《經濟通通訊社１９日專訊》「造車新勢力」蔚來（０９８６６）昨日收市後宣布獲阿布扎比政府旗下投資公司ＣＹＶＮ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　ＬＬＣ加碼投資２２億美元（約１７１﹒６億港元），獲大和唱好，刺激股價今早最多飆半成至約６５元。記得今年中蔚來獲ＣＹＶＮ投資７﹒３８５億美元，曾刺激股價反覆攀升至逾百元，不知今次能否複製當時升勢呢？　＊阿布扎比ＣＹＶＮ斥２２億美元增持蔚來，持股增至約２０％＊　　　蔚來公布，已與總部位於阿布扎比的投資公司ＣＹＶＮ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　ＬＬＣ通過其聯屬公司ＣＹＶＮ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓ　ＲＳＣ　Ｌｔｄ訂立股份認購協議。根據股份認購協議，ＣＹＶＮ將投入現金總額２２億美元，以每股股份７﹒５美元認購２﹒９４億股公司新發行Ａ類普通股。交易預計於１２月最後一周完成，ＣＹＶＮ及蔚來皆有６個月的禁售期。交易完成後，ＣＹＶＮ實際持有蔚來已發行及發行在外股份總數由７％增至２０﹒１％。　　其實，蔚來於今年７月已獲得來自ＣＹＶＮ的７﹒３８５億美元戰略性股權投資。此外，ＣＹＶＮ從騰訊（００７００）的一間聯屬公司購入公司若干Ａ類普通股，總代價為３﹒５億美元。　＊ＣＹＶＮ：對蔚來競爭力充滿信心，很高興成長期戰略合作夥伴＊　　　ＣＹＶＮ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ董事長兼董事總經理Ｊａｓｓｅｍ　Ａｌ　Ｚａａｂｉ表示，這筆投資表明ＣＹＶＮ對蔚來在全球智能電動汽車行業的獨特定位和競爭力充滿信心，很高興可以成為蔚來的長期戰略合作夥伴，並支持其在產品創新、技術突破和國際市場拓展方面的努力。　　蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌表示，隨著資產負債表的加強，蔚來已做好充分準備，強化品牌定位，提升銷售和服務能力，並對核心技術進行長期投入，以應對日益激烈的競爭格局，同時持續提高執行效率和體系化能力，堅信集團將進一步鞏固其在汽車行業轉型中的領先地位。　＊大和：ＣＹＶＮ注資有利短期投資情緒，升美股目標價至１２美元＊　　　大和發表研報指，蔚來明年的毛利率將在利潤增長超越銷量下上升，城市ＮＯＰ（領航輔助）發展有望於明年加快，而集團與阿布扎比政府擁有多數股權的投資公司ＣＹＶＮ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　ＬＬＣ聯屬公司訂立股份認購協議屬正面消息，重申對其美股的「買入」評級，目標價由１０﹒６美元上調１３﹒２％至１２美元。　　大和指，蔚來品牌在今年第四季至明年第四季的最低營運目標是月銷量１﹒６萬至１﹒７萬輛。子品牌ＡＬＰＳ將於明年第三季推出，預料將於第四季作出顯著的銷售貢獻。蔚來偏向重視利潤率，因此對銷售目標並不進取，預計２０２４年銷量將達到約２３萬輛，按年增４５％，並預期蔚來將在２０２６年錄得盈利５４億元人民幣，淨利潤率約為３％。大和上調蔚來２０２５年收入預測１０％，以反映較高的平均售價預測，並調升目標市銷率（Ｐｒｉｃｅ－ｔｏ－Ｓａｌｅｓ　Ｒａｔｉｏ），認為ＣＹＶＮ的注資將有利該股短期的投資情緒。　＊第三季經調整虧損擴至３９﹒５億人幣，營業費用支出達８﹒７億美元＊　　　不過，值得一提，蔚來於本月初公布第三季業績，經調整淨虧損擴大至３９﹒４８億元人民幣，去年同期則為３４﹒５９億元人民幣；收入總額增４６﹒６％至１９０﹒６７億元人民幣，惟遜於市場預期；季內交付量按年增長７５﹒４％，達５５４３２輛，創季度交付新高，惟只符合公司預測（５﹒５萬至５﹒７萬輛）的下限。管理層預期，第四季汽車交付量介乎４﹒７萬至４﹒９萬輛，按年增約１７﹒３％至２２﹒３％，但按季有所回落；收入總額預期介乎１６０﹒７９億至１６７﹒０１億元人民幣，按年僅升約０﹒１％至４％，並低於市場預期。今年首１１個月，蔚來實現銷量１４﹒２萬輛，遠未達其今年出貨２５萬輛的初始目標，集團近期亦已裁員１０％。　　另外，蔚來第三季不計銷售收入及銷售成本的基本情況，單計營業費用包括研發、行政費用等的支出為８﹒７億美元，今年以來開支共２４﹒５億美元，換言之，２２億美元中東新資金估計可供蔚來２﹒５季的營業費用支出。內地１１月新能源車銷量數據顯示，蔚來銷量已十大不入，要買入更多生產廠房，１２月初就已買入江淮汽車的生產設備，耗資逾４億美元。不過，不計２２億美元新資金，公司現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款合計仍有６２億美元。　＊黃瑋傑：搵到錢與同業競爭不是壞事，惟升勢能否持續要看交付量＊　　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，蔚來最大問題是未扭虧，但為要與其他車企競爭仍要不斷「燒錢」，不「增援」沒錢燒就遲早「執笠」，而現時搵到「大水喉」，阿布扎比的投資公司不但直接投資蔚來，亦買了騰訊一批蔚來股份，完成交易後持有蔚來股權達兩成，有如此「大水喉射住」，雖未必是很利好消息，但肯定不是壞事，起碼有資金繼續與同業競爭。蔚來股價亦開始向上，但升勢能否持續仍要看往後汽車交付量。　　蔚來半日升４﹒７２％收報６４﹒３５元，最多飆６﹒４３％至６５﹒４元。其他新能源車股表現各異，比亞迪（０１２１１）跌１﹒４８％報２００元，理想汽車（０２０１５）升０﹒３％報１３５﹒９元，小鵬汽車（０９８６８）升１﹒５４％報５６﹒２元，零跑（０９８６３）跌１﹒７４％報３６﹒８元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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