俊賢資產管理何啟俊：薦買百勝中國、丘鈦科技　　　百勝中國（０９９８７）：公司最新公布截至２０２３年１２月底止之第四季及全年業績。第四季收入同比上升１９﹒４％至２４﹒８億美元；淨利潤按年增長８３﹒０％至９７００萬美元，收入及淨利潤表現均優於市場預期。全年計，收入按年上升１４﹒７％至１０９﹒８億美元；淨利潤同比增長８７﹒１％至８﹒３億美元。公司宣派每股現金股息０﹒１６美元。　　第四季淨利潤增長較收入增長高，歸因於門店數目增加、同店銷售增長以及餐廳利潤率提高。整體餐廳利潤率擴大至１０﹒７％，高於市場預期，其中肯德基及必勝客之餐廳利潤率分別為１２﹒０％和７﹒３％，較２０２２年同期上升６０個基點和６８０個基點。同店銷售增長為４％。　　季內，公司淨新增門店為５４２間，全年淨新增１６９７間至１４６４４間。管理層表示，目標到２０２６年門店數目達到２萬間，系統銷售額和經營利潤實現高單位數至雙位數年均複合增長。２０２４年方面，淨新增門店目標１５００至１７００間，資本開支介乎７至８﹒５億美元。目前公司發展策略繼續以布局低線城市為主，受惠於低線城市人均可支配收入提升，隨著門店數目增加，相信規模效應擴大，有利提升盈利能力。策略上，建議待公司股價回落至５０天線才考慮收集。目標價３４０﹒００元，買入價３０６﹒２０元，止蝕價２７６﹒６０元。（建議時股價：３３２﹒８０元）　　　丘鈦科技（０１４７８）：公司最新公布２０２４年１月份主營產品銷售數據。整體手機攝像頭模組出貨量３８９１﹒５萬件，同比增長９０﹒０％，環比增長１１﹒７％。其中３２００萬像素或以上攝像頭模組同比上升１４３﹒１％；３２００萬像素或以下攝像頭模組同比上升５８﹒８％。公司表示，攝像頭模組產品同比和環比上升，歸因於智能手機市場有復甦跡象，中高端攝像頭模組以及車載攝像頭模組產品業務發展良好。　　根據ＩＤＣ數據，２０２３年第四季中國智能手機出貨量同比增長１﹒２％至７３６３萬台，連續１０個季度下行後，再次錄得正增長。ＩＤＣ表示，國內經濟環境復甦，加上休閒娛樂、智慧出行等應用場景增多，會拉動智能手機需求，預計２０２４年中國智能手機出貨量將上升３﹒６％至２﹒９８億部，為２０２１年以來首次實現正增長。　　倘若全球和中國智能手機市場有序回復正常，相信對上游手機零部件供應商有利無害。尤其是各大手機品牌競爭激烈，爭相推出具競爭力產品吸引消費者青睞，光學規格升級有助為光學部件供應商提供更多增長動力，料２０２４年業績會有改善，加上估值低殘，有值博空間。目標價３﹒２４元，買入價２﹒７０元，止蝕價２﹒４３元。（建議時股價：２﹒８６元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕：薦買中國重汽　　　中國重汽（０３８０８）：集團為中國領先的重型卡車製造商之一，專注於研發及製造重型卡車、輕卡及相關主要總成和零部件等。集團產品廣泛服務於基礎設施、建築、集裝箱運輸、鋼鐵及化工等行業。隨著經濟復甦行業近期逐漸走出低谷，在內需和出口的雙重推動下復甦勢頭有望持續。　　宏觀經濟復甦推動重卡行業需求回暖。２０２２年以來，重卡行業從低谷中逐漸走出，正呈現出較為顯著的反彈勢頭。根據第一商用車統計數據，２０２３年，中國重卡市場累計銷售量約為９１萬輛，較上年淨增長２３﹒７萬輛，同比增幅約為３５﹒２％。其中，中國重汽２０２３年累計銷售重卡２３﹒４萬輛，市佔率約為２５﹒７％，同比增長２﹒１個百分點，繼續居於行業銷量和市佔率的首位。集團業績上亦體現出領先行業的回暖勢頭，其近期的盈喜預告顯示，截至２０２３年１２月３１日止年度，集團擁有人應佔溢利約為１６﹒７億元，同比增長約為２００％至２４０％。　　行業內外需求有望持續改善。海外出口２０２３年維持高的景氣度。根據海關總署數據，２０２３年全年重卡累計出口約為２９﹒９萬輛，同比增長６６％。出口佔比排在前三位的國家和地區分別為俄羅斯、非洲和東南亞。隨著一帶一路戰略的穩步推進，中國相關產品在全球範圍內的性價比優勢頗受市場青睞，出口領先地位有望繼續保持。２０２３年底開始，萬億國債項目將逐漸落地，基建投資等內需有望進一步改善，從而給行業增添復甦動力。根據市場公開數據，中國２０２３年的重卡銷量雖然出現明顯反彈，但距離疫情前水平仍有一定距離，如２０１９年和２０２０年銷量分別為１１７﹒４萬輛和１６１﹒９萬輛。鑑於目前整體經濟和消費復甦仍在初級階段，未來復甦動力有望增強，從而推動行業繼續回暖。　　天然氣重卡適逢機遇。２０２３年以來，天然氣的供需格局有所改善，國際上整體天然氣價格回調。低成本天然氣重卡相對於燃油重卡的性價比較為顯著。２０２３年前三季度，中國內地天然氣重卡銷量約為１０﹒７萬輛，同比增長２５５％，增幅遠高於重卡整體市場。第四季度進入到冬季供暖季節，天然氣需求增加令氣價上行，天然氣重卡銷量環比下滑。不過由於前三季度的表現，２０２３年整體市場呈現大幅增長。未來隨著北方供暖季節的結束和氣價的回落，天然氣重卡市場有望呈現回升趨勢。另外，在雙碳目標下，天然氣重卡相對於燃油車更為順應綠色低碳發展需求，天然氣交通運輸正得到政策的積極推廣和支持。　　據彭博數據，集團２０２４年預測市盈率約為７﹒８倍，低於歷史均值和同業均值，作為行業龍頭預計未來優先受惠行業復甦趨勢，可考慮逢低吸納。（本周二建議時股價：１７﹒４６元）《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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