《缸邊隨筆》阿爺托市，是上周中港股市的熱門話題，跟著而來的，是連串討論，是托得起，托不起？筆者是審慎樂觀的。樂觀，是因為今時中國國務院總理叫李強，審慎是中美角力，外資不易回投中港股市。　　　　先說審慎的。　　　去年５月２日，筆者有文：《堅壁清野》指出自２０２０年５月之後，美國已推出不少制裁香港的法案，目的是想置香港，這個中國對外的金融窗口於死地，以遏止中國金融的擴張。最明顯的是特朗普禁美資投資於中移動（００９４１）、中電信（００７２８）、聯通（００７６２）等，結果是中移動被壓至３５元區後，今又彈回至６５元區。　　　為甚麼沒有了美資的中移動不被打死？簡單，全世界的投資者不只有你美資，所有的不受或敢受政治制約的投資者是會向錢看，只要標的的盈利前景天花板比天高，又肯派足夠息回報股東，投資者可財息兼收，是不會不去追捧的。這些被美資打壓的、有實力的中資股，唯一缺少的是被熱捧。如不明白此中的價差，就看之前在荔園演唱的梅艷芳和在紅館演唱的梅艷芳，其唱歌技藝都是相若的，只是荔園的入場費平過紅館的票價。作為歌迷（投資者），票價平（股價平），但耳福（收益）都一樣，不就是ｖａｌｕｅ　ｆｏｒ　ｍｏｎｅｙ？　　　在這個美國打壓的情況下，怎買中港股？稍後談。跟著說說樂觀的。　　　筆者愚見認為每屆中國國務院總理，都有一個重要使命，這個使命是按其時中國內外國情而定。　　　周恩來在建國之初，重外交。　　　陳雲曾助上海第一任市長陳毅去跟國民黨特務打貨幣戰、通脹戰、物資供應戰，他的「鳥籠經濟論」就是不能全資本主義，但也不能全計劃經濟。　　　鄧小平的開放論，是因為他是一眾留歐共產黨員的大管家，是他跟資本家去賒柴米油鹽、紙張、油墨，去供周恩來等人的活動所需。所以他不介意跟資本家打交道，在美國戴上牛仔帽，他一戴，就冧死美國佬。他的「黑貓白貓論」就有效地反駁了黨內的中國是姓資定姓社的指摘，穩定了又姓資，但又姓社，但一定是有中國社會主義特色的……　　　朱鎔基的主力在幫中國入ＷＴＯ，他雖然想打貪，但在江澤民為主席時是力不從心。　　　趙紫陽精於中國土改，他十三歲參加土改，土改是人民公社的踏腳石。但他為總理時就一手解散了人民公社，釋放了大量農村人口的勞動力。　　　溫家寶是個老好人，他在國內的名號是影帝。他對經濟管理是有點跟不上當時國內的金融大鱷的發展，所以在２００８年美國出了雷曼爆破後，中央提出四萬億來振興中國經濟，但地方大鱷卻拋出１８萬億來「配合」。此中就涉及不少貪污及金融市場泡沫，因為錢多了。　　　李克強政績發於東北，精於管理重工業，故有李克強電力指數，以審計中國的ＧＤＰ。但今時中國是踏入個金融業社會，鋼鐵廠用１００度電和金融市場用１００度，其產出是天壤之別。　　　到今任總理李強，他除跟李克強少了個「克」字之外，尚有甚麼差別？　　　筆者認為他的主要任務是要做個金融社會的總理。這跟歷任總理的任務是有所不同。自１９７８年起，一直都有國企改革，大家對比一下就知之前的國企改革是執漏，今時則是要提升。　　　２０２３年４月（李強已為總理時），阿爺提出了「一利五率」、「一增一穩四提升」的國企考核指標，這跟之前的考核指標是有所不同，要解畫，看副文。明天再談談這個２０２３年的國企改革和近周托市的關係。　‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥　＊用廣東話解構國企　績效指標＊　　　國企績效指標順序簡說如下：　　　淨利潤（Ｎｅｔ　Ｐｒｏｆｉｔ）：即純利；利潤總額（Ｔｏｔａｌ　Ｐｒｏｆｉｔ）：（阿爺話：即做企業不能蝕）；營業收入利潤率（Ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　Ｐｒｏｆｉｔ　Ｍａｒｇｉｎ）：企業從業務所得的利潤佔營業收入的多少。假設營收利潤率是３０％，即代表企業利潤佔營收的３０％，即每做１元的生意，就有０﹒３元的利潤。（阿爺話：這是最基本要求，賣一單要賺一單。如賣一單蝕一單，遲早破產。）　　　資產負債率（Ａｓｓｅｔ　Ｌｉａｂｉｌｉｔｙ　Ｒａｔｉｏ，Ｄｅｂｔ　Ａｓｓｅｔ　Ｒａｔｉｏ）：（阿爺話：即債勿借大）；淨資產收益率（Ｒｅｔｕｒｎ　Ｏｎ　Ｅｑｕｉｔｙ，ＲＯＥ）：（阿爺話：即要提高賺錢比率）；研發經費投入強度（Ｒ＆Ｄ╱ＧＤＰ）：（阿爺話：即要為明天發展撥資源）；　　　全員勞動生產率（Ｏｖｅｒａｌｌ　Ｌａｂｏｕｒ　Ｐｒｏｄｕｃｔｉｖｉｔｙ╱Ａｌｌ－Ｐｅｒｓｏｎｎｅｌ　Ｐｒｏｄｕｃｔｉｖｉｔｙ）：根據產品的價值量指標計算，每名員工在工時內的平均產量，乃考核企業生產技術及經營管理的水平、員工技術熟練程度及勞動積極性的綜合表現。　　　計算公式：全員勞動生產率＝（工業增加值╱全部員工平均人數）　　　阿爺話：以前國企患冗員多，今時要精兵簡政，每名員工都要為公司創收益。）　　　營業現金比率（Ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　Ｃａｓｈ　Ｆｌｏｗ，ＯＦＣ）：又稱營運現金流，是企業透過營運實際流入及流出的現金，包括營業淨利潤、折舊等。（阿爺話：營業現金比率高，現金流強便免陷於短期債務危機。）《資深投資者　石鏡泉》　　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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