《輪證高清》近日投資氣氛轉好，恆指上周升至近半年的高位，曾一度逼近２９０００點關口，早前已持倉的投資者可能會問，現階段應該先行沽貨離場，還是應該繼續持有呢？如先行離場就無法繼續捕捉往後的市況，但如繼續持有又擔心市況回落會導致損失。事實上，不論是已持有正股或認購證，除了沽貨離場或完封不動之外，還有第三個方法可以處理，就是轉倉策略，即是換馬至行使價較高的認購證繼續捕捉正股的變化，這究竟有甚麼好處呢？　　　以美團（０３６９０）為例，近日股價表現突出，本周二（７日）曾突破１１０元水平，創出上市新高。早前買入相關正股的投資者，相信已經有不少帳面利潤，現時可以考慮做一些風險管理的動作，就是將部分股份轉換成認購證。投資者沽出了股份得到現金之後利用小部分的金額買入認購證，由於窩輪價格比股份價格低，加上只運用了小部分現金，轉換之後便可套現部分利潤成現金，達到鎖定利潤的效果。同一時間，持有的認購證由於有槓桿效應，可擴大股份的變動，假如股份價格繼續上升，投資者仍可透過認購證繼續享受股份的升幅。相反，假如正股回落，最大的損失只是投資認購證的本金，只佔早前累積的利潤一小部分，不會影響到沽出股份套現的現金，而且整體投入資金減少了，亦達到控制風險的效果。　　　另外，如果投資者早前已經持有認購證，經過這個升浪後或已有可觀的利潤，觀察目前的街貨數據，最多資金持有的是行使價１００至１１０元之間的貼價證。投資者可考慮沽出貼價證並利用部分資金轉倉至行使價較高的輕微價外證身上，例如美團購１３９１３，行使價１２０元，７月份到期，提供超過５倍實際槓桿，而且面值較低，換馬後可如上述例子一樣鎖定部分利潤同時繼續捕捉股份的變化。《高盛董事總經理　孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》　＊版權所有２０２０年，高盛（亞洲）有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。產品無抵押，如發行人無力償債或違約，投資者或無法收回全部應收款項。產品乃非保本投資，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上市文件，獨立評估風險及諮詢專業建議。

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