陳志勤：翔輝礦業（０１６２５）值得認購

　　近日半新股落鑊炒上，現正招股的內地大理石開採及加工商翔輝礦業（０１６２５）公司旗下的石阡項目（其包括雷首山項目及加工廠）戰略性地位於貴州省石阡縣，該省為中國主要的大理石生產地區之一。石阡項目主要出產貴妃米黃、卡洛玫瑰及雅典灰三種顏色且深受市場歡迎的大理石荒料、大理石板材及異形材，行業獨特。　　基本面上，公司２０１４至２０１６年度均未有錄得收入，公司解釋過去數年是前期投入礦建時期，隨著貴州雷首山項目於今年４月起逐步投產之後，並已錄得收入，今年首４個月毛利率約７１﹒５％，日後約３５％至４０％，項目工作正在有序推進，對未來收入增長具正面作用。公司經營規模較同業優勝，通過於加工廠加工開採來自雷首山項目的大理石荒料，向客戶銷售大理石板材及異形材成品，建立垂直整合業務模式及具競爭力的產品組合，有助提高利能力。隨著中國生活水平不斷提升，城市人口持續上升，內房市場長遠前景向好，同時家居環境要求也持續提高，推動中國的家居裝飾市場來年的發展潛力大。公司自設廠房，有助控制成本，亦可對大理石加工工序實施嚴格的品質管制，從而提高產品的市場認受性。　　該股入場費２５０４﹒９９港元，招股日由即日至下周一（２３日）中午止，計劃於１０月３１日主板上市。公司集資規模較小，容易出現貨源歸邊，上市後或可炒上，有望成為另一熱炒新股。《勤豐證券高級副總裁　陳志勤》（筆者無持有上述股份任何權益）

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦國泰航空及蒙牛乳業

　　國泰航空（００２９３）：雖然上半年轉盈為虧，佔總收入９８﹒６％的航空業務錄得１７﹒６億元的經營虧損，當中客運服務收益減少３﹒９％；而佔營業成本總額三成的燃油成本則按年上升１２﹒７％至１４９﹒４億元，但國泰其後積極計劃削減成本及開支，或會透過凍薪、調整退休金或津貼等降低成本，預期集團業績會逐步改善。　　儘管國泰仍面對其他航空公司及廉航的激烈競爭，但集團將根據市場需求調整航線運力，以提升效率。由於年底為貨運需求的傳統旺季，預期國泰將可受惠。而國泰亦訂購先進的引擎，將用於驅動旗下３２架全新空中巴士客機，料有助提升未來競爭力。目前股價回升至１３元遇阻力，買入價１２﹒６元，目標價１３﹒６元，止蝕價１２﹒１元。（本周三建議時股價：１２﹒７６元）　　　蒙牛乳業（０２３１９）持續整合及升級業務已見成效，預期今年全球需求穩定將會刺激原料奶價格上升，而集團與旗下現代牧業（１１１７）的長期合作有助穩定原奶供應及價格；而蒙牛除有穩定的原奶供應外，亦不斷優化產品組合，推出高端產品以提升毛利率。　　集團的高端系列產品銷售增長迅速，料會成為未來的盈利增長動力；而集團上半年於液態奶的市場份額亦略為提升至２７﹒８％。由於蒙牛以多品牌策略營運，估計有助避免內部競爭，而其乳品質量亦持續改善，加上內地的「二胎政策」刺激出生率上升，料對奶製品的需求將會增加。蒙牛近日競購澳洲最大的乳製品生產企業，以擴大規模，由此可見，蒙牛將會繼續加快發展。目標價２３元，買入價２１元，止蝕價２０元。（本周三建議時股價：＄２１﹒５５）《東興證券香港研究部總監　陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）

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