《港股透視》「殺無赦」這三個字雖然在表面上充滿殺氣，但如果在商場和投資市場上歷練已久，相信都不認為這三個字怎樣刺耳，因為在商場和投資市場中出現的激烈競爭，勝方往往得勢不饒人，對敗方趕盡殺絕，將之形容為「殺無赦」頗為貼切。一個進步的文明社會，大家應少些無的放矢、以偏概全，勇敢面對時移世易和優勝劣敗的現實，才可再創未來！　＊固步自封被淘汰＊　　　在投資市場上，上述的一番話是對傳統零售行業的一番激勵，因為在科網高速發展的大時代，傳統零售業似首當其衝，而所謂傳統零售業是指依賴實體店舖作為銷售渠道的企業。事實上，在電子商貿普及化的大趨勢下，零售企業大都已開拓網購的銷售渠道，但仍面對網上零售平台的衝擊，因為自從互聯網的滲透率不斷提升而使網購普及，特別是中國大陸，更多的生產商可通過網購的平台進行直銷，消費者有更多選擇，當然也使傳統零售商面對更大的價格競爭壓力。事實上，近年仍有不少「名牌」零售企業高價易手，傳統零售業或有寶可尋。　＊恆指成分股的下場＊　　　恆生指數雖然離２００７年的歷史高位仍有相當的距離，但不同行業港股的表現在過去１０年其實十分參差，其中零售股表現明顯令人失望。在２００７年，當恆指成分股的表表者非思捷環球（００３３０）莫屬，當時該股的市值超過１２００億元，而目前的市值卻只有８３億元，其中已包括在２０１２年供股籌集的５１億元。思捷面對的最大問題是銷售每況愈下，尤其是在曾被寄以厚望的中國市場；思捷與華潤創業原本合作發展中國業務，在２０１１年完成從華創購入中國合資公司的５１％股權，作價高達３８﹒８億元，即當時對思捷中國業務的估值達７６億元。思捷目前唯有依靠削減營銷開支使不斷下沉的業績扭虧，還幸毛利率仍能保持在５０％以上。　＊思捷只剩下現金？＊　　　市值亦曾經過千億元的另一零售股王百麗已被私有化，但有不欲言敗的意味。風光不再的思捷會否痛定思痛，為業務作更徹底的改革？事實上，思捷在５年前進行的大型供股計劃確是有意為褪色的營運模式作重大改革，但成效不彰，而目前帳上仍有５２億元現金。思捷終於在今年８月９日開始回購股票，除了在宣布業績之前一個月內須停止此操作，其他交易日均作無間斷的回購，直至本周卻未有回購出現，即使管理層曾透露回購行動暫未設限；此外，思捷上周亦宣布擱置最近的股權頒授建議。令曾經擁有盛名品牌的零售企業起死回生，也許須目前能點石成金的科網巨企高抬貴手，後者亦應樂意使虛擬轉實體，以實現價值，更何況思捷有豐厚的嫁妝。《獨立分析員－麥德光》（筆者電郵：３８８ｓｔｏｃｋｐｉｃｋｓ＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ）

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