《窩輪匯智》上星期提到「五窮月」不窮，踏入６月截至周五（１０日），恒指暫錄約１﹒８％升幅，本周一度升破２２０００點大關，升浪主題落於一眾新經濟股身上，市場關注旗下螞蟻上市的進展，阿里（０９９８８）抽升升破１００天線，是去年２月以來首次。　　筆者正好於本周五的「一周輪證焦點」節目中，收到投資者的疑問，說手持一隻阿里「末日」認購證，價格已較買入升了三倍，不過剩餘的交易日只有幾天，是否應該趁到期前將它賣掉？　　投資者若有以上的疑問，或許對窩輪到期結算及價值有些不太清楚的地方，擔心到期時窩輪一文不值，所以有到期前先行沽出的想法。　　讓我們仔細看看這隻產品作例子，認購證編號為２７２９３，相關資產為本周升超過兩成的阿里，到期日２０２２年６月２４日，行使價１１０﹒９８元。由此可見，這隻產品距離到期只有十多天，餘下可作交易的日子為六天。那投資者就要決定，是否應該在這幾天的時間內沽售，還是可坐倉至自動結算。　　先讓我們看看怎樣計算結算時的價值。由於窩輪到期時的時間值已跌至零，故它價值完全來自內在值。以上述認購證作例子，結算時阿里巴巴的結算價要高於行使價１１０﹒９８元，才有內在值，否則完全沒有價內值，即是輪價為０。　　認購證的結算價方面，是以到期前五個交易日的阿里正股收市平均價作計算，因此正股這五天的收市平均表現便是唯一決定結算價值多少的因素。結算價就是將上述平均價減去行使價，然後除以轉換比率，此價值愈大，結算價值便愈高。相反，最壞情況下，若平均股價等於或低於行使價，價值便為零，即是最大損失只為投放的本金。　　明白上述結算機制後，投資者宜先對上述結算時的平均股價走向作判斷，再決定結升算前先離場，還是持有靜待最後結算的結果。《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管　劉嘉輝》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。＊產品無抵押品，投資者或無法收回全部應收款項。

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