《經濟通通訊社９日專訊》阿里巴巴（０９９８８）旗下淘天集團近日公布今年電商節「６１８」的規則調整，提到會取消預售，於５月２０日晚８時起直接售賣。另一電商龍頭京東（０９６１８）自去年「雙１１」已取消預售，今年６１８亦會於５月３１日晚８時直接開售現貨。阿里及京東股價沒受太大影響，經兩日調整後，今日再隨大市回升，其中阿里快將公布２０２４財年第四財季及全年業績，券商普遍期望不大，惟關注其股東回報。兩隻股份可否在績前或「６１８」前部署吸納呢？　＊阿里旗下淘天６１８取消預售，５月２０日直接開賣＊　　　阿里旗下淘天集團大促項目組近日在商家大會上公布今年「６１８大促」的規則調整，將取消官方預售，於５月２０日晚８點直接售賣，全程價保，即之後發現買貴了可退回差價。據悉，淘寶天貓的「６１８大促」做預售已經有１０年，最初是為了方便商家提前備貨，減少物流壓力。到２０２２年「６１８大促」，用戶先看到打折的預告將商品加購物車，再等５天支付訂金，然後再等５天付尾款，商家才會發貨。從看中一個商品到付款發貨最多要等１０天。　　不過，淘寶直播或會因取消預售而受影響。內媒報道指，過去許多預售商品都透過直播販售，尤其是美容保養、彩妝等產品，據魔鏡市場情報數據顯示，去年天貓６１８預售中，預售額前三行業為美容護膚、彩妝和美容儀器，其中美容護膚預售銷售額達６２﹒２億元人民幣。而淘天在去年６１８預售期間的成交額在整場大促中佔比約５％至１０％，取消預售意味集團為了用戶便利，主動犧牲了一些短期收入，但長期來看，用戶購物體驗更好，也許會刺激更多消費。同時，集團仍將在直播間進行小範圍預售。　　淘天集團又對「６１８」做另一調整，使淘寶的ＰＣ網頁將變得更好用。之前很多年用戶要在電腦上登入淘寶，都會被要求做「安全驗證」，建議用戶拿出手機掃碼登入，這也是中國主流電商平台的常見做法，但淘寶網頁今年已重新上線一個新版本，在功能上增加直播、商品供給與Ａｐｐ同步，購物車也能像手機上一樣展示「券後價」。此外，淘寶網頁過去幾周亦有了一些新變化，包括不再需要每天重新登入。　＊京東６１８大促５月３１日啟動，推百億補貼日活動＊　　　京東「６１８大促」亦公布，將於５月３１日晚８時開啟現貨開售，主推每滿３００元減５０元的跨店滿減力度，促銷生效期間，商家的同一款商品可全程參與，重點鼓勵全品類商家參與。除海量低價好物現貨開賣，用戶每天更能領取２０元人民幣額外補貼。　　據悉，今年京東６１８現貨開賣的同時，亦將同步推出百億補貼日活動。在６月２日、６月３日、６月８日更將先後推出９﹒９包郵日、超級直播日、ＰＬＵＳ會員日等主題活動，為消費者帶來豐富的低價優質好物。今年京東６１８亦將通過免費上門退換、以舊換新、送裝一體、過敏無憂、不愛吃包退等一系列服務，為消費者打造省錢、省時又省心的消費體驗。　＊券商料阿里上季少賺６％收入增５％，關注股東回報＊　　　值得一提，阿里巴巴將於下周二（１４日）公布截至２０２４年３月３１日止的２０２４財年第四財季及全年業績。據《彭博》綜合券商預測，阿里第四財季非公認會計準則淨利潤料介乎２０２﹒０６億至３６９﹒６３億元人民幣，以中位數２５６﹒７２億元人民幣計，較上財年同期跌約６﹒２％；季度收入預測中位數為２１９７﹒１８億元人民幣，按年增長５﹒５％。２０２４財年全年，非公認會計準則淨利潤預測中位數為１６０１﹒３５億元人民幣，按年增長約１３﹒３％；全年收入預測中位數為９３９２﹒１７億元人民幣，增長８﹒１％。　　摩通將阿里２０２４及２５財年的經調整每股盈利預測分別下調３％及６％，因集團加大對核心業務，包括電商及雲端的投資。