摩根士丹利發表研究報告指出，美國提高關稅對泡泡瑪特(09992)需求影響大於營業利潤率，現仍看好該公司在全球市場的長期潛力，但要避免過度樂觀和忽略宏觀風險，續予泡泡瑪特「增持」評級，目標價為164港元。

　　大摩報告說，泡泡瑪特在美國市場有能力加價，以減輕關稅影響，故不大擔心其營業利潤率，反而更關注加徵關稅後可能造成全球或地區經濟衰退。大摩預計，國際市場佔泡泡瑪特總收入約50%，其中，東南亞佔38%，美國佔31%，東亞佔19%，世界其他地區佔12%，而亞洲經濟體最容易受到美國對等關稅政策影響。

　　大摩估計，今年泡泡瑪特美國銷售額將按年增加25億元人民幣，總銷售額增加78億元人民幣。今年首季美國市場趨勢非常強勁，惟消費者需求風險正升溫。

　　報告指出，泡泡瑪特基本款盲盒手辦模型目前售價為16.99美元。假設毛利率為75%，進口成本為4.2美元。加徵中國34%關稅將使進口成本增至高達5.4美元。若要維持毛利率於75%左右，產品需要加價至21.8美元。如果只加價至19.99美元，毛利率會下降至約73%。
　
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《經濟通通訊社7日專訊》

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