《經濟通通訊社１５日專訊》繼Ｔｅｓｌａ日前將內地部分版本Ｍｏｄｅｌ　３及Ｍｏｄｅｌ　Ｙ減價後，理想汽車（０２０１５）因旗下Ｌ７╱Ｌ８╱Ｌ９將於今年３月改款，亦宣布現款全系減價，全部減逾３萬元人民幣，官方還贈送各種配置。價格戰再開，令內地新能源車股連日下挫。有大行指今年電動車車型供過於求，市場面臨挑戰，而Ｔｅｓｌａ減價可能對小鵬汽車（０９８６８）構成威脅。小鵬股價今日急插近一成，看來新能源車股暫未可吼。　＊Ｔｅｓｌａ內地減價，Ｍｏｄｅｌ　Ｙ長續航版３０萬人幣有找＊　　　Ｔｅｓｌａ中國官網顯示，多款車型的價格下調，其中Ｍｏｄｅｌ　３後驅煥新版售價由２５﹒９９萬元人民幣減至２４﹒５９萬元人民幣，減幅為５﹒４％；Ｍｏｄｅｌ　Ｙ後輪驅動版售價亦由２６﹒６４萬元人民幣減至２５﹒８９萬元人民幣，減幅為２﹒８％。另Ｍｏｄｅｌ　３煥新版售價由２６﹒１４萬元人民幣降至２４﹒５９萬元人民幣，Ｍｏｄｅｌ　Ｙ長續航煥新版售價降至２９﹒９９萬元人民幣。　　資料顯示，Ｔｅｓｌａ於２０２２年底發動減價戰前，Ｍｏｄｅｌ　３後驅版本原本售２７﹒９９萬元人民幣，Ｍｏｄｅｌ　Ｙ後驅版原本售３１﹒６９萬元人民幣，累計減幅分別達１２﹒１％及１８﹒３％。截至去年第三季，Ｔｅｓｌａ按年的毛利率由２５﹒１％跌至１７﹒９％，下跌７﹒２個百分點，反映減價對毛利率的打擊。部分中國電動車廠的毛利率亦在減價戰下受壓，小鵬同期汽車毛利率由１１﹒６％跌至－６﹒１％，蔚來（０９８６６）毛利率由１６﹒４％跌至１１％。理想當時因交付量上升及成本控制，毛利率由１２％升至２１﹒２％。而比亞迪（０１２１１）同期的綜合毛利率，據其公布業績計算則為２２﹒１％。　＊理想全系減價逾３萬人幣，１月首周銷量被問界超越＊　　　另內媒報道，理想汽車確認旗下Ｌ７╱Ｌ８╱Ｌ９將於今年３月改款，而現款全系減價。據理想門店透露，此次根據不同車型版本降價範圍３﹒５萬３﹒８萬元人民幣，其中Ｌ７起售價直接降至２８﹒６９萬，首次跌破３０萬元人民幣，而且官方還贈送各種配置，如果不選配，價格還能更低。此外在上海還有１萬元人民幣滬牌補貼，該優惠截至１月底。　　值得一提，１月份第一周，理想銷量被華為問界（５９００輛）反超前，以４３００輛的成績降至新勢力銷量榜第二名。有接近華為的人士透露，華為鴻蒙智行１月銷量目標為４萬輛。　＊花旗：車型供過於求市場面臨挑戰，Ｔｅｓｌａ減價或對小鵬構成威脅＊　　　花旗發表最新研報，預計今年純電動車市場可能會因車型供過於求而面臨挑戰，特別是在小鵬大部分產品定位的２０萬至３０萬元人民幣市場，競爭將更加激烈。此外，Ｔｅｓｌａ在中國市場減價亦可能對小鵬構成威脅。將小鵬目標價由４１元下調至３９﹒６元，維持「沽售」評級，但移除高風險評級。　　花旗表示，考慮到電動車市場的競爭，將小鵬２０２３至２０２５年的銷量預測由１５﹒５萬、２６萬、３３﹒８萬輛略為下調至１４﹒２萬、２５萬、３２﹒５萬輛，又將期內毛利率預測調整至１﹒９％、７﹒７％、９﹒６％，而淨虧損預測則調高１至５％，分別至１１４﹒６億、９９﹒６億、９３﹒６億元人民幣。