《經濟通通訊社３０日專訊》內地電動車龍頭比亞迪（０１２１１）發盈喜，預期去年全年純利最多升８６﹒５％至３１０億人民幣，惟略遜市場普遍預期的３１５億人民幣，有大行亦指其第四季核心純利遜預期，股價短期料受行業需求疲軟及價格戰等因素影響。比亞迪今早急跌逾半成低見１７３﹒４元，連跌４日兼創逾一年低。大行給予比亞迪的目標價普遍仍比現價高得多，其中花旗維持目標價４６３元。　＊料去年純利最多增８６％，新能源車銷量再創新高＊　　　比亞迪預期截至去年１２月３１日止年度純利２９０億至３１０億人民幣，按年升７４﹒４６％至８６﹒４９％；每股盈利９﹒９８至１０﹒６７元人民幣；扣除非經常性損益之純利２７４億至２９７億人民幣，升７５﹒２２％至８９﹒９２％。　　集團指，去年新能源汽車行業繼續保持高速增長態勢，其新能源汽車銷量再創歷史新高，鞏固全球新能源汽車銷量第一的領先地位。儘管行業競爭更為激烈，憑藉品牌力不斷提升、出海銷量快速增長、持續擴大的規模優勢和強大產業鏈成本控制能力，盈利大幅改善。手機部件及組裝業務方面，受益於海外大客戶業務份額提升及安卓客戶需求回暖、新能源汽車和新型智能產品業務高速增長，產能利用率明顯提升。　＊花旗：第四季核心純利遜預期，料股價短期受需求疲軟等影響＊　　　花旗發表研報指，比亞迪公布的２０２３年純利預測符合預期，但第四季與核心業務相關的純利按季下跌１１％至８５億人民幣，低於該行預期的持平，主要由於年底為經銷商附加的全年激勵而產生的額外成本等影響，此外亦因高端產品的銷售組合改善較預期慢，以及電動車市場的減價競爭，預計今年第一季比亞迪的出口及內地整體批發銷售約為５６萬輛，按年增長１％。　　花旗指，比亞迪股票短期走勢應會受到１月行業需求疲軟、２月淡季以及進入３月價格戰不確定因素的影響，但維持其２０２３╱２４年度淨利預測３００及３５０億人民幣，並維持其「買入」評級及行業首選，目標價維持４６３元。　＊大摩：季績或對股價造成壓力，惟料不會引發劇烈波動＊　　　摩根士丹利指，該行估算顯示比亞迪去年第四季銷量破頂及高端產品組合表現良性，但盈利較第三季高峰下跌，擴大售車折扣及向代理回贈或為主要原因，抵銷上游金屬的成本節省。第四季業績或對股價造成壓力，惟料不會引發劇烈波動。今年首季銷量將為市場主要注視焦點。　　大摩又假設比亞迪電子（００２８５）以外其他部門對比亞迪盈利沒有顯著影響，推算比亞迪去年第四季每車盈利能力按季減少２６％至８４００至８６００元人民幣，對比去年第三季每輛介乎１萬至１﹒２萬元人民幣。每車盈利按季收縮應與多項因素有關，包括增加推廣，以及低價冠軍版車款銷售佔比較多導致潛在銷售均價被蠶食。而第四季出口銷售佔比按季升１個百分點至１０％，以及高端品牌銷售佔比按季升１個百分點至５％，正紓緩銷售均價及盈利率被蠶食影響，予「與大市同步」評級及目標價２３９元。　＊瑞銀：季績預告大致符預期，予目標價３６０元＊　　　瑞銀指，比亞迪季績預告大致符預期，公司估計去年純利介乎２９０億至３１０億人民幣，按年增長７４％至８６％，意味去年第四季純利按季跌７％至２７％，至７６﹒３３億至９６﹒３３億人民幣，但仍按年增長４％至３２％，業績上限符合市場預期９８﹒７２億人民幣水平，但下限低過預期。　　瑞銀預期，比亞迪今年將推出超過１０款新車型、新技術包括第五代ＤＭ混動技術、純電ｅ平台４﹒０，以及改善先進駕駛輔助系統（ＡＤＡＳ），有助公司維持國內超過３０％的市佔率，維持「買入」評級，目標價３６０元。　＊黃瑋傑：盈利按季減少惟仍算盈喜，可考慮１７７元買入＊　　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，比亞迪預計去年全年賺２９０億至３１０億人民幣，比２０２２年同期增長７４﹒５％至８６﹒５％。但要留意，比亞迪去年頭９個月已賺２１３億人民幣，以全年盈利下限２９０億人民幣計，即第四季賺７０幾億人民幣，每個季度平均所賺看似差不多，但其實去年第三季賺得較多，去年上半年只賺１０９億人民幣，即第三季盈利達１０４億人民幣，第四季卻按季減至７０幾億人民幣。　　黃瑋傑又提到，今次比亞迪的盈利預告未有披露毛利率，而能源車股股價將受毛利率變化影響，在割喉式減價下或可令車企賣多了很多車，營業收入增長推動盈利增長，惟因減價促銷犧牲毛利率，市場未必收貨，這點比亞迪正式公布業績時要留意。比亞迪今日股價理應上升，因起碼是盈喜；加上昨晚Ｔｅｓｌａ股價亦反彈３％，若今日也升不起，可見走勢疲弱要小心，跌穿１８０元後，下一重要位置為２０２２年１１月低位約１７７元，若想吸納可考慮於１７７元買入。　　比亞迪半日跌５﹒４８％收報１７５﹒９元，連跌４日，累跌１１﹒７９％，成交１７﹒４８億元，旗下比亞迪電子料去年純利升最多１﹒２３倍，半日卻跌４﹒４８％報２７﹒７５元。其他新能源車股亦普遍向下，理想汽車（０２０１５）跌１﹒５６％報１０７﹒６元，蔚來（０９８６６）跌０﹒７４％報４６﹒９５元，零跑（０９８６３）跌２﹒３５％報２０﹒７５元，惟小鵬（０９８６８）升０﹒２９％報３４﹒２５元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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