美銀發表研究報告指出，下調對小鵬集團(09868)目標價，港股由原先74港元調低至70港元；美股則由19美元降至18美元，但維持「買入」評級。

　　報告指出，雖然小鵬集團在2026年第二季度的非公認會計準則淨虧損為12億元人民幣，略高於市場預期，主要受投資虧損及外匯虧損影響，但整體毛利率表現優於預測。

　　儘管訂單勢頭強勁，小鵬第三季交付或受制於供應鏈樽頸，管理層預期第三季交付11.5萬輛至12.1萬輛汽車，即按年跌1%至升4%。不過，小鵬集團管理層預計在2026年第四季度實現每月6萬輛的銷售目標，並透過加速全球擴張策略及新產品推出支持增長，其中預計2026年第四季度海外交付量將超過4萬輛，主要受惠於新車型在全球的推出。

　　另外，由於與大眾車型相關的收入貢獻減少，加上新車型Mona L03的銷售結構影響，公司預計2026年下半年整體毛利率將略有回落至高雙位數百分比水平。

　　基於最新財務表現及未來展望，美銀相應下調公司2026至28年銷售量預測5%至7%，另上調2026年毛利率0.4個百分點，而2027、28年毛利率則料大致持平，並調高營運開支佔銷售比率預期0.6至1.2個百分點。

　　該行稱，公司新業務，如Robotaxi、人形機器人可支持其估值，重申其投資評級。

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《經濟通通訊社25日專訊》

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