動下，過去三個月天然氣需求平均升１９﹒５％。富瑞相信比起上個較暖的冬季，今年冬季會較正常，相信天然氣需求達逾１５％。　　另外，由於現時天然氣只佔能源消耗中的６％，而城市滲透率只有近四成，市場仍未飽和，因此富瑞料天然氣需求於２０１６年至２０２０年的年均複合成長率達１３％。　　政策的不明朗因素亦被消除，發改委提出天然氣分銷業務的資產回報率將會限制在７％的水平，但現時分銷商在不包括接駁費後的資產回報率低於４％，因此相信中期內新政策對分銷商的盈利未會有影響。（ｋｙ）

　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情