27/09/2019 13:44
【嚟緊炒Ｄ乜】ｉＰｈｏｎｅ新機值唔值得買？瑞聲短期可落鑊！
《嚟緊炒Ｄ乜》蘋果公司新手機ｉＰｈｏｎｅ １１終於如期推出市面，相信不少讀者已經上網看到很多「換機攻略」的影片或文章，但仍有不少人心大心細，因為ｉＰｈｏｎｅ １１未有推出５Ｇ版本，業內人士預計應該延遲到下年才推出，現時換機如「雞肋」，那麼究竟瑞聲科技（０２０１８）能不能炒起？ ＊ｉＰｈｏｎｅ１１「小修小補」欠創意＊
相信不少人換智能手機，都是因機體過慢或者電池損耗問題，從而選擇一口氣「跨代」換新機，不少手持有５╱６代的ｉＰｈｏｎｅ用家都選擇買１１代，這樣的換機策略是無可厚非的。但市面上，大多數都手持８代╱Ｘ的用家，現時換機如「雞肋」，雖然中央處理器（ＣＰＵ）由Ａ１１升至Ａ１３，在速度上確實加快不少，但問題是遊戲業界上對於機體或畫面需求上，並未有太大改變，例如熱玩遊戲《食雞》、《王者榮耀》等，用ｉＰｈｏｎｅ ７╱８代仍然運行順暢，如電量問題只需花數百元換電池便可，確實沒有換機藉口。 業內人士普遍認為，ｉＰｈｏｎｅ １１在機體上只算是「小修小補」，除了１１Ｐｒｏ的電量增加、ＣＰＵ及鏡頭加強之外，基本上沒有任何新創意推出，有點類當年推出７代的情況，而坊間對於新機的熱熾程度明顯減少，除了一些「死忠」和換機需求買家之外，受歡迎程度可能比起４代及６代還有一段距離。 ＊５Ｇ更新涉大量問題，未必湧現換機潮＊
不知道讀者是否記得２Ｇ升３Ｇ、３Ｇ升４Ｇ時候所面對過的問題？例如訊號接收太差、機體過熱等問題，這些情況會否繼續在ｉＰｈｏｎｅ發生仍然是未知之數，由於５Ｇ訊號長波段弱，因此需要興建大量機站，５Ｇ機站比４Ｇ可能多出數倍，最後成本都只會轉嫁到消費者身上，所以電訊商月費計劃難以估計，除非比４Ｇ月費便宜，或否沒有誘因立即換機。 按照過往經驗，由３Ｇ升上４Ｇ時候，市場普遍需要一年至兩年時間才能開始完全普及，意味５Ｇ手機真正暢銷，可能是２０２０年尾至２０２１年中，屆時才是真正的「５Ｇ王朝」。惟值得商榷的是，華為和小米（０１８１０）已經向５Ｇ市場搶灘，究竟屆時ｉＰｈｏｎｅ爭奪市場份額的能力有多強，還要看蘋果剩下多少「創意」。 ＊蘋果機價「親民」，瑞聲借勢可炒上？＊
用家熱愛蘋果手機，除了因為ｉＯＳ介面順暢外，還有就是ｉＰｈｏｎｅ價錢折舊比起其他手機慢得多。例如兩年前出產的Ｘ代，６４ＧＢ官方價格為８５８８元，到今日先達二手回收價仍有４０００元，意味兩年折舊五成，對比起其他牌子手機一拆盒就起碼折舊七八成，確實「抵玩」很多。筆者目前正用Ｘ代６４ＧＢ，假如去先達廣場出售，補貼多兩千元就有新機可用。市面上相信有不少筆者這樣的用家，純粹用「兩千蚊買新機」的心態。另外，蘋果推出新機顏色「午夜綠」，在市場上都略炒風，雖然回收價只是貴多兩三百元，但起碼仍有市場。 誠然，瑞聲科技作為蘋果公司主要的聲學供應商，在預定時候蘋果已經有不錯的數字，因此自然會受惠。而蘋果將新機價格回調至「親民路線」，相信對銷售而言有相當大的幫助，如果考慮到短炒瑞聲，相信首月蘋果新機銷售量會對股價有相當大的鼓舞。 作為一代大價股，瑞聲股價曾經一度衝上１８０元關口，當時不少人以為蘋果走貴機價路線會奏效，但隨後瑞聲股價足足蒸發七成半，意味大家不再看好蘋果的創意。而瑞聲股價低迷，主要是因為太過依賴蘋果，當兩者成為命運共同體，自然興衰與共。其實，瑞聲早可避免業務依賴蘋果，在２０１７年時候公司已經放風表示會多開發安桌市場，但兩年過去了，仍未見有太大進展；對比起舜宇光學（０２３８２），其多元化的業務可以避免客戶過度集中的風險，因此股價升上「紅底」之後仍能企穩。
