意博資本鄧聲興：薦買信義玻璃、長實集團　　　信義玻璃（００８６８）：集團去年多賺５％至５３﹒６５億元，整體毛利率按年跌１﹒６個百分點至３２﹒１％，純利率微升０﹒１個百分點至２０％。毛利率下跌主因汽車玻璃及建築工程玻璃毛利率跌幅較大；純利率上升主因浮法玻璃銷售量增加、銷售單價改善。關於其年度有效產能目標方面，預測今年浮法玻璃產能達約９３５萬噸，按年上升６﹒３％；建築工程玻璃產能預測達約６０萬噸，按年升３﹒４％；汽車玻璃產能預測達約２９３１萬件，按年升６﹒１％。展望今年，國家推出不同有利房地產市場的政策下，集團相關業務的需求量改善。集團的建造玻璃成本降低，相信整體毛利率都會有改善。技術走勢方面，集團股價連續幾日高開高走，且升穿阻力線，技術走勢向好，相信股價還有進一步上升空間。目標價１２﹒２０元，止蝕價８﹒００元。（建議時股價：９﹒０５元）　　　長實集團（０１１１３）：《財政預算案２０２４》宣布樓市「全面撤辣」，決定撤銷所有住宅物業需求管理措施，即所有住宅物業交易毋須再繳付買家印花稅（ＢＳＤ）、新住宅印花稅（ＮＲＳＤ）及額外印花稅（ＳＳＤ）。偏好具防守性的企業長實集團，長實具有強勁的資產負債表，在任何市況中都處於更有利的位置。長實計劃在今年推出黃竹坑站３期、啟德第４Ｅ區２號地盤項目、元朗錦泰路等項目，相信會對集團今年物業銷售表現帶來不少提升。值得一提的是，長實自２０２２年開始接連出售多個項目，持有大額現金，使得其在加息周期下，反可製造額外收入。預計長實２０２４年會穩步復甦，股份回購亦將會持續。目標價３９﹒００元，止蝕價３４﹒１０元。（建議時股價：３６﹒３５元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買山東黃金、珩灣科技　　　山東黃金（０１７８７）：近期黃金價格再次突破歷史新高。根據倫敦證券交易所數據，金價一度上升至２１４１美元，打破２０２３年１２月之紀錄。金價不斷向上抽升，歸因於三大原因。首先，儘管市場對美國聯儲局首次減息預期降溫，投資者對年中開始減息充滿信心，憧憬美元回落和固定收益產品吸引力下跌，有利黃金價格走勢。第二，去美元化趨勢持續，環球央行增加黃金資產配置。世界黃金協會數據顯示，去年第四季官方黃金儲備增加２２９噸。第三，黃金繼續充當避險資產角色，目前紅海局勢未有緩和，加上世界各地舉行大選，增加地緣政治不穩定，推升對黃金避險需求。綜合上述利好，認為黃金價格會持續向上突破。　　山東黃金早前已發出盈利預喜，預計２０２３年度扣除非經常性損益後，淨利潤介乎１８至２３﹒５億元人民幣，同比上升３８﹒０％至８０﹒２％。盈利增加主要是黃金銷售價格優於２０２２年同期，疊加公司優化生產布局，提高生產作業率以及推進降本增效。根據公司首三季扣除非經常性損益後，淨利潤為１２﹒８億元人民幣，意味第四季度淨利潤介乎５﹒２至１０﹒７億元人民幣，為全年表現最好之季度。考慮到黃金價格處於易升難跌局面，料山東黃金業績受惠於金價向好，建議投資者可趁現價部署。目標價１７﹒６０元，買入價１４﹒１０元，止蝕價１２﹒６９元。（上周四建議時股價：１４﹒１０元）　　　珩灣科技（０１５２３）：公司最新公布截至２０２３年１２月底止之全年業績。收入按年增長８﹒６％至９４２５﹒９萬美元；公司擁有人應佔利潤則同比上升２４﹒０％至２８０９﹒９萬美元。盈利增長高於收入增長，歸因於公司整體毛利率輕微向上，加上主要開支（銷售、行政以及研發開支）佔收入比重，由２０２２年同期的２３﹒１％，下跌至２０２３年的２０﹒１％。公司宣派第二次中期股息１０﹒９４港仙以及特別股息１﹒４２港仙，即全年派息合計１９﹒３７港仙，較２０２２年同期增加３２﹒８％。　　以收入劃分，固定網絡優先連接和移動網絡優先連接收入分別同比上升１﹒１％及５﹒６％，保養與支援服務收入按年上升１２﹒６％，軟件許可收入則飆升４６﹒４％，惟該分部佔收入比重較低。公司整體毛利率按年上升０﹒４個百分點至５４﹒０％，主要是非路由器銷售收入佔比加大。以訂閱類型劃分，經常性訂閱銷售同比增長約為兩成，明顯高於一次性銷售。　　展望未來，隨著科技日新月異，新類型的連線選擇已經由傳統寬頻擴展到低地球軌道衛星服務、固家無線接入（ＦＷＡ）以及專用網絡等。目前公司已成為Ｓｔａｒｌｉｎｋ首家認可技術供應商，為公司提供潛在大量用戶。另一方面，公司亦積極切入ＦＷＡ市場，推出ＦＷＡ路由器－－Ｂ　Ｏｎｅ系列固定╱５Ｇ路由器。根據市場研究公司預測ＦＷＡ市場規模預計到２０３０年將達到３４２８億美元，２０２３到２０３０之複合年增長率為３９﹒９％。預期公司業務會受惠於ＦＷＡ之快速發展，建議投資者可候低收集。目標價２﹒８０元，買入價２﹒４０元，止蝕價２﹒１６元。（上周四建議時股價：２﹒５５元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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