華盛証券：薦買頣海國際、賽生藥業　　　頣海國際（０１５７９）：集團主要業務為從事研發、生產及銷售複合調味料，包括有火鍋底料、火鍋蘸料和中式複合調味料，是國內領先的複合調味料生產商。重點專注於火鍋調味料市場。按銷售價值計算，為國內第二大的中高端火鍋底料調味生產商，以自家品牌「海底撈」及「筷手小廚」銷售產品。　　截至２０２３年６月３０日止之半年業績為營業額２６﹒１６億元人民幣，輕微下跌２﹒７％，股東應佔盈利上升３６％至３﹒５８億元人民幣。期內整體毛利率小量增加２﹒１個百分點至３０﹒５％。集團持續將業務擴展，努力維護產品質量及食品安全標準。擁有自家研發的實力，以保護競爭能力。以市場為導向，定時調查及收集巿場資料、開發新產品、更新現有產品。通過改良現有的配方，開發不同口味及包裝材料。優化生產流程及設備，以提升產品質量及生產效率。在炒鍋上安裝全套自動化設備，監察生產流程之時間、壓力和溫度。合共銷售５４款火鍋調味料產品、７１款中式複合調味料產品，和６０款方便速食產品。集團建立廣泛的銷售網絡，遍布全國３４個省市級地區，及海外４９個國家和地區。產品在天貓、京東，及拼多多等多家電商平台上擁有９家旗艦店。　　集團在未來會進一步優化產能而增加重大投資，包括在河北省霸州二期項目到２０２３第三季可調整年產能達到２﹒８萬噸。在四川省簡陽的生產基地，重點在火鍋底料及複合調味料，預計到２０２３年底投產３萬噸。在海外泰國位於大城府洛加納工業園區內，一期已在年初投產，年產能１﹒５萬噸，第二期將在２０２５年投產，並增至２萬噸。在頤海安徽科技牛油生產基地上引進先進牛油生產線，年產能５﹒７萬噸。國內經濟保持平穩發展，中餐飲消費增速較快，調味品市場同增長平穩。公司將抓著消費升級所帶來的行業增長，以提升市場佔有率。可於現價１３﹒８８元附近買入，中長線可見１９﹒７０元，跌穿１２﹒１０元止。（建議時股價：１３﹒８８元）　　　賽生藥業（０６６００）：集團主要業務為從事生物製藥，重點治療腫瘤及重症感染，是一家擁有產品開發和商業化集成平台的生物製藥公司。同時引入藥品的開發，專注在高增值及高增長的藥品上設定強大的組合。　　截至２０２３年６月３０日止之半年度業績為營業額１６﹒０３億元人民幣，按年增長８﹒７％。股東應佔盈利同上升１８﹒４％至６﹒３億元人民幣。期內整體毛利率下跌２﹒４個百分點至７４﹒５％。到現時為止，集團擁有，及獲受權引入的產品，包括有日達仙，是自家擁有的藥品，已獲批准，及部分國家額外批准的產品，是屬於治療乙型肝炎、免疫系統增強劑，亦可以是減弱患癌症者的化療用途。除官方適應症外，也同時在治療指南內被列為治療膿毒症、胰腺癌、肝癌及ＣＯＶＩＤ－１９的藥品，並已獲准在國內、阿根廷、意大利、新加坡、韓國、泰國、印尼及柬埔寨等地區應用。其次為擇泰，是屬於獲授權引入的產品，可用於治療多發性骨髓瘤患者、發生骨轉移的實體瘤患者，及惡性高鈣血症，僅可以在國內市場應用。最後為安其思，也是獲授權引入的產品，可應用也僅是在國內。藥物主要用於經皮腔內冠狀動脈形成的介入治療。集團現有９個在研候選藥物，有５個已在海外處於ＩＩＩ期或後期，預計可在國內採取快速上市策略，其餘４個是屬於臨床前至ＩＩ期試驗的早期階段。　　集團將繼續跟製藥廠成為合作夥伴，再擴大營銷團隊，並通過營銷活動，向醫院、醫生，或藥房等推銷產品，繼續引入獲授權藥品的開發。