＊半年毛利收入同跌，再度進入研發階段＊
瑞聲今年上半年收入下跌一成，而純利更跌五成七，據共中期業績＄回顧表示，主要受到「受毛利潤下滑與研發費用增加影響」。大家如熟悉科技公司發展，就會明白到當一間公司進入科研階段時候，通常需要兩到三年的沉寂期，隨後才會有爆發性增長．因此相信瑞聲仍就某些５Ｇ技術的手機硬件上進行研發工作，短期內未必有確實大的收益。 另外，瑞聲半年業績內亦談及「入門級超線性結構（「ＳＬＳ」）產品已成功滲透至安卓中端機型」，這可被解讀會利好信號，意味公司分散客戶風險的進度上有良好表現，而新推出的步進電機模組已開始批量生產及出貨給主流安卓客戶，這是另一點支持瑞聲的股價表現。
＊現價考慮追入，末來兩個月股價有支持＊
參考圖表，瑞聲股價自９月起已經「開車」，由低位３２﹒４５元一路衝上４５元，相信炒起原因都是因為期待蘋果新手機銷量。雖然去年蘋果手機銷售觸礁，但回歸「親民價」後相信對瑞聲股價仍有一定支持，短期內瑞聲有望先重回５０元關口，待股價企穩後，最牛可上望６０至７０元之間，關鍵是由９月中起至１１月前蘋果手機的銷售數字，以目前市場風氣而言，相信瑞聲可短期「落獲」，可考慮現價追入，待升至５０元６０元關口後分注食胡。（撰文：李皆穎）
表列瑞聲（０２０１８）近年主要業績數據：
數據 ２０１９年上半年 ２０１８年度 ２０１７年度 ２０１６年度－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 收益 ７５﹒６７億 １８１﹒３１億 ２１１﹒１９億 １５５﹒０６億 （－１０﹒２％） （－１４﹒２％） （＋３６﹒２％） （＋３２﹒１％）
毛利 ２０﹒８４億 ６７﹒４３億 ８７﹒１９億 ６４﹒４２億 （－３２﹒７％） （－２２﹒７％） （＋３５﹒４％） （＋３２﹒２％）
盈利 ７﹒７０億 ３７﹒９６億 ５３﹒２５億 ４０﹒２６億 （－５６﹒７％） （－２８﹒７％） （＋３２﹒３％） （＋２９﹒６％）
股息 ４０港仙 １﹒４３港元 ２﹒１０港元 １﹒４７港元－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 註：年結日為１２月３１日，金額以人民幣計算
表列瑞聲（０２０１８）及部分手機設備股股價表現：
股份（編號） 今年以來（％） 五月底以來（％） 本月以來（％）－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 瑞聲科技 （０２０１８） －４﹒９３ ＋３﹒９２ ＋２４﹒９３ 比亞迪電子（００２８５） ＋２４﹒３４ ＋１８﹒４３ ＋２６﹒８３ 通達集團 （００６９８） －２２﹒５７ －３﹒２８ ＋１１﹒３２ 丘鈦科技 （０１４７８） ＋９３﹒０３ ＋５５﹒３４ ＋１８﹒８１ 富智康集團（０２０３８） ＋２０﹒７３ ＋１０﹒００ ＋１１﹒２４ 舜宇光學 （０２３８２） ＋６５﹒８０ ＋７０﹒９８ ＋５﹒１５ 鴻騰精密 （０６０８８） 無升跌 ＋８﹒５０ ＋１﹒８４－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 股指 恆生指數 ＋０﹒４６ －３﹒４９ ＋０﹒９３ 國企指數 ＋０﹒３２ －２﹒２２ ＋０﹒７３－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 註：資料截至９月２７日中午收市
