中金發表研究報告指出，預計網易(09999)2025年第四季收入按年增長7%至285億元人民幣，Non-GAAP淨利潤按年下跌15%至82.5億元人民幣，主要受投資損失及匯兌損失影響。

　　報告指出，公司在線遊戲服務收入預計第四季按年增長7%。其中《夢幻西遊》PC版受益於暢玩服遞延流水在季度內持續確認，預計按年實現顯著增長。《夢幻西遊》手遊延續良好態勢；《蛋仔派對》通過持續的節日及運營活動，用戶活躍度與流水預計進一步回暖。《燕雲十六聲》國服流水保持穩健，海外版於11月中下旬上線後表現強勁，首月玩家規模突破1500萬並登頂多地區榜單。《漫威爭鋒》Steam暢銷榜排名自25年11月起逐步攀升。

　　中金預期，2026年產品管線充裕，重點作品奠定增長基礎。《遺忘之海》將於2026年2月開啟新一輪測試，計劃於2026年上線。《星繪友晴天》已獲版號。開放世界遊戲《無限大》市場關注度高，其框架創新與商業化設計值得期待。公司另有自走棋《代號：妖鬼》以及《風華決戰》等多項目在研。多元化的高品質產品儲備將鞏固公司核心研發優勢，並驅動全球化及多端化戰略落地。

　　中金維持網易(09999)「跑贏行業」評級，目標價275元，相當於2026/27年市盈率19/18倍。

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《經濟通通訊社29日專訊》

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