另集團的客戶管理收入（ＣＭＲ）增長加速，並預期國際電商及菜鳥的收入在未來至少兩年，會維持雙位數增長。基於以上收入增長復甦的初期指標，建議投資者趁股價疲弱時伺機吸納，維持「增持」評級。花旗指，受阿里再投資用戶體驗、國際數字商業集團（ＡＩＤＣ）的持續投入及雲業務的影響，預期經調整ＥＢＩＴＡ或於短中期受壓。得益於阿里透過低價策略帶動客戶需求及消費頻率，其訂單數量及商品成交金額（ＧＭＶ）增長有望重新提速。　　摩根士丹利則看好阿里將持續向股東釋放回報，稱集團在第四財季累計回購４８億美元股份，相較第一至三財季平均每季回購２６億美元，步伐明顯加快。阿里在過去１２個月共回購１２５億美元股份，考慮到２０２３財年派息共２５億美元，預期２０２４財年收益率達８％。滙證也指，股東回報仍是投資者關注重點，阿里計劃至２０２７年３月底財年回購規模加碼２５０億美元，集團去年度透過回購及派息，向股東共回饋１３５億美元，若集團拋售非核心資產進程加快，股東回報料進一步提升，預期收益率達７％至８％。　＊里昂料京東上季收入增６％，料受惠家電以舊換新政策＊　　　另外，里昂發表研報指，京東已成功改造其自營平台（１Ｐ）的營運，並可能恢復中高單位數的收入增長。同時，由於公司２０２４年於用戶及內容方面的投資增加，利潤率或會下跌。預計京東２０２４財年首季總收入將按年增長６％；京東零售收入料按年增長５％，主要由於線下電子產品商店市佔持續擴張，以及百貨銷售的恢復增長情況。另預期京東的經調整息稅前利潤將按年增４％。　　里昂指，京東是內地潛在消費復甦受惠股，並應受惠於家電「以舊換新」政策，將其ＡＤＲ目標價由３４美元上調至４０美元，估值仍低，相當於預測明年經調整市盈率僅９倍，總回報率約４％，維持「買入」評級。　＊林家亨：取消預售對阿里京東收益影響小，惟科技股調整未夠＊　　　國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，取消預售對阿里及京東不會有太大影響。其實，同一種產品也分很多類別，有些產品即使沒有預售也不會影響銷情，預售產品通常是一些較「潮」的新款品種，由於生產商未必捉摸到未來銷售情況，預售對於保障庫存有一些幫助，起碼若知道預售情況理想，會加班生產。因此，預售是為幫助大廠家減低庫存風險，作為用家或買家則沒太大分別，因預售與否都可保證退貨，故取消預售可便利用家，對於廠家則會增加些少風險，而對電商平台收益不會有太大影響。　　不過，林家亨指，科技股雖經過去兩日回調，但仍未回至保歷加中軸（即２０天線），譬如ＸＬ二南方恒科（０７２２６）與２０天線仍有一大段距離，現時買入科技股，後市雖仍樂觀，但調整幅度看來仍未夠，未來相信要靠回購才可將股價進一步推升，而近期積極回購的並非科技公司，而是滙控（００００５）、友邦（０１２９９）甚至另一些銀行股，若想買入科技股，建議再等等。　　阿里今日升０﹒８５％收報７６﹒８元，京東升１﹒０５％報１２５﹒７元。其他科技股亦普遍回升，騰訊（００７００）升２﹒３２％報３６９﹒８元，美團（０３６９０）升３﹒８８％報１１７﹒９元，百度（０９８８８）升０﹒４７％報１０７﹒４元，網易（０９９９９）升１﹒９９％報１５４元，快手（０１０２４）升１﹒４９％報５７﹒８５元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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