預期集團２０２４及２５年的自由現金流流出分別為８８億及６５億元人民幣。　＊大和：新能源車供應過剩競爭加劇，料車企短期利潤率受壓＊　　　另大和指，特斯拉中國日前宣布減價，Ｍｏｄｅｌ　３及Ｍｏｄｅｌ　Ｙ部分版本減價２％至６％，根據該行的市場調查，相信Ｔｅｓｌａ要求上游零部件供應商降價最多１０％，Ｔｅｓｌａ的減價行動將對中國汽車行業整體氣氛造成負面影響。由於今年新能源汽車供應過剩，競爭加劇，預料Ｔｅｓｌａ及其他新能源汽車的供應鏈短期利潤率將會受到壓力。　＊富瑞料今年中國新能源車銷量增３０％，籲增持比亞迪小鵬理想＊　　　不過，富瑞近日發表研報，預計今年中國新能源汽車銷量將按年增長３０％，達到約１２００萬輛，滲透率達到４４％。今年中國整體乘用車銷量按年溫和增長５％，達到約２７００萬輛，新能源汽車滲透率繼續加快，這主要由於供應驅動的產品周期，今年將有１２０多款新車型上市，９０％為新能源汽車。預計利潤率較高的乘用車出口銷量將按年增長３０％，達到約５４０萬輛，其中１９０萬輛為新能源汽車，因為中國整車廠已進入海外收成期，其新能源汽車供應具有競爭力，品牌形象有所提升，特別是東南亞和俄羅斯可能會成為熱點市場。而受８００Ｖ快速充電的廣泛應用和城市ＮＯＡ（領航輔助駕駛）功能的早期應用的推動，純電動車的銷量有望回升，並在增長速度上超過插電式混合動力車。　　另富瑞預計今年華為支持的車型銷量將達到７３﹒３萬輛，其中５５％將來自與賽力斯共同開發的ＡＩＴＯ品牌。在華為生態圈之外的汽車代工商，該行喜好次序依次為比亞迪、小鵬、理想、長汽（０２３３３）、零跑（０９８６３）、吉利（００１７５）、蔚來，最後為廣汽（０２２３８），當中將理想目標價由２１４﹒７４元微升至２１４﹒８５元，比亞迪目標價維持３３１元，小鵬目標價由９９﹒１元降至９８﹒９元，均予「買入」評級。　＊葉尚志：行業競爭激烈，比亞迪穿２００元理想穿１０８元才可考慮＊　　　第一上海首席策略師葉尚志指，新能源車企減價戰再起證明行業競爭激烈，料對股價影響持續，暫只宜觀望，尤其未有盈利的車股不宜沾手。當中比亞迪去年銷量逾３００輛，減價戰對其影響會較小，但股價之前也曾跌穿２００元，可待回至２００元以下才考慮。至於理想汽車，雖然去年已錄盈利，受減價戰影響也較小，亦獲納入恒指成分股，但其銷量及盈利只是慢慢上升，惟股價去年升幅卻很大，排於恒指成分股首位，下面有多個裂口待補，宜回至１０８元以下再看情況考慮。　　今天新能源車股全線下挫，比亞迪跌１﹒９９％收報２０６﹒８元，理想跌４﹒２８％報１２０﹒７元，小鵬跌９﹒１９％報４３元，蔚來跌２﹒８％報５５﹒５５元，零跑汽車跌２﹒３３％報２９﹒３元。傳統汽車股亦偏軟，吉利跌０﹒６２％報８﹒０３元，廣汽跌０﹒２９％報３﹒４６元，長汽跌０﹒７４％報９﹒４５元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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