東興證券陳鳳珠：薦買恆安國際、Ｈ＆Ｈ國際控股　　　恆安國際（０１０４４）：雖然內地９月份的木漿價格略為上漲，但預期木漿價格將於低位徘徊，且恆安約有４至６個月的庫存，因此成本仍然受控。上半年紙巾業務的毛利率因木漿價格處於低水平而按年擴闊１０個百分點，預期下半年得以維持，而內地對紙巾及濕紙巾的需求提升，加上集團推出升級產品，料下半年銷售有望錄得增長。另外，集團除加強高端及升級衛生巾產品的銷售力度，亦推出其他女性健康護理產品，穩步發展女性護理產業。而集團亦加強與新零售銷售模式的合作，擴大終端門店的覆蓋比例。早前集團與阿里巴巴簽署戰略合作協定，共同打造恆安資料中台，相信通過數字化，可構建品牌在業務、資料等方面直接面向終端客戶的能力。建議買入價５３元，止蝕價５１元，目標價５７元。（建議時股價：５３﹒７０元）　　　Ｈ＆Ｈ國際控股（０１１１２）：計劃以１﹒６億美元收購從事寵物營養品業務的Ｓｏｌｉｄ　Ｇｏｌｄ　１００％權益，其核心市場位於美國及內地，料收購可增加Ｈ＆Ｈ的業務種類，成為未來的盈利增長動力。集團首三季的收入按同類比較基準按年增長３﹒１％至７７﹒７億元人民幣，當中內地收入同比增加１１％，佔集團總收入的八成，而集團的嬰幼兒配方牛奶粉系列收入於第三季回升，主要受惠９月推出新產品，但期內成人營養及護理用品業務受澳洲及新西蘭市場的下跌拖累。估計第四季嬰幼兒配方奶粉收入有望增加，而第三季去庫存後益生菌產品銷售亦將會恢復，至於成人營養及護理用品業務於內地的直銷繼續強勁，但仍會受澳紐銷售的影響。建議買入價３２元，止蝕價３０元，目標價３５元。（建議時股價：３２﹒８５元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述股票）　　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：推薦南方航空、華潤啤酒　　　南方航空（０１０５５）：集團今年第三季的經營利潤轉虧為盈，期內產生近４０億元人民幣的經營現金流，屬內地三航企之中最為亮麗的數據，當中貨運業務成最大分冶。集團的貨物噸位佔總噸位的３２％，貨運業務佔比較高，且受旗下的南航貨運物流公司直接貢獻盈利，業績受疫情期間大致維持服務的航空貨運支持。　　集團９月份的客運運力投入雖然仍同比下降２３﹒６７％，惟環比已回升６﹒５１％，意味客運投入開始再度加強，同時客座率環比亦見上升４﹒４１％，給予航空客運復甦的積極訊號。在剛於１０月底開始的冬春航季，南航提前５個月完成將往返北京的航班全部轉至大興機場運營，更佳的班次編排助其加密北京至其他內地城市的班次，有望吸納逐步回升的國內客運需求。　　技術走勢上，其股價剛突破橫行區阻力約４﹒５２元的水平，ＭＡＣＤ剛重越訊號線，並重回０以上的強勢區發出雙牛訊號，動力提升。故建議現價收集，首目標重上前浪頂５﹒０元水平，止蝕價３﹒９８元。（周一建議時股價：４﹒５７元）　　　華潤啤酒（００２９１）：集團旗下「華潤雪花」品牌在中國佔有最大的市場份額，於２０１８年底進一步與喜力戰略合作，令華潤成功豐富高端啤酒的產品綫。儘管隔離措施以及食肆停業令集團上半年營業額下跌，惟次高檔及以上產品銷量維持２﹒９％按年增長，高檔產品成功搶奪市場份額以及帶動集團的銷售均價，持續向高端化發展的步伐。　　另外，集團透過提高生產效率以及增加罐裝啤酒佔比，有效降低生產成本，於收入倒退情況下，上半年毛利率按年升２﹒５個百分點至４０﹒３８％，盈利錄正增長，經營現金流亦錄得按年１１％提升。目前集團仍處於淨現金狀態，資產質素健康，有利日後繼續進行包括高端手工啤酒品牌等的併購發展。　　技術走勢上，其１４天ＲＳＩ重上５０以上走高，ＭＡＣＤ在０水平以上牛差擴闊，股價正挑戰突破頭肩底頸線阻力。故建議突破５２﹒２元後追加買入，目標價６０﹒０元，止蝕價４４﹒１元。（周一建議時股價：５０﹒８５元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）

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