《經濟通通訊社６日專訊》法國護膚品牌歐舒丹（００９７３）傳獲百仕通集團考慮提出收購，今早股價最多飆逾一成半。事實上，歐舒丹屬零售股中少見的強勢股，去年集團主席已曾考慮提私有化，現再加上收購憧憬，兼且集團日前公布首三季銷售勝預期，獲大行唱好，股價連日造好，稍作回吐後或仍有力再上，可吼位吸納。　＊傳百仕通擬夥歐舒丹主席提收購，去年主席曾考慮提私有化＊　　　《彭博》報道，私募股權公司百仕通集團正在考慮收購護膚品公司歐舒丹。報道引述知情人士指，百仕通一直在進行初步盡職調查，評估對歐舒丹發出收購要約的可能性。據指百仕通正考慮與歐舒丹董事會主席Ｒｅｉｎｏｌｄ　Ｇｅｉｇｅｒ合作進行收購的可能性。　　交易所文件顯示，Ｇｅｉｇｅｒ持有歐舒丹逾７０％股權。消息人士稱，磋商處於初步階段，不確定最終能否達成收購提案，其他買家亦可能有興趣收購歐舒丹。Ｇｅｉｇｅｒ去年考慮將歐舒丹私有化，私有化後，將歐舒丹以更高估值重新在歐洲上市，但他最後放棄有關想法。　＊首三季銷售淨額按固定匯率計算增２４﹒８％，上季升近２５％＊　　　值得一提，歐舒丹上周公布，集團於２０２４財年第三季保持穩健的銷售勢頭，銷售淨額於２０２４財年九個月（截至去年底）達約１９﹒１５億歐元，按報告匯率計算按年增１８﹒９％，按固定匯率計算增２４﹒８％。單計上季，銷售淨額約８﹒４億歐元，按年升近２０％，按固定匯率計升近２５％。該增長乃主要受到Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ的持續出色表現及ＥＬＥＭＩＳ的理想表現所驅動。而Ｌ’ＯＣＣＩＴＡＮＥ　ｅｎ　Ｐｒｏｖｅｎｃｅ的表現較２０２４財年上半年略為放緩，乃由於在中國的增長持續理想及美國與英國節日表現強勁，部分被歐洲、中東及非洲和旅遊零售渠道面對嚴峻挑戰所抵銷。　　Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ及ＥＬＥＭＩＳ於２０２４財年第三季加快銷售增長，於２０２４財年九個月按固定匯率計算分別增長１９９﹒１％及１２％，Ｌ’ＯＣＣＩＴＡＮＥ　ｅｎ　Ｐｒｏｖｅｎｃｅ則增長２﹒６％。美洲繼續為表現最佳地區，於２０２４財年九個月按固定匯率計算增長６７﹒１％，主要由Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ推動。批發及其他繼續為增長最快的渠道，於２０２４財年九個月按固定匯率計算增長４５﹒４％。線上渠道按固定匯率計算增長２８﹒２％，乃歸功於Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ、ＥＬＥＭＩＳ及Ｌ’ＯＣＣＩＴＡＮＥ　ｅｎ　Ｐｒｏｖｅｎｃｅ最近在內地抖音平台亮相。零售按固定匯率計算實現良好增長４％，乃主要歸功於內地的表現。　＊富瑞：歐舒丹上調銷售增長預測，維持目標價３０﹒２元＊　　　富瑞發表研報指，歐舒丹２０２４財年第三季的銷售主要由Ｓｏｌ　Ｄｅ　Ｊａｎｅｒｉｏ的強勁表現所推動，預期將會是２０２４財年盈利貢獻最多的品牌，但該行希望其他品牌會有更平衡的表現，尤其是核心品牌Ｌ＇ＯＣＣＩＴＡＮＥ和ＥＬＥＭＩＳ。該行將其２０２４╱２５╱２６財年的淨利潤目標分別上調２╱０╱２％，銷售額上調３╱６╱９％。管理層將２０２４財年銷售額增長指引由增長１７％上調至２０％，營業利潤率維持１２％。中期而言，管理層目標至２０２６財年，銷售額年均複合增長率有低至中雙位數，至３２億至３４億歐元，營業利潤率１６％；該行則預期銷售額達３２﹒６億歐元，營業利潤率１４﹒９％，維持目標價３０﹒２元及「買入」評級。　　