相信不少人換智能手機，都是因機體過慢或者電池損耗問題，從而選擇一口氣「跨代」換新機，不少手持有５╱６代的ｉＰｈｏｎｅ用家都選擇買１１代，這樣的換機策略是無可厚非的。但市面上，大多數都手持８代╱Ｘ的用家，現時換機如「雞肋」，雖然中央處理器（ＣＰＵ）由Ａ１１升至Ａ１３，在速度上確實加快不少，但問題是遊戲業界上對於機體或畫面需求上，並未有太大改變，例如熱玩遊戲《食雞》、《王者榮耀》等，用ｉＰｈｏｎｅ ７╱８代仍然運行順暢，如電量問題只需花數百元換電池便可，確實沒有換機藉口。 業內人士普遍認為，ｉＰｈｏｎｅ １１在機體上只算是「小修小補」，除了１１Ｐｒｏ的電量增加、ＣＰＵ及鏡頭加強之外，基本上沒有任何新創意推出，有點類當年推出７代的情況，而坊間對於新機的熱熾程度明顯減少，除了一些「死忠」和換機需求買家之外，受歡迎程度可能比起４代及６代還有一段距離。 ＊５Ｇ更新涉大量問題，未必湧現換機潮＊
不知道讀者是否記得２Ｇ升３Ｇ、３Ｇ升４Ｇ時候所面對過的問題？例如訊號接收太差、機體過熱等問題，這些情況會否繼續在ｉＰｈｏｎｅ發生仍然是未知之數，由於５Ｇ訊號長波段弱，因此需要興建大量機站，５Ｇ機站比４Ｇ可能多出數倍，最後成本都只會轉嫁到消費者身上，所以電訊商月費計劃難以估計，除非比４Ｇ月費便宜，或否沒有誘因立即換機。 按照過往經驗，由３Ｇ升上４Ｇ時候，市場普遍需要一年至兩年時間才能開始完全普及，意味５Ｇ手機真正暢銷，可能是２０２０年尾至２０２１年中，屆時才是真正的「５Ｇ王朝」。惟值得商榷的是，華為和小米（０１８１０）已經向５Ｇ市場搶灘，究竟屆時ｉＰｈｏｎｅ爭奪市場份額的能力有多強，還要看蘋果剩下多少「創意」。 ＊蘋果機價「親民」，瑞聲借勢可炒上？＊
用家熱愛蘋果手機，除了因為ｉＯＳ介面順暢外，還有就是ｉＰｈｏｎｅ價錢折舊比起其他手機慢得多。例如兩年前出產的Ｘ代，６４ＧＢ官方價格為８５８８元，到今日先達二手回收價仍有４０００元，意味兩年折舊五成，對比起其他牌子手機一拆盒就起碼折舊七八成，確實「抵玩」很多。筆者目前正用Ｘ代６４ＧＢ，假如去先達廣場出售，補貼多兩千元就有新機可用。市面上相信有不少筆者這樣的用家，純粹用「兩千蚊買新機」的心態。另外，蘋果推出新機顏色「午夜綠」，在市場上都略炒風，雖然回收價只是貴多兩三百元，但起碼仍有市場。 誠然，瑞聲科技作為蘋果公司主要的聲學供應商，在預定時候蘋果已經有不錯的數字，因此自然會受惠。而蘋果將新機價格回調至「親民路線」，相信對銷售而言有相當大的幫助，如果考慮到短炒瑞聲，相信首月蘋果新機銷售量會對股價有相當大的鼓舞。 作為一代大價股，瑞聲股價曾經一度衝上１８０元關口，當時不少人以為蘋果走貴機價路線會奏效，但隨後瑞聲股價足足蒸發七成半，意味大家不再看好蘋果的創意。而瑞聲股價低迷，主要是因為太過依賴蘋果，當兩者成為命運共同體，自然興衰與共。其實，瑞聲早可避免業務依賴蘋果，在２０１７年時候公司已經放風表示會多開發安桌市場，但兩年過去了，仍未見有太大進展；對比起舜宇光學（０２３８２），其多元化的業務可以避免客戶過度集中的風險，因此股價升上「紅底」之後仍能企穩。
＊半年毛利收入同跌，再度進入研發階段＊
