31/05/2019 09:05
《勝算在握》華盛証券：推薦中裕燃氣、青島港
華盛証券：推薦中裕燃氣、青島港
中裕燃氣（０３６３３）：集團主要業務是在國內從事投資、營運和管理城市天然氣管道之基建及設施。向住宅、工業及商業用戶銷售管道天然氣。同時建設及經營壓縮天然氣或液化天然氣之汽車加氣站。為內地專業的燃氣營運服務商。控股股東為持有超過４成的中國燃氣（００３８４），同在聯交所上市。 截至２０１８年１２月３１日止之全年度營業額上升５１﹒１％至７６﹒２７億元，稅後盈利增長１１﹒２％至６﹒２１億元。期內整體毛利率增加３﹒６個百分點至２９﹒１％。目前在國內擁有６０個燃氣項目之獨家經營權，另外在河北省額外取得一個天然氣項目之特許經營權。受惠於中國政府為對抗空氣污染的嚴重問題而推行「煤改氣」政策。集團在各區推出「煤改氣」項目，為住宅用戶接駁燃氣管道，以提供天然氣使用。期內新增住宅用戶及天然氣銷量皆以倍數突破。在國內累計之燃氣管道超過１３０００公里，遍布於河南、河北、山東、北京、江蘇、安徽、福建、黑龍江、吉林、浙江及雲南等多個省市。為近２５０萬個住宅用戶及工商業用戶提供安全、穩定及清潔的能源產品。 在推動鄉鎮城市化的過程中，地方政府加速推動「煤改氣」的步伐。集團繼續開拓擁有獨家經營權之地區，重點在為不同行業之商業客戶提供服務。同時透過準備開發的項目中，興建管道及基建，為住宅用戶提供一站式解決方案及服務。為避免天然氣在冬季出現短缺，加強設立液化天然氣貿易分隊，可確保額外液化天然氣之供應。可於現價７﹒１１元附近吸納，中長線可見１０﹒３０元，跌穿６﹒１０元止蝕。（建議時股價：７﹒１１元） 青島港國際（０６１９８）：集團主要業務是提供全面的港口及相關服務，當中包括裝卸和倉儲服務、物流及部分融資服務等。主要經營青島港，並涵蓋大港港區、前灣港區、黃島油港區及董家口港區等。港口可以處理集裝箱、金屬礦石、煤炭、石油、糧食、鋼材、汽車、散貨及液體運輸等。策略性股東為中遠海運港口（０１１９９）及惠理集團（００８０６）。 截至２０１９年３月３０日止之第一季度業績為營業額３１﹒３９億元人民幣，上升５﹒６％，股東應佔盈利同增長４﹒８％至９﹒７８億元人民幣。截至去年１２月３１日止之全年度業績為營業額上升１５﹒７％至１１７﹒４１億元人民幣，股東應佔盈利增長１８﹒１％至３５﹒９３億元人民幣。目前集團在青島港經營５４個專用泊位及３０個通用泊位，合共８４個泊位。港口可停泊全球最大的集裝箱船、鐵礦石船及運油輪。集裝箱裝卸及鐵礦石接卸效率均達到世界第一的水平。港口同時由鐵路、公路及管道組成的運輸系統相連。為滿足物流服務的需求，致力增加相關服務，例如：代理清關、保稅區服務及運送服務等。 集團繼續以創新為主，保持實力，深化服務等。做大做強碼頭裝卸業務，充分發揮硬件設施及增值服務優勢。深入實施金融、國際及互聯網三大戰略。開通董家口港區，增加集裝箱航線１２條。新開設３個內陸港，３條海鐵聯運等。可於現價５﹒２５元附近買入，中長線可見７﹒３０元，跌穿４﹒５０元止蝕。（建議時股價：５﹒２５元）《華盛証券》
