《港股評論》恒指在２月底及３月初連日呈現整固待破格局，儘管北水期內連續１４個交易日錄得淨買入，在近一個月內更累計吸資約４００億元，見去年９月上旬以來最長流入浪，不過恒指在本周走勢較弱，並下試５０天線及短期上升軌底部，同時１０天線成為短線向上阻力。我們認為，若日內能夠收復１０天線，即反彈行情可持續；相反若明顯失守５０天線，意味本輪反彈行情告吹。　　不過宏觀來看，近月內地連番出大招穩經濟增長，包括規範沽空及減持、降準、大幅下調５年期ＬＰＲ、將市值管理納入央企ＫＰＩ考核，加上內房首批白名單出爐、在岸人民幣見近三星期新高、投資和出口增速回升，又定下今年國內生產總值（ＧＤＰ）目標增速為５％，均反映內地經濟景氣度繼續改善。而未來美國減息，及內地政策適度加力，料將為港股中線反彈提供催化劑。　　恒指年初至今累計跌幅從最多的７﹒６％收窄至目前不足３％，而且港股成交連日高逾１０００億元，反映市場氣氛已經略見改善。從估值來看，目前恒指預測市盈率約９倍，明顯低於過往五年平均值１１﹒４７倍，亦低於平均值超過一個標準差，預測市帳率則為０﹒９５倍，低於平均值超過一個標準差，或意味目前港股具有較大的向上修復彈性。事實上，在低市值環境下，港股市場股份回購勢頭持續，有助提振市場情緒。　＊回購反映企業信心持續改善＊　　　根據恒指公司統計，２０２３年港股回購金額創歷史新高達１２６０億元，按年增長２０﹒１％；年初至今港股市場的回購金額已經超過３００億元，較過去一年平均水平高出３０％以上。恒指公司稱，高回購金額主要是由於估值偏低引發企業回購股票支持股價，同時也預期其股價可獲重估，反映上市企業信心持續有所改善，能夠吸引專注於長期基本面的投資者。　　我們綜合市場數據，友邦保險（０１２９９）、快手（０１０２４）及太古Ａ（０００１９），三隻股份累計年內已經投入超過４５億元、接近３２００萬元及１８００萬元，其中友邦是恒指重磅成分股之一，公司預計下周中公布業績。　　我們認為２０２３年對於宏觀經濟及保險業均屬於復甦的一年，料在低基數下，友邦的新業務價值將明顯上升（上半年按年升３７％），同時持續於內地將業務市場擴展至新地方，加上其代理團隊具競爭優勢，料內地業務的按年增長率可達雙位數；至於香港業務復甦，相信亦將成為公司業績向好的另一個主要引擎。另一方面，公司在２０２２年公布了１００億美元回購計劃，目前回購額已經接近８０％，因此值得關注公司在公布業績時對未來回購行動的取態。《光大證券國際產品開發及零售研究部》　　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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