隔夜美股假期休市，憂慮美歐關稅戰升級，歐洲三大指數全跌，其中德法股市跌逾1%。人民銀行今日宣布，1月貸款市場報價利率(LPR)維持不變，1年期LPR維持3%，5年期以上LPR維持3.5%，連續八個月不變，符合市場預期。恒指今早輕微低開後，早段曾倒升數十點，惟A股走勢疲弱，恒指一度下跌200點，午後走勢反覆偏軟。恒指收報26487，跌76點或跌0.3%，主板成交近2378億元。國企指數報9094，跌39點或跌0.4%。恒生科技指數報5683，跌66點或跌1.2%。

　　昨日內地公布第四季GDP增長雖略高於預期，全年增長率亦成功保持在5%。表面數據理想，其實內藏暗湧。首先，全年固定投資按年跌3.8%，為29年首次按年下跌，而且跌幅大於市場預期的3.1%。其次是12月零售銷售，按年僅升0.9%，升幅低於前值1.3%，亦低於預期的1.2%。而容易被市場忽視的另一負面數據是，全國人口在2025年按年減少339萬，連跌第四年，而且跌幅比2024年（按年減少139萬）更大。人口減少，未來對房屋需求、消費品以至整體經濟發展都不利。恒指在數據公布後連跌兩天，市場仍在消化該等不利因素，預料指數繼續反覆上落，大致在10天線（約26612）至20天線（約26286）區間徘徊。

*新消費股強勢，泡泡瑪特領漲藍籌*

　　泡泡瑪特(09992)昨天斥約2.51億元回購140萬股，這是集團自2024年2月中以來的近兩年來首度回購股份。此外，據報集團與榮耀合作推出的「榮耀500 Pro MOLLY 20周年限定版」昨晚正式發布，售價4499元，國補到手價3999元，將於周日（25日）早上10時08分正式開售。泡泡瑪特升9.1%，報197.2元，為最大升幅藍籌。

　　新消費股強勢，毛戈平(01318)升4.6%，報90.25元；布魯可(00325)升4%，報71.05元；蜜雪集團(02097)升3.6%，報444.2元；老鋪黃金(06181)升1.8%，報695元。

　　國家發改委副主任王昌林在國新辦發布會表示，當前中國經濟運行存在供強需弱的問題，接下來要堅持把宏觀政策的發力點放在做強國內大循環上，全方位擴大國內需求，重點是要適應國家需求結構升級趨勢。

　　內需股逆市漲，潤啤(00291)升3.3%，報25.92元；李寧(02331)升2.3%，報21.48元；攜程(09961)升2.1%，報480.4元；美的集團(00300)升1.5%，報87.1元。

*汽車銷售見疲態，乘聯分會崔東樹指今年任務艱鉅*

　　國家統計局公布，2025年12月汽車消費額5482億元，同比降5%。2025年1-12月，汽車消費額49789億元，同比降2%。乘聯分會秘書長崔東樹今日在其微信公眾號發文稱，由於外部環境更趨複雜嚴峻；國內經濟回升向好基礎還不穩固，行業2026年穩增長任務依然艱巨。

　　龍頭車股普跌，比亞迪(01211)跌3.7%，報97元；吉利汽車(00175)跌1.5%，報16.77元；長汽(02333)跌0.9%，報13.68元；理想汽車(02015)跌1.1%，報61.85元；小鵬汽車(09868)跌0.7%，報79.5元。

*餐飲即將迎來春節旺季，九毛九料未升完*

　　九毛九(09922)升5.9%，報2.16元，該股成交約1488萬股，涉資3183萬元，最高見2.2元，最低見2.05元。

　　受到內地消費疲弱影響，九毛九中期營業額按年下降10.1%至27.53億元人民幣，純利下跌16%至6069萬元人民幣。不過，股價去年跌幅更甚，該股在12月10日創上市新低的1.58元後，本欄曾於12月15日推介過，現時股價已超當日的目標價2.10元。

　　隨著中央將提振內需定為2026年重中之重的國策，預料扶持措施細節將陸續出台，儘管餐飲直接受惠或有限，但預料內地整體消費氣氛將轉好。此外，由於臨近歲晚，內地餐飲消費將持續暢旺。預料該股仍未升完，可以等回調至2元附近再買入，目標價2.4元，跌穿1.87元止蝕。
 
《經濟通通訊社20日專訊》

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