東興證券陳鳳珠：薦買中國生物製藥、維他奶國際 中國生物製藥（０１１７７）：集團首季收入按年增長３３﹒４％至６２﹒１億元人民幣，撇除攤銷費及公允價值的變動，基本利潤同比上升２２﹒４％至９﹒８億元人民幣，其中新產品銷售佔總收入約１７﹒７％，較去年同期有所增加。公司管理層將２０１９年收入增長預測由低單位數調升至１５％至２０％，反映對前景有信心。 近日中生旗下的治療慢性乙型肝炎藥物「替諾福韋片」獲歐盟頒發藥品上市許可證書，可於歐盟市場銷售；另外一款抗凝血藥亦獲國家藥品監管局的藥品註冊批件。相信集團持續研發新藥，未來將會成為盈利的增長動力，而今年首季的研發開支達到８﹒６億元人民幣，佔總收入的１３﹒９％，由於集團首季持有６１﹒９億元人民幣的現金，料可繼續加強研發能力。建議買入價７﹒９元，目標價８﹒６元，止蝕價７﹒６元。（本周三建議時股價：８﹒０８元） 維他奶國際（００３４５）：集團股價持續於高位徘徊，於波動市況下突顯其抗跌力。早前ＭＳＣＩ明晟將維他奶國際納入香港指數中，昨日（２８日）收市正式生效。維他奶的內地市場收入佔比已超越本港，並於內地豆奶市場佔逾四成份額，而公司與內地農場簽訂大豆供應的長期合約，以鎖定大部份原材料成本，因此預期毛利率將可維持穩定。 集團於２０１９財年上半年的資本開支按年大升１１７％至４﹒３億元，主要用於購買生產線、提升本港及內地廠房現有的生產機器，預期於東莞興建的新廠房將於２０２１年投產；集團將會持續增加資本開支，以推動生產力提升。另外，早前維他奶向深圳市光明集團出售東莞維他奶１５％的股權，以統一華南市場的銷售及市場推廣策略。建議買入價４０﹒５０元，目標價４４元，止蝕價３９元。（本周三建議時股價：４１﹒４５元）《東興證券（香港）研究部總監 陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，沒有持有上述股票）
中裕燃氣（０３６３３）：集團主要業務是在國內從事投資、營運和管理城市天然氣管道之基建及設施。向住宅、工業及商業用戶銷售管道天然氣。同時建設及經營壓縮天然氣或液化天然氣之汽車加氣站。為內地專業的燃氣營運服務商。控股股東為持有超過４成的中國燃氣（００３８４），同在聯交所上市。 截至２０１８年１２月３１日止之全年度營業額上升５１﹒１％至７６﹒２７億元，稅後盈利增長１１﹒２％至６﹒２１億元。期內整體毛利率增加３﹒６個百分點至２９﹒１％。目前在國內擁有６０個燃氣項目之獨家經營權，另外在河北省額外取得一個天然氣項目之特許經營權。受惠於中國政府為對抗空氣污染的嚴重問題而推行「煤改氣」政策。集團在各區推出「煤改氣」項目，為住宅用戶接駁燃氣管道，以提供天然氣使用。期內新增住宅用戶及天然氣銷量皆以倍數突破。在國內累計之燃氣管道超過１３０００公里，遍布於河南、河北、山東、北京、江蘇、安徽、福建、黑龍江、吉林、浙江及雲南等多個省市。為近２５０萬個住宅用戶及工商業用戶提供安全、穩定及清潔的能源產品。 在推動鄉鎮城市化的過程中，地方政府加速推動「煤改氣」的步伐。集團繼續開拓擁有獨家經營權之地區，重點在為不同行業之商業客戶提供服務。同時透過準備開發的項目中，興建管道及基建，為住宅用戶提供一站式解決方案及服務。為避免天然氣在冬季出現短缺，加強設立液化天然氣貿易分隊，可確保額外液化天然氣之供應。可於現價７﹒１１元附近吸納，中長線可見１０﹒３０元，跌穿６﹒１０元止蝕。（建議時股價：７﹒１１元） 青島港國際（０６１９８）：集團主要業務是提供全面的港口及相關服務，當中包括裝卸和倉儲服務、物流及部分融資服務等。