可於現價１０﹒３０元附近吸納，中長線可見１４﹒７０元，跌穿８﹒９０元止蝕。（建議時股價：１０﹒３０元）《華盛証券有限公司》　　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買招金礦業、中國重汽　　　招金礦業（０１８１８）：公司日前宣布，對持有７﹒０２％股權之目標公司鐵拓（ＴｉｅｔｔｏＭｉｎｅｒａｌｓ）提出全股本有條件要約。鐵拓於澳交所上市，其核心資產為位於科特迪瓦的阿布賈金礦，於今年７月份已經投入商業營運。該金礦擁有三個相連勘探礦區，據鐵拓於澳交所披露之排產計劃，金礦證實及概略礦石量估計為３６７０萬噸、黃金品位為每噸１﹒１５克，金金屬量為１３６萬盎司。阿布賈金礦之服務年期為１０年，於２０３３年屆滿，預計未來平均每年產金量可達１７萬盎司。　　是次交易每股要約價為０﹒５８澳元，較目標公司於公告前之最後收市價０﹒４２５澳元溢價３６％。故此，預計要約事項最高總代價為６﹒３億澳元，折合約３１﹒３億港元。截至今年９月底止，招金手頭擁有５４﹒１億人民幣現金，足夠支付最高代價，毋須額外籌集資金。交易完成後，公司將進一步加大海外業務布局，增加收入來源。　　此外，近期以色列與哈馬斯戰爭令地緣政治局勢緊張，加上美國聯儲局加息周期見頂，美匯指數短期大概率在高水平徘徊，惟大升空間有限，故認為黃金價格處於易升難跌局面。策略上，建議可於股價調整至９元附近水平買入。短線目標價１０﹒５０元，買入價９﹒００元，止蝕價８﹒１０元。（本周四建議時股價：９﹒５１元）　　　中國重汽（３８０８）：中國自疫後經濟重新開放以來，重卡行業景氣高企。今年９月份，重卡市場銷售接近８萬輛（包含出口），同比增長超過五成。累計今年首９個月，重卡市場銷售７０﹒１萬輛，同比上升３４％，並已經超過２０２２年全年水平。行業銷售理想，除受惠於低基數效應外，近年中央積極推動重卡等貨運產業的環保化，加上今年平均天然氣價格走低，出現大規模「天然氣重卡」替代「燃油重卡」。累計首９個月，天然氣重卡為１０﹒７萬輛，佔整體重卡銷售佔比約為１５﹒３％。分析認為，重卡行業產品更替延續，到今年底天然氣重卡會達到兩成以上。　　另一方面，自俄烏戰爭爆發後，西方國家對俄羅斯展開制裁，歐洲重卡企業停止出口產品到俄羅斯，為中國重卡開展俄羅斯市場提供重大機遇。疊加中國一直推進「一帶一路」，東南亞、非洲等地基礎建設投資增速加快，對國內重卡需求殷切。據估計，中國重卡海外銷售增長超過七成。　　中國重汽為中國重卡產銷龍頭企業，今年９月份，公司銷售重卡２﹒１萬輛，同比增長５５％。累計今年首９個月，重卡交付量為１９﹒１萬輛，同比增長５２％，高於市場平均水平。市場份額為２７﹒２％，較２０２２年同期上升３﹒２個百分點，排在第一位。上半年公司重卡外銷比例約為六成，目前重卡主要出口到發展中國家，以國二到國四排放標準之產品為主，屬於前幾代重卡產品。由於技術已非常成熟，生產成本較低，出口之單車利潤比國內更高。策略上，公司現價為２０２４年預測市盈率７﹒２倍，建議候低收集。短線目標價１８﹒２０元，買入價１６﹒６０元，止蝕價１２﹒２０元。（本周四建議時股價：１５﹒００元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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