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13/06/2018 09:05

《勝算在握》東興證券陳鳳珠:推薦聯想集團及中國旺旺

             東興證券陳鳳珠:推薦聯想集團及中國旺旺

  聯想集團(00992):聯想的2018財年第四季除稅前盈利錄得3700萬美元,其中電腦的平均售價上升,推動電腦業務的收入按年增加16%,其個人電腦及智能設備業務收入經過兩年的下跌後恢復增長。聯想的業務分為四部分,包括個人電腦、移動、數據中心及雲計算,集團將逐步整合個人電腦及智能設備業務和移動業務,成立智能設備業務集團,以共享資源,從而提升效率及降低成本。另外,聯想的數據中心業務收入於第四季亦按年上升43﹒9%,並連續4個季度收窄虧損。雖然聯想去年全年轉盈為虧,但主要因美國去年的稅改引致一次性的4億美元遞延所得稅撇帳所致,預期集團的主營業務收入改善,加上再沒有一次性撇帳,料今年盈利有望恢復。目標價4﹒60元,買入價4﹒10元,止蝕價3﹒90元。(建議時股價:$4﹒24)

  中國旺旺(00151):旺旺截至今年3月底的12個月純利按年下跌6﹒6%至31﹒2億元人民幣,受到白糖、全脂奶粉等原材料以及紙箱鐵皮等包裝材料價格上升,毛利率亦按年收窄4﹒1個百分點至43﹒1%。不過,集團持續優化產品組合,加上銷售渠道持續多元化,預期有助推動收入上升,而旺旺去年的收入同比增長6﹒6%至202﹒7億元人民幣。另外,截至2018年3月底,集團的淨現金達到60﹒6億元人民幣,且派息3﹒11美仙,派息比率有所上升,而其存貨周轉天數亦降至81天,反映財政狀況健康及營運能力改善。而旺旺的米果類、乳品及飲料類、休閒食品類三大類產品收益均錄得增長,顯示經營策略見成效,預期旺旺的基本面將逐步改善。目標價8﹒50元,買入價7﹒70元,止蝕價7﹒30元。(建議時股價:$7﹒86)《東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠》(作者本人並沒有持有上述股票)

         大華繼顯葉國邦:推薦鞍鋼股份及海螺水泥

  鞍鋼股份(00347):集團為內地最大的鋼鐵生產和銷售企業之一,受惠於對原材料及鋼鐵產品實施低庫存政策,其在今年首季鋼價低走的背景下,仍能保持48﹒74%的可觀同比盈利增長,業績先行打下基礎。行業經營狀況於第二季好轉,庫存至今已連續下跌13周,減低需求下降的憂慮,而鞍鋼亦於季內上調了熱軋板卷、冷軋板卷和螺紋等於首季大幅降價的產品之6月份價格,故次季很大機會在價量齊升下維持盈利增長。現時僅0﹒83倍的2019年預測市帳率估值低廉,作為龍頭企業,行業基本面改善有望支持其估值修復。技術走勢上,集團的股價在6月初以大成交突破三角形形態,並重上各條移動平均線之上,且MACD牛差擴闊,走勢與動力均向好。故建議於8﹒27元收集,目標定於三角形高點9﹒15元,止蝕價7﹒45元。(本周二建議時股價:8﹒35元)

  海螺水泥(00914):集團為內地產能第二大的水泥生產商,核心業務位於保持快速經濟增長的華東及華南地區,地理優勢令其水泥產品維持較佳需求,其中華南地區業務更將直接受惠於大灣區發展計劃。集團首季淨利潤按年增加1﹒2倍,而華東及中南地區的水泥價格在5月中旬分別錄得31%和21%的同比升幅,並於高位徘徊,有助於海螺水泥首半年盈利維持強勁增長。另外,集團財務穩健,截至3月底止的淨現金較去年底上升三成至130億元人民幣,經營現金流亦在過去3年間錄得22﹒4%的覆合年增長,充裕的資本容許其把握併購機會或進一步提升派息比率。技術走勢上,集團的股價處於長期上升通道之上,MACD現雙牛訊號,正蘊釀突破近兩個月的橫行區間,量度升幅目標為55﹒3元。其9﹒4倍的2019年預測市盈率較歷史平均值10﹒2倍為低,故建議現價買入,止蝕價44元。(本周二建議時股價:49﹒2元)《大華繼顯策略師 葉國邦》(本人為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。)

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