主要經營青島港，並涵蓋大港港區、前灣港區、黃島油港區及董家口港區等。港口可以處理集裝箱、金屬礦石、煤炭、石油、糧食、鋼材、汽車、散貨及液體運輸等。策略性股東為中遠海運港口（０１１９９）及惠理集團（００８０６）。 截至２０１９年３月３０日止之第一季度業績為營業額３１﹒３９億元人民幣，上升５﹒６％，股東應佔盈利同增長４﹒８％至９﹒７８億元人民幣。截至去年１２月３１日止之全年度業績為營業額上升１５﹒７％至１１７﹒４１億元人民幣，股東應佔盈利增長１８﹒１％至３５﹒９３億元人民幣。目前集團在青島港經營５４個專用泊位及３０個通用泊位，合共８４個泊位。港口可停泊全球最大的集裝箱船、鐵礦石船及運油輪。集裝箱裝卸及鐵礦石接卸效率均達到世界第一的水平。港口同時由鐵路、公路及管道組成的運輸系統相連。為滿足物流服務的需求，致力增加相關服務，例如：代理清關、保稅區服務及運送服務等。 集團繼續以創新為主，保持實力，深化服務等。做大做強碼頭裝卸業務，充分發揮硬件設施及增值服務優勢。深入實施金融、國際及互聯網三大戰略。開通董家口港區，增加集裝箱航線１２條。新開設３個內陸港，３條海鐵聯運等。可於現價５﹒２５元附近買入，中長線可見７﹒３０元，跌穿４﹒５０元止蝕。（建議時股價：５﹒２５元）《華盛証券》
東興證券陳鳳珠：薦買中國生物製藥、維他奶國際 中國生物製藥（０１１７７）：集團首季收入按年增長３３﹒４％至６２﹒１億元人民幣，撇除攤銷費及公允價值的變動，基本利潤同比上升２２﹒４％至９﹒８億元人民幣，其中新產品銷售佔總收入約１７﹒７％，較去年同期有所增加。公司管理層將２０１９年收入增長預測由低單位數調升至１５％至２０％，反映對前景有信心。 近日中生旗下的治療慢性乙型肝炎藥物「替諾福韋片」獲歐盟頒發藥品上市許可證書，可於歐盟市場銷售；另外一款抗凝血藥亦獲國家藥品監管局的藥品註冊批件。相信集團持續研發新藥，未來將會成為盈利的增長動力，而今年首季的研發開支達到８﹒６億元人民幣，佔總收入的１３﹒９％，由於集團首季持有６１﹒９億元人民幣的現金，料可繼續加強研發能力。建議買入價７﹒９元，目標價８﹒６元，止蝕價７﹒６元。（本周三建議時股價：８﹒０８元） 維他奶國際（００３４５）：集團股價持續於高位徘徊，於波動市況下突顯其抗跌力。早前ＭＳＣＩ明晟將維他奶國際納入香港指數中，昨日（２８日）收市正式生效。維他奶的內地市場收入佔比已超越本港，並於內地豆奶市場佔逾四成份額，而公司與內地農場簽訂大豆供應的長期合約，以鎖定大部份原材料成本，因此預期毛利率將可維持穩定。 集團於２０１９財年上半年的資本開支按年大升１１７％至４﹒３億元，主要用於購買生產線、提升本港及內地廠房現有的生產機器，預期於東莞興建的新廠房將於２０２１年投產；集團將會持續增加資本開支，以推動生產力提升。另外，早前維他奶向深圳市光明集團出售東莞維他奶１５％的股權，以統一華南市場的銷售及市場推廣策略。建議買入價４０﹒５０元，目標價４４元，止蝕價３９元。（本周三建議時股價：４１﹒４５元）《東興證券（香港）研究部總監 陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，沒有持有上述股票）
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