花旗指，歐舒丹第三季收入維持２５％的快速增長，勝於預期。管理層將２０２４財年銷售增長目標由１７％上調至２０％以上，但維持１２％的營運利潤率指引。集團維持２０２４至２６財年的銷售複合年增長率低至中雙位數，對主品牌增長預測下調至中單位數；ＥＬＥＭＩＳ增長中單位數。管理層續予２０２６財年營運利潤率目標１６％，將目標價由２５﹒５元上調至２９﹒５元，維持「買入」評級。　＊麥格理：料將有更多價值釋放及併購，目標價升至３１元＊　　　麥格理表示，歐舒丹２０２４財年首三季銷售淨額按固定匯率計算增長２４﹒８％，Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ勢頭強勁，且ＥＬＥＭＩＳ第三季扭虧為盈。歐舒丹管理層上調２０２４財年收入指引，由原預期按年增長１７％提升至超過２０％，但維持經營利潤率１２％的指引不變。管理層同時更新中期（２０２４至２６財年）的指引，下調其核心品牌和ＥＬＥＭＩＳ的前景，但維持２０２６財年經營利潤率１６％目標。預期Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ業績強勁，但下調對公司核心品牌收入及毛利預測，目標價由２５元上調至３１元，維持「跑贏大市」評級，預期更多價值釋放、併購帶來潛在升幅。　　里昂指，歐舒丹第三季整體銷售增長勝預期。Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｒｉｏ及ＥＬＥＭＩＳ的銷售額分別增長２１４％和１８％，惟Ｌ＇ＯＣＣＩＴＡＮＥ　ｅｎ　Ｐｒｏｖｅｎｃｅ的銷售額仍然不理想。公司預計其２０２４至２０２６財年的銷售額複合年增長率將在低至中單位數水平。該行將其２０２４至２０２６財年的銷售額預測小幅提高１％，淨利潤預測微升２％至５％，以反映高利潤率的業務有較快增長，目標價由２１﹒４元上調至２５元，維持「跑贏大市」評級。　＊黃德几：有基本因素支持業務風險低，惟可待股價回落才吼入＊　　　金利豐證券研究部執行董事黃德几指，歐舒丹股價去年曾因未能私有化而大幅回落，但集團始終有基本因素支持，其後逐步回升。集團內地業務仍有增長，佔比最高的北美業務更見高增長，其他市場表現亦不錯。事實上，護膚品不算奢侈品，不太受內地經濟放慢、消費降級影響，且顧客忠誠度高，用慣其產品就很少轉用其他品牌。去年集團有機會私有化，現又傳可能被收購，證明有投資者對其感興趣，看好其行業前景及經營模式。　　黃德几續指，歐舒丹今日見獲利回吐，短期股價應已見頂，估值也已不平，但因有收購憧憬，加上護膚品行業應不會受中美關係欠佳、地緣政治風險及供應鏈問題影響，業務風險不太高，股價料難大幅回調，今日上升裂口約２６元應有支持，若想吸納可待股價稍為回落才考慮。　＊陳政深：投資者趁好消息出貨，惟２８元可吸短線上望３１元＊　　　艾德金融董事陳政深表示，歐舒丹股價今早由最高３０元回落至２８元，明顯是因投資者趁好消息出貨。雖然百仕通收購歐舒丹機會頗大，但消息由不具名人士提供，仍存變數，而百仕通擬與歐舒丹主席合作收購，相信會有資金及估值方面考慮。如想吸納也可考慮於２８元買入，短線目標３１元，惟今日上升裂口處２６﹒５元，可以１０天線約２４﹒７元作止蝕。　　歐舒丹半日升９﹒２３％收報２８﹒４元，最多飆１５﹒３８％高見３０元，連升５日，累升２２﹒９４％，成交７４９８萬元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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