瑞聲今年上半年收入下跌一成，而純利更跌五成七，據共中期業績＄回顧表示，主要受到「受毛利潤下滑與研發費用增加影響」。大家如熟悉科技公司發展，就會明白到當一間公司進入科研階段時候，通常需要兩到三年的沉寂期，隨後才會有爆發性增長．因此相信瑞聲仍就某些５Ｇ技術的手機硬件上進行研發工作，短期內未必有確實大的收益。 另外，瑞聲半年業績內亦談及「入門級超線性結構（「ＳＬＳ」）產品已成功滲透至安卓中端機型」，這可被解讀會利好信號，意味公司分散客戶風險的進度上有良好表現，而新推出的步進電機模組已開始批量生產及出貨給主流安卓客戶，這是另一點支持瑞聲的股價表現。
＊現價考慮追入，末來兩個月股價有支持＊
參考圖表，瑞聲股價自９月起已經「開車」，由低位３２﹒４５元一路衝上４５元，相信炒起原因都是因為期待蘋果新手機銷量。雖然去年蘋果手機銷售觸礁，但回歸「親民價」後相信對瑞聲股價仍有一定支持，短期內瑞聲有望先重回５０元關口，待股價企穩後，最牛可上望６０至７０元之間，關鍵是由９月中起至１１月前蘋果手機的銷售數字，以目前市場風氣而言，相信瑞聲可短期「落獲」，可考慮現價追入，待升至５０元６０元關口後分注食胡。（撰文：李皆穎）
表列瑞聲（０２０１８）近年主要業績數據：
數據 ２０１９年上半年 ２０１８年度 ２０１７年度 ２０１６年度－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 收益 ７５﹒６７億 １８１﹒３１億 ２１１﹒１９億 １５５﹒０６億 （－１０﹒２％） （－１４﹒２％） （＋３６﹒２％） （＋３２﹒１％）
毛利 ２０﹒８４億 ６７﹒４３億 ８７﹒１９億 ６４﹒４２億 （－３２﹒７％） （－２２﹒７％） （＋３５﹒４％） （＋３２﹒２％）
盈利 ７﹒７０億 ３７﹒９６億 ５３﹒２５億 ４０﹒２６億 （－５６﹒７％） （－２８﹒７％） （＋３２﹒３％） （＋２９﹒６％）
股息 ４０港仙 １﹒４３港元 ２﹒１０港元 １﹒４７港元－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 註：年結日為１２月３１日，金額以人民幣計算
表列瑞聲（０２０１８）及部分手機設備股股價表現：
股份（編號） 今年以來（％） 五月底以來（％） 本月以來（％）－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 瑞聲科技 （０２０１８） －４﹒９３ ＋３﹒９２ ＋２４﹒９３ 比亞迪電子（００２８５） ＋２４﹒３４ ＋１８﹒４３ ＋２６﹒８３ 通達集團 （００６９８） －２２﹒５７ －３﹒２８ ＋１１﹒３２ 丘鈦科技 （０１４７８） ＋９３﹒０３ ＋５５﹒３４ ＋１８﹒８１ 富智康集團（０２０３８） ＋２０﹒７３ ＋１０﹒００ ＋１１﹒２４ 舜宇光學 （０２３８２） ＋６５﹒８０ ＋７０﹒９８ ＋５﹒１５ 鴻騰精密 （０６０８８） 無升跌 ＋８﹒５０ ＋１﹒８４－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 股指 恆生指數 ＋０﹒４６ －３﹒４９ ＋０﹒９３ 國企指數 ＋０﹒３２ －２﹒２２ ＋０﹒７３－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 註：資料截至９月２７日中午收市
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