中信里昂發表研究報告指，下調小鵬汽車(09868)目標價由106元降至77元，維持「優於大市」評級。

　　該行表示，小鵬1月汽車銷量總計2萬輛，受補貼減少及折扣影響。然而，該行對小鵬2026年汽車銷量按年增長10%至47.1萬輛仍具信心，儘管行業低迷，主要受惠於小鵬的雙動力策略，無論國內或海外均適用。小鵬2026年產品管線有四款新車型：小鵬品牌兩款SUV及Mona品牌兩款SUV。

　　中信里昂指出，近期商品價格通脹可能影響整車廠盈利能力，該行估計平均每輛車原材料成本上升約3000元人民幣，主要受碳酸鋰、記憶體晶片及有色金屬影響。同時，小鵬或於2026年增加對AI的研發支出。綜合影響可能進一步延遲小鵬的盈虧平衡。

　　小鵬展現成為AI驅動企業的決心。該行預期小鵬於2026年加速第二代視覺語言動作（VLA）模型開發、在廣州推出Robotaxi業務，並開始量產人形機器人IRON，用於小鵬門店作為助理。該行相信小鵬在AI領域的領先地位需時反映於財務表現。

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《經濟通通訊社16日專訊》

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