中芯國際(00981)將於今日（10日）交易時段後公布2025年第四季度業績，並計劃於明日（11日）早上舉行業績說明會。根據公司指引，2025年第四季度收入預期較三季度的23.82億美元持平至增長2%，毛利率指引為18%至20%。根據彭博智庫分析，中芯國際預計本季度將錄得環比收入增長，表現有望超出公司原先的指引，並打破傳統季節性因素，主要受產能持續高負荷運作帶動。2025年第三季度，中芯產能利用率高達約95.8%，市場憧憬芯片需求增長有望維持高產能利用率。然而，受高額資本開支帶來的折舊壓力及先進製程良率仍處於較低水平影響，毛利率短期內或難有明顯提升。
　
　　市場關注管理層未來的定價策略，以及公司能否在7納米及以下先進製程良率取得突破，從而推動平均售價(ASP)及毛利率上升。投資者憧憬內地半導體本地化發展及人工智能基礎建設帶來的長遠機遇，但亦需留意行業競爭、客戶需求變化及全球供應鏈風險等多項不確定性。
　
　　中芯近日低位回升，曾重上70元水平。如認為市場仍有上行空間可注意中芯購(20983)，行使價89.81元，實際槓桿約5.9倍，2026年5月22日到期。如投資者希望利用較高槓桿產品部署，看好可留意中芯牛(57257)，收回價62元，實際槓桿約6.8倍。
　
　　泡泡瑪特(09992)公布2025年旗下產品全球銷售量超過4億隻。泡泡瑪特近日走勢轉強，暫連升7日，盤中一度挑戰270元，創下逾3個月新高。對比1月19日即市低位，股價累計回升約50%。公司曾於1月19日及1月21日進行股份回購。市場繼續關注泡泡瑪特的資本運作動向，以及產品創新和國際化拓展的進展。
　
　　輪證資金流方面，或反映投資者傾向反手造淡。泡瑪好倉上日（9日）錄得約419萬元淨流入，至於淡倉上日錄819萬元淨流入。
　
　　如投資者看好正股後市可留意泡瑪購(20615)，行使價306.08元，實際槓桿約3.3倍，2026年10月23日到期。如預測股價將調整下行可注意泡瑪沽(23040)，行使價188.78元，實際槓桿約5.6倍，2026年5月21日到期。
　
　　較進取的投資者或可參考牛熊證產品，看好可參考泡瑪牛(53277)，收回價222元，實際槓桿約4.7倍。看淡可留意泡瑪熊(60148)，收回價288元，實際槓桿約7.9倍。
《摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部》
　
註:本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款項。結構性產品價格可升可跌，投資者或會損失全部投資，投資前應了解產品風險並諮詢專業意見，及細閱上市文件內全部詳情。請於jpmwarrants.com.hk/disclaimer詳閱完整的免責聲明。
　
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