小米(01810)近日技術走勢轉弱，暫連跌第3日。今早（20日）曾下試36元，跌至近1年低位。彭博引述研究機構Counterpoint報告分析，預計隨著內存晶片價格有望進一步上漲，智能手機製造商或將優化產品組合，重點減少低端機型，以維持利潤率。Counterpoint數據顯示，2025年第四季度中國智能手機市場整體出貨量同比下降1.6%，全年則微跌0.6%。蘋果受惠於新系列產品銷售表現及供應改善，2025年第四季度出貨量錄得顯著增長，而華為及小米等品牌於同期出貨量則錄得雙位數百分比下滑。2025年全年而言，小米出貨量同比增長4.3%，市場份額達15.7%，在國內市場排名第四。市場關注小米在行業競爭加劇、零部件價格變動及消費結構調整下的未來表現，但亦憧憬公司持續提升產品競爭力及市場滲透率。
　
　　如投資者預期市場反彈可參考小米購(22764)，行使價51.11元，實際槓桿約7.8倍，2026年6月2日到期。如看淡後市走勢可留意小米沽(22852)，行使價31.3元，實際槓桿約6.2倍，2026年6月2日到期。
　
　　如投資者希望利用較高槓桿產品部署，看好可參考小米牛(62118)，收回價34元，實際槓桿約12.1倍。看淡可參考小米熊(55682)，收回價40元，實際槓桿約8.2倍。
　
　　泡泡瑪特(09992)今早裂口高開約5.2%，即市升幅曾進一步擴大至約10.4%，高見199.6元。正股低位回升，重返20天線（現處約194.3元），暫受制於50天線（現處約202元）。泡泡瑪特公布上日（19日）回購140萬股，每股作價介乎177.7至181.2元，總金額約2.5億元，為自2024年2月以來的首次。市場憧憬相關舉措或反映公司對自身業務發展及長遠價值的信心。另外，泡泡瑪特進一步拓展跨界合作，近日與內地手機品牌合作推出聯名潮玩手機。投資者關注公司持續創新及多元化發展有望帶來增長動力，但亦需留意消費需求變化等多項不確定性。
　
　　泡瑪已連續7個交易日獲好倉淨流入，累計錄得約1521萬元。如認為市場仍有上行空間可留意泡瑪購(23387)，行使價240.12元，實際槓桿約5.6倍，2026年5月18日到期。如計劃趁高造淡可留意泡瑪沽(22014)，行使價150.78元，實際槓桿約5.8倍，2026年4月23日到期。
《摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部》
　
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