招商永隆孫曉驕：薦買中國重汽　　　中國重汽（０３８０８）：集團為中國領先的重型卡車製造商之一，專注於研發及製造重型卡車、輕卡及相關主要總成和零部件等。集團產品廣泛服務於基礎設施、建築、集裝箱運輸、鋼鐵及化工等行業。隨著經濟復甦行業近期逐漸走出低谷，在內需和出口的雙重推動下復甦勢頭有望持續。　　宏觀經濟復甦推動重卡行業需求回暖。２０２２年以來，重卡行業從低谷中逐漸走出，正呈現出較為顯著的反彈勢頭。根據第一商用車統計數據，２０２３年，中國重卡市場累計銷售量約為９１萬輛，較上年淨增長２３﹒７萬輛，同比增幅約為３５﹒２％。其中，中國重汽２０２３年累計銷售重卡２３﹒４萬輛，市佔率約為２５﹒７％，同比增長２﹒１個百分點，繼續居於行業銷量和市佔率的首位。集團業績上亦體現出領先行業的回暖勢頭，其近期的盈喜預告顯示，截至２０２３年１２月３１日止年度，集團擁有人應佔溢利約為１６﹒７億元，同比增長約為２００％至２４０％。　　行業內外需求有望持續改善。海外出口２０２３年維持高的景氣度。根據海關總署數據，２０２３年全年重卡累計出口約為２９﹒９萬輛，同比增長６６％。出口佔比排在前三位的國家和地區分別為俄羅斯、非洲和東南亞。隨著一帶一路戰略的穩步推進，中國相關產品在全球範圍內的性價比優勢頗受市場青睞，出口領先地位有望繼續保持。２０２３年底開始，萬億國債項目將逐漸落地，基建投資等內需有望進一步改善，從而給行業增添復甦動力。根據市場公開數據，中國２０２３年的重卡銷量雖然出現明顯反彈，但距離疫情前水平仍有一定距離，如２０１９年和２０２０年銷量分別為１１７﹒４萬輛和１６１﹒９萬輛。鑑於目前整體經濟和消費復甦仍在初級階段，未來復甦動力有望增強，從而推動行業繼續回暖。　　天然氣重卡適逢機遇。２０２３年以來，天然氣的供需格局有所改善，國際上整體天然氣價格回調。低成本天然氣重卡相對於燃油重卡的性價比較為顯著。２０２３年前三季度，中國內地天然氣重卡銷量約為１０﹒７萬輛，同比增長２５５％，增幅遠高於重卡整體市場。第四季度進入到冬季供暖季節，天然氣需求增加令氣價上行，天然氣重卡銷量環比下滑。不過由於前三季度的表現，２０２３年整體市場呈現大幅增長。未來隨著北方供暖季節的結束和氣價的回落，天然氣重卡市場有望呈現回升趨勢。另外，在雙碳目標下，天然氣重卡相對於燃油車更為順應綠色低碳發展需求，天然氣交通運輸正得到政策的積極推廣和支持。　　據彭博數據，集團２０２４年預測市盈率約為７﹒８倍，低於歷史均值和同業均值，作為行業龍頭預計未來優先受惠行業復甦趨勢，可考慮逢低吸納。（建議時股價：１７﹒４６元）《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買網易、銀河娛樂　　　網易（０９９９９）：去年底國家公布１０５款國產網絡遊戲獲審批，為單次審批數量首次突破百款，涵蓋的遊戲企業範圍亦較廣，加上今年１月份共有１１５款國產網絡遊戲獲批版號，反映內地對網絡遊戲發展較為支持，預期遊戲行業將轉趨穩定。中國互聯網用戶人數在過去兩年達到１２億，人均手機使用時間長達７﹒２小時。網易第三季度淨營收為２７３億元人民幣，同比增長１１﹒６％。淨利潤為７８﹒３６９億元人民幣，而上一季度和上年同期分別為８２﹒４２８億元和６６﹒９９４億元人民幣。集團旗下的《逆水寒》手遊、《巔峰極速》及《全明星街球》收益良好，預期集團去年第四季手遊業務按季增量收入會較市場預期高。目標價１８０﹒００元，止蝕價１４０﹒００元。（本周一建議時股價：１５５﹒８０元）　　　銀河娛樂（０００２７）：澳門統計暨普查局表示，２０２３年全年隨團入境旅客１２７﹒６萬人次；全年酒店平均入住率８１﹒５％，按年上升４３﹒１個百分點，當中以二星級及五星級酒店的入住率較高。另外，２０２４年１月博彩毛收入１９３﹒３７億澳門元，按年增６７％，高於市場預期的１８０億澳門元，是自２０２０年１月以來的最高水平。銀娛資產負債表保持穩健，現金和流動投資總額２４８億元，淨現金為２３３億元。集團繼續推進第四期的建築，當中將引入多間高端酒店品牌，有多元化的餐飲、零售、非博彩設施、園林和水上玩樂園區。澳門旅遊業回暖，加上多項活動及演唱會的舉辦，憧憬澳門訪客量的增長會帶動博彩總收入。目標價５０﹒００元，止蝕價３９﹒００元。（本周一建議時股價：４３﹒３０元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

etnet榮獲第六屆國際信息商會議「最佳信息商」白金獎► 了解詳情