千里碩證券何啟俊：薦買華潤啤酒、康師傅　　　華潤啤酒（００２９１）：近日媒體報道指，華潤啤酒在８月底中期業績的公告中，同時公布其關廠計劃，擬未來每年平均要關閉３間啤酒廠。事實上，過去公司一直有進行產能優化，於２０１８及２０１９年度分別停止營運１３間及７間啤酒廠。截至２０１９年底，公司在內地合共營運７４間啤酒廠，年產能為２０５﹒０億升，惟同期的啤酒銷量僅為１１４﹒３億升，產能利用率明顯有改善空間。藉著關閉低效能的啤酒廠，有助提升營運效率。　　另一方面，國內啤酒市場在第二季的復甦勢頭強勁，主要是大型體育賽事復賽以及零售渠道為啤酒旺季作準備。展望未來，消費升級為啤酒行業發展方向，各個品牌積極推動產品高端化，華潤啤酒亦不例外。喜力中國為公司高端產品的主力，該品牌致力加強在國內的渠道布局外，上半年亦推出一些本土化產品，包括指向年輕消費者，口味偏向清淡的「喜力星銀」產品以及針對高級食肆的「蘇爾ＳＯＬ」產品，隨著產品多元化以及高端品牌銷售佔比提升，將拉動產品均價提升，增強盈利能力。部署上，公司近月股價一直沿上升軌向上，現價為２０２０年度預測市盈率約６５倍，考慮到夏天為啤酒銷售旺季以及公司盈利能力增強，建議可候低於１０天線收集。目標價５６﹒０元，買入價５０﹒８元，止蝕價４５﹒７元。（建議時股價：５４﹒０元）　　　康師傅（００３２２）：近期中美關係趨向緊張，市場資金轉投影響較少的內需股。公司為國內方便麵龍頭，同時茶、水、果汁及碳酸飲料等飲品。今年上半年，內地一度實施嚴謹的封城措施，內地消費者外出消費次數減少，令方便麵銷售表現相當理想。同時，棕櫚油為方便麵的主要原材料之一，因新冠肺炎疫情快速在全球蔓延，需求和價格雙雙下跌，其中價格從年初高位暴跌近四成，直至５月中旬始反彈，目前仍較年初價格有近兩成跌幅。預期原材料成本下跌，有助減少方便麵生產成本，拉動上半年分部盈利表現。惟上半年的飲料銷情則相對疲弱。　　展望下半年，內地疫情受控，料下半年的方便麵銷售會較上半年放緩，但隨著夏天來臨，相信有助飲料分部的銷情反彈。中長線發展方面，公司將方便麵產品高端化的策略不變，持續推出高質量以及更具營養價值的產品，以迎合消費者口味轉變，預期有利提高產品平均售價及改善毛利率表現。策略上，現價為２０２０年度預測市盈率約２３倍。若短期股價可以回補３月份的下跌裂口，有望展開另一重升浪，建議現價收集。目標價１５﹒５０元，買入價１４﹒００元，止蝕價１２﹒６０元。（建議時股價：１４﹒００元）《千里碩證券研究部經理　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）

　　　　　　　　　　　招商永隆趙卓峯：推薦舜宇光學、石藥集團

　　舜宇光學科技（０２３８２）：６月出貨數據，手機鏡頭出貨按年增長１６﹒５％至１﹒１８億件，按月升２０﹒８％，主要因受海外疫情影響減少；手機攝像模組出貨按年微升１﹒１％至４３７０萬件，按月則跌８﹒５％。上月車載鏡頭出貨則按年跌１１﹒７％至３６７﹒４萬件，按月升４４﹒２％，按年下滑主要因海外疫情，按月上升則因為隨著客戶的陸續復工，出貨正在逐步恢復。全球行動通訊系統協會（ＧＳＭＡ）於７月初發表報告，預測２０２０至２０２５年，亞太地區電訊商將在網絡產業投資超過４０００億美元，當中有３３１０億美元會用作部署５Ｇ。預計至２０２４年底，５Ｇ覆蓋率將達到全球人口的４５％。華為、小米、三星相繼推出更多５Ｇ手機，換手機熱潮將至，料能鞏固集團手機鏡頭業務帶來的收入。集團車載鏡頭２０１９年出貨量同比增長約２５﹒４％，且持續保持了好於行業的增長勢頭及全球第一的領先地位。隨著駕駛員輔助汽車技術每輛車將需要更多的攝像頭，推動對專用鏡頭的強勁需求將持續。而自動剎車和車道偏離警告系統等功能需要多個攝像頭，每個攝像頭從不同的角度監視車輛的環境。車輛最終可能需要多於１０個攝像頭才能運行自動駕駛系統。因此，車載鏡頭業務發展潛力大。股價於６月２６日裂口高開後上升，近日隨大市回調，於１０天線約１３５﹒６０元附近收集，中線上望１５０元，明確跌穿５０天線約１２１﹒５０元止蝕。（本周二建議時股價：１４１﹒２元）　　　石藥集團（０１０９３）：近日集團附屬公司歐意藥業已獲國家藥品監督管理局頒發藥品註冊批件，包括「阿卡波糖片（５０ｍｇ）」為降糖類藥物，適用於治療２型糖尿病及降低糖耐量低減者的餐後血糖；「鹽酸美金剛片（５ｍｇ、１０ｍｇ）」為神經系統用藥，適用於治療中重度至重度阿爾茨海默型癡呆，有助於集團在神經系統領域的發展；「塞來昔布膠囊（１００ｍｇ、２００ｍｇ）」為非甾體抗炎藥物，適用於緩解多項症狀和體徵，包括骨關節炎、成人類風濕關節炎、成人急性疼痛以及強直性脊柱炎。新藥品的獲批將進一步豐富產品線及鞏固集團的市佔率。　　集團２０２０年首季研發費用按年增兩成，目前在研項目３００多項，其中大分子創新藥５０餘項、小分子創新藥４０餘項及新型製劑２０餘項，主要聚焦在腫瘤、自身免疫、精神神經、消化和代謝、心腦血管系統及抗感染治療領域。預計未來３年會有５０多個新產品上市，空間超過人民幣１０億元的重磅品種將不少於１５個，可强力支撐集團未來的高質量增長。７月初股價於隨大市上升，並突破３月至６月份橫行區頂部約１５元，建議於１５元附近收集，中線上望約２０元，明確跌穿５０天線約１４元止蝕。（本周二建議時股價：１５﹒２元）《招商永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（筆者沒持有上述股份）

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