《經濟通通訊社１８日專訊》評級機構標普發布《信用答疑：重新審視標普中國受評公司的ＶＩＥ風險》，認為政府針對中國公司ＶＩＥ結構採取不利行動的可能性有所降低；ＶＩＥ風險降低對騰訊控股和阿里巴巴集團有利，為體現兩家公司信用質量的增強，標普向上調整了其個體信用狀況評估。　　２０１５年的《中華人民共和國外國投資法（草案征求意見稿）》指出，禁止外國投資者通過合同、信托等方式控制限制外資持股領域內的境內企業。該草案要求可被解讀為對ＶＩＥ結構的禁令。然而，這一表述在２０１９年３月１５日通過的《外商投資法》最終版本中被刪除，因此ＶＩＥ結構的合法性仍處於灰色地帶。

＊ＶＩＥ結構的合同條款依舊存在法律爭議風險＊

　　標普表示，政府至少不會全盤禁止這一模式，甚至可以將此解讀為對ＶＩＥ結構的一種隱性認可。考慮到ＶＩＥ結構在中國採用的普遍性及其所帶來的好處，標普認為政府幾乎沒有動力對其採取不利行動。估算採用ＶＩＥ結構的中國上市公司的總市值超過１﹒２萬億美元，其中未包括採用ＶＩＥ結構的上市和非上市公司通過其他融資渠道籌集的資本。　　此外，這類公司一方面能從外國資本中獲益，另一方面其重要資產和專利的所有權仍保留在受中國政府管轄的境內公司或個人名下，因此看起來對政府和私營公司雙方均有利。但標普認為ＶＩＥ結構的合同條款依舊存在法律爭議風險。例如，ＶＩＥ實體（即境內運營實體）若不再履行與對手方的合同協議，可能導致境外實體的投資人蒙受巨大損失。由於ＶＩＥ實體與外資全資子公司之間合約的合法性尚未明確，因此投資者恐難以從中國的法律體系獲得賠償。（ｃａ）

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