大摩發表研究報告指出，巨子生物(02367)需要加強營銷力度以解決負面輿論及恢復品牌動力。該行將巨子生物目標價由100元降至74元，但維持「增持」評級。

　　該行表示，主要下調Comfy品牌的銷售預測，並對Collgene及其他品牌作出輕微調整。預計2025年總銷售額下調13%，2026年下調9%，2027年下調7%，預計這三年的增長率分別為19%、33%及29%。

　　對於2025年上半年，預計總銷售額增長18%，其中Comfy增長12%。按渠道劃分，預計Comfy第二季度線上銷售下降約10%，而線下銷售（主要是醫療敷料）在上半年增長約15%。預計2025年下半年總銷售額增長20%，其中Comfy增長14%，Collgene增長37%。

　　該行指出，由於需要更多促銷和營銷活動，預計營業利潤率將下降，但線上增長放緩可能暫時部分抵消廣告及促銷比率。整體而言，下調2025年每股盈利預測14%，2026年下調9%，2027年下調7%，預計這三年的增長率分別為11%、30%及28%。

　　報告提到，由於巨子生物在生物科技方面的優勢在銷售增長加速前將被低估，因此將2025年目標市盈率由35倍下調至30倍。目標價74元意味著市盈增長比率為1倍。

　
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《經濟通通訊社24日專訊》

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