《缸邊隨筆》此文成於上周五（８日），美就業數據公布前。近日日圓急升逾６％，在外匯市場言，這是「匯災」，因為炒匯者多是以槓桿運作，一旦止損位被觸動到，就可能帶動滾雪球式的冚倉，日圓將再急升。　　　促成日圓再急升的原因，可以是上周五晚美國公布的１１月勞動數據中的失業率，如達到４％或以上，就代表美國衰退已開始了。接下來的，就是美聯儲局肯定不可能再加息，之前那些沽日圓買美元╱債來套息的Ｃａｒｒｙ　Ｔｒａｄｅ資金，就要急平倉。這筆Ｃａｒｒｙ　Ｔｒａｄｅ資金有多少，有估計達２０兆美元，這是過往多年來累積下來的「火藥」，一旦炸開，日圓會是首當其衝，會被沖到哪個水位？１２０、１１０、１００？不會咁小兒科，而是可以回到１美元兌７８日圓或以下。　　　筆者講這些水位是十多年前已講過的，但當然不會一下子到，前提是大家對美元失信心。而日本央行三十多年來印發了的海量日圓，但又被挪到海外投資的日圓，將要班資回日，就會造成了日圓的急升。　　　美十年債息、三十年債息，息率都不逾５％，如日圓一周之內就下跌６％，就即是謂辛苦一年來所可以賺的息，在一周之內就在匯上蝕凸。留意是蝕到平手尚可話守下，是蝕凸，就不到你守，更何況日本投資機構在１２月或３月就要做年結，要派息給投資者，怎派好？日本企業，如果原估計年利潤有２０％（好好啦！），突然在匯水上蝕了６％，即是得回只賺１２％，年報上怎好說？　　　這時我想到軟銀了，他要不要多賣、急賣他們尚持有的中資股？　　　近日港股不是出現藍籌逐隻洗？　　　美資已清貨八八九九，無乜貨可再沽，但當日圓一啟升浪，這些投資在中港股的日資就不能不連倉底貨也要沽出來，因為俗語：契弟走得摩。　　　近周港投資界出現了批大講粗話的分析員、基金經理，因為港股確實跌到超不合理，但仍被外資不問價值來洗盤。你說一個應是講理性、講價值投資的認錢不認人老外投資精英，突然間拋棄一切投資規律，不按牌理，乜都沽，等同西洋拳擂台上Ｈｉｔ　ｂｅｌｏｗ　ｔｈｅ　ｂｅｌｔ，又無裁判可以阻止，怎不能講粗口。　　　不忿，粗口可以講，但講完之後，就要諗諗：　　　（１）當要沽的都沽齊後，還有甚麼可沽呢？　　　（２）一賣必有一買，被沽了的貨，落入何人手？　　　當你想到這兩問的答案，就會對上周的港股跌心懷歡喜（前提是你手上沒太多貨）。　　　股市是在恐慌之時見底，歡喜之時見頂。上周肯定是恐慌到不得了，「慌」到太古（０００１９）等一眾公司出來作回購。大股東和公司作回購是最好的「審計報告」，告知股民，此價抵。　　　股價抵，還要有個讓股價上漲的大環境。今年４月，筆者有文《堅壁清野》，告知外資受政治壓力要撤出港股，故大家要忍手，忍到他們出清了。一如美資把中移動（００９４１）沽到３０元後，沽清了，我們就可以把中移動買回來。可見只要是有實力的公司，年年有增長（１０％以上），年年有足夠的派息（５厘以上），就可諗諗。　　　有一個範疇大家可以諗諗，就是金礦股。　　　１１月２７日，筆者有文《荷蘭央行談金》，提出了歐洲央行間有個協議，要持有值該國ＧＤＰ　４％的黃金作儲備，以防突發的金融危機。到上周又有波蘭央行據歐洲央行的秘密協議去買金以準備有必要時要回歸金本位。目前波蘭央行持金量仍未達到４％水平，估計仍要買入１３０噸金左右。　　　中國近年不斷買金，但金儲量有多少？由於少公布數據，有統計指中國持有５０００噸金，但持金量只佔ＧＤＰ不足２％。即如要達到持金量等同ＧＤＰ　４％的歐洲央行要求時，中國仍有大量金要買。　金跟日圓升又有甚麼關係？假如日圓再升，即是美經濟有危機，美息將再下，美匯將回，都有利金價。但假如上周五美就業數據太差，失業率升上４％，則美金融市場將有難，會怎發展？走著瞧。《資深投資者　石鏡泉》　　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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