《窩輪匯智》上周提到以牛證或是認購證部署牛三升浪的選證攻略，本周港股連升十多個交易日創歷史最長升浪，個股輪流創新高的同時，不少短期累積巨大升幅的股如一路一帶及澳門博彩股，皆先後出現一輪調整的行情。　　　大市距離金融海嘯高位近３２０００點愈來愈近，亦是時候教教大家保本及對沖的技巧。首先，投資者可不要有「非黑即白」的錯覺，認為部署淡倉便是看淡後市或甚至是認為牛市結束。相反，在指數連番破頂並接近超買及阻力區的時間，淡倉能發揮「安全網」的作用，一旦市況急回有助減少損失及保住手頭正股利潤，情況就有如為持倉買「保險」。　　　至於甚麼樣的「保單」才能發揮效用？市場上淡倉選擇眾多，若以衍生工具的話就可留意熊證或是認沽證，兩者皆為看淡後市的產品，理論上即當相關資產下跌，熊證或是認沽證就會升。不過，有些情況則會對產品的槓桿效果有影響。　　　以熊證為例，投資者除了要留意收回價之外，街貨水平亦是相當重要的選證條件。街貨較高熊證的問題在於，價格受市場情緒主導，有機會偏離理論價值。例如，當大市急跌而投資者蜂擁追入熊證之時，價格有機會被「搶高」。相反，當接近收回水平投資者欲沽貨時，由於沽貨者爭相沽售，價格有機會較理論被「質低」。　　　至於認沽證方面，一如上周所述，引伸波幅及時間值為左右其追蹤表現的兩大主要因素。根據過往引伸波幅表現，若正股跌幅急速有機會令波動性擴闊，將利好引伸波幅走勢，認股證價格表現則有機會較理論為好，不過相反，如果引伸波幅下跌則對認股證價格不利。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》　　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。

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